关注价值君的朋友可能也知道,价值君家有一个基金经理外号叫鸡总

之所以叫鸡总,就是因为他对鸡板块的投资思路非常清奇

但是!鸡总只投资鸡板块吗?当然不是,他还研究鸡疫苗、鸡饲料这些……

嗨,你还别说,有些看起来很“”的行业(大误,鸡总关注的不止农业,还有食品消费哦),给鸡总带来不错的投资回报,鸡总管理的汇丰晋信2026生命周期基金(540004,根据晨星(中国)数据显示:

截至9月6日,

今年以来收益率为50.17%

过去一年、两年、三年业绩均排在

晨星激进配置混合型同类基金的

前1/4区间!

跟着价值君,

一起看看鸡总怎么“养鸡”的!

01

鸡总

“今年前期我没怎么买过猪,买的鸡板块,因为我感觉猪板块有很多博弈因素在里面。在基本面没有明显改善的情况下,更多地是提前的周期炒作,等涨幅兑现的时候,有一部分资金就开始走了,所以近期猪板块有所回调。但这时候,我们会关注猪板块里规模比较大的龙头品种。这类公司的模式我们比较认可,它是跟农户合作的,可能有上千个厂子,就算发了猪瘟,这里发了、那里没发,其实也是OK的,另外这些公司还有很多养殖鸡可以对冲风险。很多猪板块公司只有几十个厂子,几十万头猪,这就比较危险了。

我们之前买鸡板块是基于它的业绩,也就是阿尔法,而今年猪板块更多地是贝塔行情。

其实我倾向于买那些,经过研究后发现,业绩立马会跟市场预期很不一样的公司,我基于这个去买,而不是基于市场可能对公司的看法有非常大的变化去买。”

02

鸡总

“虽然现在鸡板块估值不高,但可能不是投资的舒适区。我们去年底买的时候,第一市场完全没有人关注,保证了我们就算犯错,机会成本也很低。第二点,我们从很多方面印证了,鸡板块的业绩可能会发生很大的反转,有比较大的确信度,那个时候是我们投资比较舒适的时候,所以当时我们会重仓。

但现在是整个市场关注度已经完全起来,股价涨了这么多,市场对它也有充分认知。

今年我花了比较多的时间,围绕非洲猪瘟在研究,当一个行业发生特别大的事件后,会有一些结构性的变化。比如说5G来了,整个通信行业有些变化。有些公司把握住了机会,卡位很好,突然间弯道超车,这样的公司我们会去关注。

当然我一直强调自己的投资风格是基于能力圈,更充分地发挥好自己熟悉的板块,比如像农业食品消费,可能我们更了解一点,猪瘟让农业发生这么大的巨变,我们就一定要把这个机会研究清楚。

03

鸡总

“我比较看好动物疫苗板块里鸡疫苗的投资机会。我对鸡养殖比较了解,知道鸡是量价齐升的。往年的话,鸡的价格涨上去后,只要养多了,鸡的价格就会下来,可能赚钱效应也不明显,养殖户也不怎么打疫苗,就算打也是选择价格比较低的疫苗。但确实是因为非洲猪瘟比较特殊,产生了替代效应,所以鸡不但有量,未来一段时间的价格也非常好。

量价都很好的情况下,疫苗就卖得很好,这是可以验证的。从鸡饲料的销量增长来看,大部分上市公司的鸡饲料都出现了增长,几家卖鸡疫苗的公司,增长在百分之二三十。我们在鸡疫苗公司股价调整的时候买入,后来确实鸡疫苗和猪疫苗都涨了,但正在有业绩的是鸡疫苗。同样的道理,我们还是愿意去挣阿尔法的钱,也就是挣业绩的钱。确定性更高一点。

04

鸡总

“饲料板块也有我们比较看好、符合我们审美的公司。饲料这个行业,相对而言,一般人听起来是比较土的一个行业,对吧?大家觉得比较boring的行业,就把什么玉米、豆粕之类的买了,然后再混一混卖给你,看起来好像没有任何技术含量。相对而言,这种行业是我自己比较喜欢去花更多精力去关注的行业。

