回头看，康美存贷双高的问题绝非产生于一朝一夕，在2010年，其货币资金和有息负债规模就已各自达到28亿元，均占净资产的56%，此后比重一路上涨，并在过去三年中达到顶峰。
作为A股老牌的中医药白马，仅次于恒瑞医药的行业龙头，靠着华丽的外表赢得了投资者的青睐，忽视了潜藏的危机。
本次风波实际上始于2018年10月，媒体再度揭露公司“存贷双高”“大股东高比例质押”等风险事项，公司股价随机跳水，两个月内缩水一半。
而证监会在2018年底下发的立案通知书正式为这场大戏拉开了序幕。随后，康美药业自查账目，在2018年年报前对财务报表多达14个会计科目进行调整，调减300亿元货币资金并调增近200亿元存货，将故事推向了高潮。
风险开始集中爆发，公司股票被实施其他风险警示，股价连续跌停，被套者哀鸿遍野。
不仅是康美药业，此前同样爆发出重大财务问题的康得新、獐子岛，也是被顶格处罚60万元。但与之虚增货币资金887亿元的金额相比，不过是九牛一毛。
处罚更多是态度意味，对责任人的实际惩戒效果却是日益式微。由此暴露出，目前我国上市公司的违法违规成本过低，以至于不法者在利益的诱惑下，置广大投资者利益于不顾，肆意妄为。那么入了康美的套的中小股民，就只能看着那一泻千里的公司股价望洋兴叹了吗？我国尚未建立集体诉讼机制，虚假陈述诉讼门槛高、障碍大，使得投资者缺乏维权的动力。
但提高上市公司的违法成本，高效维护投资者将是我国证券市场改革的必然方向，目前也有投资者利用法律维护自身权益的探索。此前匹凸匹证券虚假陈述案成为全国首例证券支持诉讼案件，为中小投资者维权探索出了新渠道。
当年赵薇收购万家文化案，不少投资者的维权诉讼也得到了法院的支持。大智慧、昆机，越来越多的虚假陈述诉讼相继启动，康美的投资者应当也在路上。
股民的维权意识在不断觉醒，法治健全的速度同样需要快马加鞭。我们欣喜地看到，在8月25日证监会有关负责人召开的会议中已经有表示，将对资本市场改革总体方案进行研讨细化，方案已经基本成型。
其中第五点，争取今年内通过证券法修订，探讨建立具有中国特色的证券集体诉讼制度，推动修订刑法，大幅提高欺诈发行、上市公司虚假披露信息等行为的违法成本，坚决打击说假话、做假账的违法违规行为。
通过完善全方位证券追责体系，健全民事侵权诉讼制度，完善证券集体诉讼，探索以中小投资者服务中心为主体的代位诉讼，为投资者保护自身权利提供便利。只有让上市公司“伤筋动骨”，才会真正地敬畏法治、敬畏市场、敬畏投资者。
编辑：路黎明
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（来源：河马财经的财富号 2019-09-10 14:16） [点击查看原文]
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