原文标题：打着“超额收益”的名义，玩一场负和博弈的游戏
文|望京博格
如果你想炒股或者投鸡爆富，就不要浪费时间看这篇文章了，因为这里没有爆富的秘诀，有的都是冰冷且现实的投资常识。
最近又重新读了一遍约翰博格的《长赢投资》，书中有一句话值得大家深思：
“这并不仅仅是一本探讨指数基金的书，但是它注定可以转变我们对投资的看法与观念、因为一旦你领悟到金融市场的运行机理，你就会发行，要获得属于你的那份回报，指数基金是唯有的选择。”
上面这句话值得大家反复思考，但是望京博格这次给大家分享一个常识：
一、衡量超额收益的基准很关键！
但凡宣传基金的会议，那些投资大师都会讲他们如何获取超额收益。
什么是超额收益呢？
就是跑赢市场的收益，如果选择一个可以代表市场的指数，最佳的选择是中证800全收益指数，或者Wind全A指数，可惜这个两个指数都没有上证综指有名，但是上证综指是一个失败的投资指数，并不能代表指数基金的收益。
除此之外，还要一个概念非常重要，就是价格指数与全收益指数，全收益指数是包含成份股分红的，价格指数是不包含成份股分红的，其实我们的指数基金本质都是跟着全收益指数，但是合同里面写的是跟着价格指数，如果与价格指数比，所以的指数基金都是有超额收益的。
方便大家理解，望京博格来举一个例子：
截至2019年9月12日：沪深300价格指数今年以来收益率为31.94%；沪深300全收益指数今年以来的收益为34.89%；易方达沪深300ETF（费率最低20BP）今年以来的收益为34.53%；全收益指数跑赢沪深300价格指数差不多3%，低费率的300ETF跑赢沪深300价格指数差不多2.6%，两者差距就是基金运营成本，除管理费与托管费之外还要交易费用、信息披露费用。
费半天劲说这么多，就是未来要跟大家清楚超额收益率的基准指数什么，如果在一个班里面比身高，拿最矮的同学作为基准差不多所有同学的身高都具有“超额收益”。但是如果确定了一个合理的基准，获取超额收益就没有那么简单了，在A股市场最佳的基准就是中证800全收益指数。
二、有正的超额收益、就有负的超额收益
如果有了一个衡量市场收益的基准，例如一个班同学的平均身高作为基准，那么就有人比这个基准高，有人比这个基准低。
这个市场基准就是所有股票按市值加权的平均收益（还要考虑股票分红），不考虑任何交易、税费成本的话可以等到：
正的超额收益=负的超额收益
相对市场基准而言，有人跑赢它必须有人跑输他，因为这是一个零和博弈。
如果考虑到交易、税费成本，估计这件事就复杂了，例如，参与赌博人中有一个人是永远不会亏钱的，就是开设赌场的庄家了，到此我们就知道：
正的超额收益+市场交易、税费成本=负的超额收益
换句话说，就是负的超额收益大于正的超额收益，具体大多少能，取决于市场交易、税费成本，在2015-2018年这个数字平均至少为3000千亿左右，也就是说负的超额收益比正的超额收益多3000亿。
欧耶，3000亿！！！不知道有多少追求超额收益的资产，成为了炮灰……才能累积出来3000亿。
所以，再有人跟你说他可以获取市场超额收益的时候，他一定是投资大师，否则就是一个骗子，对吧。
每当有人跟望京博格说，他可以获取超额收益的时候，我都会想自己是否将是他超额收益的来源。
当然，谁也不想当别人超额收益的来源，最优的方法是就是投资低成本的指数基金。
在低成本前提下，有时候我们也会获得一些超额收益，例如绿巨人组合与李时珍组合，我们都会将其归因于运气，因为望京博格知道，我们不能永远都可以获取超额收益，每次调仓都要谨小慎微。
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定投，可关注以下基金：
易方达沪深300ETF发起式联接A 110020
易方达沪深300ETF发起式联接C 007339
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（声明：以上观点仅供参考，不构成投资建议，基金投资需谨慎）
本文来源： 绿巨人星球 时间：2019-09-14
（来源：易方达基金的财富号 2019-09-15 15:17） [点击查看原文]
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