9月5日，上海证券交易所科创板股票上市委员会召开第21次审议会议，对北京国科环宇科技股份有限公司（简称国科环宇）的发行上市申请进行审议，经过合议形成了不同意国科环宇发行上市的审议意见。
根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》，上交所结合上市委的审议意见，作出了终止对国科环宇的科创板发行上市审核的决定。
市场不禁猜测这是否是监管层刻意为之，意在给热情高涨、一片欣欣向荣之景的科创板投资市场浇盆冷水降降温？毕竟在大多数人的认知中的注册制应该是科创板IPO大门敞开，审核走个过场，绝没有将公司拒之门外的道理。
然而，这种看法是存在偏颇的，对本次设立科创板并试点注册制的理解还未到位。注册制意味着更宽松的上市条件、更简便的上市程序，但绝不代表没有门槛，更不代表监管层放任自流只做形式审核。
根据上交所披露的信息，本次上市委重点关注了国科环宇三个方面情况：一是发行人直接面向市场独立持续经营的能力。二是发行人会计基础工作的规范性和内部控制制度的有效性。三是关联交易的公允性。
发行人的业务开展对关联方单位A、单位D存在较大依赖，其中近三个会计年度与单位A的关联销售金额分别为4,216.68万元、3,248.98万元、6,051.04万元，占销售收入的比例分别为66.82%、25.73%、32.35%。发行人未能充分说明上述关联交易定价的公允性。
经过三轮问询，科创板上市委审议认为：“发行人关联交易占比较高，业务开展对关联方存在较大依赖，无法说明关联交易价格公允性，重大专项承研业务模式非市场化取得，收入来源于拨付经费，发行人不符合业务完整、具有直接面向市场独立持续经营能力的要求；
同时发行人首次申报时未能充分披露重大专项承研业务模式，对关联方的披露存在遗漏，未充分披露投资者对发行人作出价值判断和投资决策所必须的信息。
2019年3月在北交所挂牌与本次申报财务数据存在重大差异，发行人短时间内财务数据存在重大调整，母公司报表净利润存在995.91万元的差异，反映发行人存在内控制度不健全、会计基础工作薄弱的情形。”可以看出，国科环宇这家公司的确存在着不小的问题，上市委并非刻意刁难。这也向市场传达了几个信号：
一是注册制绝不是不审核。交易所的发行审核与证监会的同意注册程序绝不只是流于形式，作为监管机构，上交所与证监会仍然要做好市场入门把关工作，目的是让质量优良的企业上市，对投资者负责，保障科创板的长期健康发展。
二是发行审核仍然坚持“以信息披露为核心”不动摇，强化了问出一个真公司的决心，促进上市公司信息披露的真实、准确、完整，提高发行人的信息披露质量。此前已有八家科创板申报企业经过一轮或多轮问询后主动申请撤回发行上市申请被终止审核，足见上交所审核问询的力度与成效。
三是要习惯注册制下的发行审核被终止。既然注册制不是不审核，那么出于保护投资者、维护市场平稳的目的，对于审核出的缺陷明显的公司，必然要采取措施将其拒之门外，这应是正常的、可理解的，并非与市场化背道而驰，也并非对发行人吹毛求疵。
后续，随着申报公司越来越多，问询越来越深入，国科环宇绝不会是最后一家被终止发行审核的公司。归根到底，审核机构只不过是做了他们该做的，发行人想要顺利登陆科创板，打铁还需自身硬。
任何不符合科创板定位，不符合发行条件、上市条件和信息披露要求的发行人都不会成为漏网之鱼，蒙混过关。
图:网络
文:大河马
排版:路黎明
编辑：路黎明
（来源：河马财经的财富号 2019-09-16 14:20） [点击查看原文]
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