越是没有那么多人关注的地方,越有可能存在被低估的、被错误定价的机会。因为每个人都盯着他,其实他错误定价的机会不是那么高,我就愿意去找这种大家关注没有那么多的行业。饲料行业也是一样。

05

鸡总

“我们看好的某些饲料行业龙头公司,它们其实蛮有技术含量的。他们产品技术含量第一个体现在科学饲料转化率,同样吃了1公斤饲料,猪能长半斤肉还是600克肉,就是所谓的饲料转化率。饲料转化率背后是配方技术,配多少豆粕、玉米、添加剂,以及怎么配都有讲究,另外还会根据动物不同的生长周期来调整配方。

更难得的是,它们会根据配料的价格波动调整配方。因为饲料的配料都是大宗物料,本身波动很大。饲料本身又是低毛利的产品,占成本比重非常高,如果成本一波动,它就容易吃不消。现在能根据外面实时的产品价格调整配方,时时调整配方,但是调完配方后,还能保证动物吃了后效果不会有变化,不能说什么东西贵了,少用一点,那就是偷工减料了。这个要求非常高,有非常专业化的团队在做这个事情。

饲料行业接触的是农民,他们对饲料的认知其实反映在饲料转化率,但农民对饲料转化率可能没有那么细的监测,怎么样把产品的竞争优势,让客户认知到是很难的。但公司的销售人员很多年来传承跟踪饲料转化率的情况,而不是一天两天做几个对比实验,这么多年一直这样做下来,让客户慢慢意识到产品的好。

而且猪瘟反倒是给些公司带来了机会。”

06

鸡总

“往更长远来看,通过这次的猪瘟事件,中国人对鸡肉、鱼肉的消费占比可能会有所提高,中国是消费大国,肉消费在日常消费中占比超过五十分,而鸡肉的基数是很低的。可能很多人会认识到,像白羽肉鸡,其实它是比较健康的肉类。而且它的饲料转化率是最高的,吃同样一公斤饲料,白羽鸡的转化率比猪要高。

刚刚说的那些龙头公司的定位是,做全方位的蛋白质供应商的供应商。猪少了,还是要吃肉的,总体的肉就算吃少了,也少不了太多。原来公司更擅长做鸡、鱼这类毛利率更低的饲料产品,但现在猪饲料这一块,给了它很大的机会。有些专门做猪料的公司,现在非常困难。行业急剧调整也就是所谓洗盘的时候,趁这个机会把盘子给拉过来。

而且这些公司在不停的学习,不断的成长。你比如说像鸡饲料,我之前说有一个说法,鸡连石头都可以吃下去再拉出来,可见鸡饲料的要求是很低的。在鸡饲料毛利率特别低的情况下,还不断地去研发新的配方,在降低成本的同时不影响饲料转化率。

我觉得这种公司就很优秀,是做事的公司,竞争的优势也比较明显。我之前开玩笑说,我调研过两三百个公司,真正是那种每次去了已经到了饭点,还不去吃饭的就两个公司。这两个公司就都是我们重点关注的。

各位,千万不要以为我们鸡总只关心农业板块,食品消费也是他一直关注的领域。

鸡总对高端白酒的分析你们想看吗?想看的话就在右下角给价值君点个在看咯~

汇丰晋信2026生命周期基金全时段业绩

数据来源:汇丰晋信,2008.7.23-2019.6.30

风险提示:

本基金管理人依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资有风险,基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则,敬请投资人根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。本资料所提供的资讯均根据或来自可靠来源,但并不保证其准确和完整性,仅供参考,不构成对读者的实质性建议。本资料仅为宣传用品,不作为任何法律文件,详情请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件。

(来源:汇丰晋信基金的财富号 2019-09-17 10:06) [点击查看原文]

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