基金经理简介:邓宇翔,中国科学技术大学硕士;拥有14年投资经验,经历过A股4轮完整熊牛周期;曾任西南证券资深投资经理、深圳展博投资有限公司投资经理、深圳东新佳投资有限公司投资经理;现任富荣基金投资决策委员会委员、权益投资部兼研究部总监、富荣价值精选混合等多只权益基金的基金经理。

问:邓总你好,在日常的基金投资中,你的选股思路与投资逻辑是什么?

邓宇翔:简单而言,就是从自上而下规避系统风险,从下而上获取超额收益。首先在投资中,拥有大局观是做好宏观判断和资产配置以及行业投资策略的基础,“善攻者动于九天之上”,股票是典型的风险资产,进行投资决策时,首先要考虑的就是国内以及全球的宏观经济政治环境,是否支持进行股票的配置,国家在目前的经济环境下,可能会出台一些什么样的政策举措去支持哪些方向哪些行业的发展?在面对日益复杂的外部经济环境变化,我们应该如何做出应对?这是首先需要进行考虑并做出判断的。与此同时,投资更重要的还是要拥有“预期思维”和“边际思维”,减少“总量思维”的对投资策略影响。简而言之,就是寻找当前市场预期较低,并且能够出现边际变化的行业和公司,进行重点研究。

问: A股终于站上了3000点上方,后续会如何演绎?你如何看接下来的A股市场?

邓宇翔:目前A股长期来看仍处于估值底部,2018以年来全球经济政治形势出现较大变化,内部宏观经济增速放缓、外部经贸关系反复波折,市场悲观情绪已有较充分的释放。现在看目前A股估值低,主要还是投资者担心未来经济的增长前景,但实际上来看,经济增长速度虽然在放缓,质量却在提升,经济动能正在转化。从严控地产、支持制造业以及科创板的推出,都可以看到,国家政策对推动经济结构转型升级的决心。因此,我对四季度包括明年的A股市场都不悲观,政策底部会先于市场底部出现,当然仍是A股的布局良机。

问:当前你相对看好哪些领域或板块的投资机会?

邓宇翔:首先仍然看好消费升级的逻辑,消费行业中不乏具有确定性和成长力的优质公司,长期持有依然可以获得较好的投资收益。其次,TMT中的5G通信、新能源汽车、云计算等领域技术不断突破,面临行业的重大变革,将会刺激新技术应用需求的大幅增长,产业链上优秀的公司也有望切入全球产业链,获得更大的市场空间和份额。第三,目前处于底部可能出现边际变化的如券商、汽车、房地产等也同样值得关注。

问:你如何看科创板近期走势?科创板打新基金近期总体表现不错,规模业绩齐升,你觉得科创板打新基金值得积极配置吗?你管理的产品是否参与科创板打新?

邓宇翔:科创板上市以来走势超出此前绝大部分人的预期,表现强劲,有明显赚钱效应,投资者参与热情高。科创板新股上市当天可以对打新基金起到明显的收益增强效果,尤其是对于有最优规模的基金(规模太大的打新基金,收益增强效果相对较小)。后期科创板发行常态化,新股上市会持续对产品贡献收益。但是,由于科创板打新基金需要至少配置6000万股票底仓,因此底仓波动可能会对冲或稀释科创板新股带来的收益,因此依然具有风险,总的来说科创板新股贡献的收益明显,规模适中的科创板打新基金值得配置。目前我管理的几只产品,如富荣福锦混合富荣福康混合、富荣沪深300指数增强均有参与科创板打新,有兴趣的投资者可以关注。

问:面对市场起起伏伏,在日常投资中,作为一位有着十多年投资经验的资深投资人,你是如何克服这一路上的“恐惧”与“贪婪”?有哪些经验分享?

邓宇翔:有“预期思维”和“风险思维”很重要。当市场不断上涨时,对市场后续有较高预期的参与者不断进场,当最后一部分参与者进入市场后,预期不可能再上升,这时一旦出现不及预期的事件,会导致市场大幅下跌,所以在市场上涨时,实际风险在不断上升,尤其是在上涨的尾声。下跌的过程则相反。因此应该对市场预期、估值水平、潜在风险、潜在催化剂有清晰的认识和考量,避免市场对自己判断力的影响。因此涨时恐惧,跌时贪婪,依靠的主要还是正确的预期判断和风险观。

问:你认为,一名优秀的基金经理应该具备哪些潜质?

邓宇翔:优秀的基金经理是要有优秀业绩的。优秀的业绩来源于正确的投资理念、完善的分析框架、强大心理素质,缺一不可。一名优秀的基金经理首先要树立正确的投资理念,坚持价值投资。随着A股外资投资以及机构投资占比的不断提高,定价机制正在不断向港股和美股的定价机制靠拢,同时监管层不断推出限制A股炒作、内幕交易、垃圾股退市等政策,A股的长期投资理念一定会越来越重视价值,没有正确投资理念的基金经理将无法适应未来的市场环境。其次,一名优秀的基金经理应当具备完整的分析框架、强大的心理素质和冷静的头脑。今年以来,全球宏观经济不断出现超预期的事件,不断考验着基金经理的风险应对能力,如果不能冷静分析市场形势,没有一定的定力,就容易在市场突发事件的影响下被来回收割。

问:在国内经济增速有所放缓、美联储降息的背景下,在大类资产配置方面,对大家日常理财,你有哪些建议?

邓宇翔:首先需要提示大家日常理财要评估自己的风险承受能力,根据自身的风险承受能力选择合适的理财产品。国内经济面临增速放缓的压力,宏观经济结构性调整仍在路上;美国经济在减税效应边际减弱的情况下也有下行风险,美债收益率倒挂反映经济衰退的可能;国际局势呈现复杂化,在全球经济需求减弱、不确定性增加的环境下,可以对避险资产进行一定配置。但同时需要看到,A股目前已具有较高的安全边际,对比全球主要股指PE具有高性价比,估值处在历史的底部区间,随着我国不断对外开放吸引外资,年内有望震荡筑底上行,当前是适宜的布局时点。

具体到我管理的产品来说,近期投资者对我管理的富荣价值精选混合基金比较感兴趣,在当前的时点,权益市场日渐升温,投资者确实可以积极配置。如果投资者希望能够兼顾科创板打新,富荣福锦混合、富荣福康混合、富荣沪深300指数增强也是不错的投资标的。

问:关于基金定投,很多投资者都有尝试,但大家在投资过程中发现,经常会陷入这样的局面,就是会不断的买买买,却无法很好把握卖点,导致有时候定投很长,收益却并不一定理想,在这方面,你对投资者有何建议?

邓宇翔:判断市场处于底部区间但不明确哪一个时点会最终筑底时适合定投,市场下行时通过定投买入会使得成本不断向下摊薄,最终在市场上行时取得不错的回报率。卖出时点的把握,投资者可以先设定一个目标收益率,投资达到目标收益率之后进行逐批卖出。

 

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(来源:富荣基金的财富号 2019-09-17 09:41) [点击查看原文]

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