科创板上市节奏

安博通今日科创板上市。本周科创板3家企业通过注册申请,静待上市,3家企业分别为江苏天奈、山石网科通信和北京热景生物。本周已提交注册公司恒安嘉新不予科创板注册,成为第一家在注册阶段上交所通过但被证监会否决的科创板企业。公司业绩表现和研发投入均有不错的表现,但公司在会计处理中存在重大偏差。 公司在4月3日提交的招股书(申报稿)中,将4个重大合同计入2018年收入,又将其在7月2日递交的招股书(上会稿)中重新计入2019年。因此公司2018所披露净利润差额巨大,扣非净利润调整额占调整前该指标的89.63%,远超科创板规定条件,最终在注册审批环节上止步科创板上市。无独有偶,成都苑东生物制药股份有限公司也撤回了上市发行申请,止步科创板,四轮问询围绕修改招股书、涉嫌利益输送、研发成果归属等问题展开,对公司生产经营及持续经营能力产生疑问。

注册制主要还是关注有无充分披露信息,并客观、准确反映发行人真实状况。多次科创板发行市场失败也警告市场,注册制不是放水,也不代表任何违规的企业都可以成功IPO。

科创板上市节奏分析

从注册节奏来看,前28家上市公司从受理成功截止到注册成功天数平均为89天,目前待上市4家公司平均天数为150天。相较于之前的科创板上市的快节奏,目前科创板上市节奏大幅放缓,结合目前多家公司科创板发行终止,上交所和证监会更加注重注册制和信息披露的充分性。

科创板二级市场表现

以上为科创板7月22日开板至今的指数表现,指数是根据科创板所有股票的流通市值给予的权重,1000为该指数的基底。可以看到开板第一天总体是以卖出为主。在经历一段股指上升期后,8月6日开始,估值呈现出下降的趋势。8月12日开始,盘面走势稳健。本周科创板表现有所回升,但是换手率回暖程度仅在9月3日有所回升。

通过科创板和其他股指对比以及剔除首日表现对比,我们可以看出科创板超越其他股指的收益主要来自于发行溢价。在剔除了科创板首日表现之后,科创板的累计收益率基本与沪深300以及上证综指的表现持平。在8月22日后表现甚至弱于主板。但本周,科创板的首日后累计收益追赶上了上证综指以及沪深300

通过换手率可以看出随着开板后时间的推移,二级市场上人们的投资热情也在逐渐降低。换手率标注橙色的分别为:柏楚电子、金晨科技;微芯生物。可见新的股票进入市场对市场整体换手率的提振作用并不明显。最近无论是走势还是换手率走势平稳。本周换手率在9月3日大幅上涨达到了8月21日的水平。

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