外管局宣布,取消QFII和RQFII投资额度限制,扩大金融市场对外开放。

随着市场对外资入场预期的大大提升,外资偏好的股票及板块中短期会明显受益。

那么外资偏好哪些板块和个股呢?


从外资重仓股的分布来看,外资择股注重价值投资,看重公司的长期盈利能力,特别是有壁垒,行业地位稳固的公司。

这与外资配置股票的方式有关,这正和中证100核心资产集中营的属性极为吻合。


截止2019年8月31日,沪深港通持仓前50大重仓股,占中证100总体权重的67%,远超其它宽基指数。


就板块而言,以中证100、沪深300等为代表的大盘股板块,长期持续盈利能力是明显好于尚处于行业发展前期的中小创板块的。

我们统计自上市以来,每个季度的ROE均大于10%的公司,共有约150家,统计各宽基指数中这些公司权重占比可发现,大盘股宽基明显占优,而中证100更是优中更优,达到了46%。


就行业而言,外资偏好消费与大金融板块,观察17、18、19年外资三轮大幅流入时行业配置,可以看到持仓规模前六大行业始终为消费(食品饮料、家用电器)、金融(银行和非银金融)、医药和电子。特别是食品饮料、家用电器和医药,常年排名前三名。

事实上,外资对行业的选择仍是基于盈利稳定性,如果我们考察各行业的净利增速稳定性,用各行业的净利增速减去1倍标准差,排名靠前的正是这三个行业。

而中证100中,这三个行业权重达到了25%,也是大盘宽基中,这三个行业权重最高的。


外资之所以如此注重公司的持续盈利能力是与其投资方式分不开的。

首先外资考核期限较长,因此选股不在意一时热点带来的短期高涨幅,更为注重长期收益。

其次外资一般左侧布局,体现为越跌越买,盈利稳定的股票在下跌过程中更抗跌,因此外资青睐这一类股票是不难理解的。

而中证100指数,基本就是这类股票的大本营,在各类宽基指数中,长期收益最高,波动最小,熊市更抗跌。


虽然我们不知道这次外资是否会选择进来,但从外资喜好配置的角度来看,中证100指数相对其他的中小创指数,具有更优的回报/风险中长期综合性价比。


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华富中证100 指数(410008)

基金经理:郜哲


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