本周市场回顾

上证综指五连阳

资金做多情绪复苏

9月第一周,市场收到“开门红”。上证综指收出五连阳,逐步放量站上60日线和120日线, 5日、10日、20日均线均拐头向上,最近A两个交易周的量能也较之前有显著放大。说明资金做多情绪复苏,活跃度有望进一步提升,市场中长期趋势开始向好。

数据来源:Wind,截至2019年9月6日

而从上涨的结构看

两市略显分化,但同时,中小创和上证50均已处于多头空间,并脱离中长期均线压制,市场后续可能进一步形成更强的指数间共振。

数据来源:Wind,截至2019年9月6日

从周内行情看

周初强势的军工、猪肉、知识产权、白酒、人造肉板块,后续表现低迷。市场短期可能会出现主板蓝筹和题材交替上行的结构性行情。

行业方面

周内总体表现最好的是科技类的通信、计算机、电子元器件等。

数据来源:Wind,截至2019年9月6日

但是,目前市场仍未脱离前期震荡区间,所以上攻行情恐怕难以一蹴而就,后续仍需考验前期高点附近的抛压情况。

另外,周三恒生指数大涨超过4%。汇丰晋信沪港深基金、港股通精选基金、港股通双核基金 基金经理 程彧认为,虽然短期可能有消息面催化,但港股当前的投资价值才是促使市场大幅反弹的最主要因素

数据来源:Wind,截至2019年9月6日

本周重要数据及事件

央行降准释放9000亿元

利好权益市场

周五,中国人民银行有关负责人表示,降准支持实体经济发展。

汇丰晋信首席宏观及策略师 闵良超解读:

1

本次降准是央行对于本周三国务院常务会议的具体落实。采取全面降准和定向降准结合的方式,预计释放9000亿规模的流动性。

2

意图是落实中央关于降低实体融资成本的措施。

3

降准落地之后,我们认为依然有降息的概率。LPR机制理顺之后,后续还可以期待的是降低OMO利率。

4

目前经济依然处于下行通道,但更需要前瞻性的关注经济的周期性企稳,从周期规律来看,三、四季度大概率是平的,重点关注PMI和PPI的企稳。但是中观层面,目前暂时较难看到复苏的弹性和很强的持续性。

5

目前是经济退和政策进的组合,不同阶段对于权益市场的影响不同。而目前,积极财政政策和货币政策有助于权益市场,如果经济阶段性企稳,则有助于风险溢价的均值修复。

统计局PMI持续走低,但短期内不会成为影响市场的主要因素

2019年8月,更为代表大型企业的中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%,比上月小幅回落0.2个百分点,年初回落以来,连续低于50的枯荣线。而更为代表中小企业的8月财新中国制造业PMI为50.4,为4月以来最高,预期49.8,前值49.9,相对统计局PMI略有分化。

统计局PMI

数据来源:国家统计局,截至2019年9月6日

汇丰晋信首席宏观及策略师 闵良超认为,由于市场对于经济在二三季度触底已经有所预期,因此短期内PMI不会成为影响市场的主要因素。

国务院总理李克强9月4日主持召开国务院常务会议,部署精准施策加大力度做好“六稳”工作;确定加快地方政府专项债券发行使用的措施,带动有效投资支持补短板扩内需。(新华社)

在其提振下,周内上证综指上攻前期高点。对于政策后续的影响,汇丰晋信首席宏观及策略师 闵良超解读:

1)货币政策表述超预期,双降概率提升。

货币政策表述明确提到“加快落实降低实际利率水平的措施,及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”。LPR改革之后,市场目前对于货币政策的预期,主要在跟随美联储降MLF利率,对于降准的预期也主要是定向降准。而本次国常会明确强调了普遍降准,表述超市场预期。

2)专项债新增额度,重点用于新型基建。

会议明确,按规定提前下达明年专项债部分新增额度,确保明年初即可使用见效,并扩大使用范围,重点用于新型基建。

专项债资金用于项目资本金的规模占各个省份专项债规模的比例可为20%左右。重点领域包括铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设施,城乡电网、天然气管网和储气设施等能源项目,农林水利,城镇污水垃圾处理等生态环保项目,职业教育和托幼、医疗、养老等民生服务,冷链物流设施,水电气热等市政和产业园区基础设施。

上述两措施,有助于国内经济对冲全球经济衰退等外围风险,有望增加国内经济在三四季度企稳的概率,从而提振投资者信心和风险偏好,并促使市场估值的向上修复。

下周重要关注点

风险提示

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(来源:汇丰晋信基金的财富号 2019-09-08 20:50) [点击查看原文]

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