文/新沃固收 俞瓅、沈夏

一、市场回顾

(一)资金面回顾

上周(2019/9/2-2019/9/8)央行在公开市场上净回笼1000亿元。央行宣布降准,资金面呈现中性偏宽松的态势。前半周流动性较为充裕,周五资金面边际收紧,资金价格略有上升。

9月7日到期1765亿元,因正逢周末将延至下周一(9日),9月17日到期2650亿元。关注央行是否续投放。

1:未来公开市场到期一览

本周银行间资金价格较上周有不同程度的下跌,8月30日R001加权平均利率为2.64%,较上周持平;R007加权平均利率为2.73%,较上周跌8 BP;R014加权平均利率为2.84%,较上周跌9 BP;R1M加权平均利率为3.04%,较上周跌247 BP。上交所国债质押式回购和SHIBOR变动方向类似,有不同程度下跌。协议式回购方面,隔夜和7天则涨跌互现。

表2:资金利率变化一览

 

(二)现券市场回顾

上周现券市场收益率呈现前面上涨趋势。信用品种中,短融、中票和企业债各期限收益率全部上涨,变动幅度均不大。中票方面,5年期AAA级中票上涨0.15 BP,企业债方面,1年期AAA级上涨3.45 BP,3年期AA 级上涨0.32 BP,短融变动幅度很小,AAA级整体上涨0.82 BP,AA 级整体上涨1.20 BP。上周信用债成交活跃,主要集中在高评级短久期。

下表展示了同业存单、短期融资券关键期限的绝对价格以及当前价格处于过去30日及90日的百分比。整体来看,中短期的CD和CP相对价值较高。

表3:历史价格水平与期限利差一览

 

表4:品种利差一览

数据来源:Wind

注:红色部分表示百分比位置较高,相对价值较高绿色部分表示百分比位置较低,即相对价值较低。

 

(三)海外市场回顾

国际市场方面,人民币兑美元中间价报7.0855,与上周五相比上涨24 BP。离岸人民币兑美元报7.1063。美国十年期国债收益率达1.56%,美元指数报97.9061。9月5日,美国ADP就业数据公布,好于预期,美元指数持续温和反弹。中美双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商,此前双方将保持密切沟通。人民币汇率水平与经济基本面基本相符;有贬有升,双向浮动,在合理均衡水平上保持了基本稳定。

 

(四)一周数据汇总

数据方面,8月财新中国制造业PMI为50.4,为4月以来最高,前值49.9。8月财新中国服务业PMI为52.1,创三个月新高,预期51.7。8月财新中国综合PMI为51.6,为5月以来最高。

 

8月中国经济呈现出较明显的修复迹象,尤其就业情况大幅好转,显示逆周期调控政策效果渐显。虽然中国经济有短期回温迹象,但下行压力具有长期性,中美关系不稳定状态下。

 

金融数据方面,中国8月外汇储备31071.8亿美元,预期31000亿美元,前值31036.97亿美元。中国8月末黄金储备报6245万盎司,环比增长19万盎司,为央行连续第9个月增持黄金储备。

 

、本周货币市场观点

本周(2019/9/9-2019/9/15)我们预期月末资金面将继续维持中性偏宽松状态。9月流动性缺口有限,资金面大概率仍将保持状态宽松状态。央行6日宣布于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,再额外对仅在省级行政区域内经营的城商行定向下调存款准备金率1个百分点。此次降准释放长期资金约9000亿元。短期来看市场对货币政策宽松的预期依然较强,市场的交易行情仍有望延续。后期国内经济下行压力依旧较大,全球经济下行趋势依旧,中美摩擦反复,叠加货币政策维持相对宽松,监管压力相对较小。综合来看,我们仍看好后市表现。新沃通宝货币市场基金策略上将择机配置有利品种,在维持流动性的前提下争取获取更高的收益。

 

 

声明:本文章观点不代表本公司对投资者的意见、建议。市场有风险,投资者需谨慎。

(来源:新沃基金的财富号 2019-09-09 14:22) [点击查看原文]

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