随着科网股泡沫爆破为市场带来负面冲击,摩根资产管理于2004年创办「市场洞察」系列。首份《环球市场洞察》在投资者迫切需要时应运而生,阐明市场趋势,分析未来前景,协助长线投资者培养出实践成功的关键。十多年后的今日,摩根资产管理秉承相同理念,诚意推出「长线投资成功之道」系列。

摩根资产管理认为,凭借成功之道、合适的财务建议及精辟的市场见解,将可协助投资者达致财富增长。

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由于医学进步,人类的寿命越来越长,生活方式也越来越健康。图表(左图)显示,预计亚洲的老年人口将随着时间推移而大幅增加。而及早开始储蓄意味着投资能够有更长时间发挥作用,以得到较多资金供退休后使用。这个图表(右图)说明当投资者在不同的时间开始储蓄或选择以现金方式投资而非融合其他金融资产的三种情形。及早开始储蓄并投资于一个均衡的投资组合将会比起步较晚,或只接受现金投资的投资者有更充分的退休准备。

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投资者往往认为现金是避风港。许多投资者不愿意承担额外风险,又担心可能出现亏损,而回避投资股市。自2008年至2009年环球金融危机以来,投资者一直生活于接近零利率的环境下。

全球央行政策正常化的过程预计将十分缓慢。由于通胀也将伴随加息上涨,短期内现金帐户的实际收益率仍可能为负值。

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善用复利的效应,能显著影响投资者可获得的回报。假设投资者在1970年对MSCI世界指数投资100美元,通过分析后,我们会发现即使只着眼于价格回报,投资者的所得回报如今已增长至2,100美元以上。

若股息随着时间推移而进行再投资,复利效应将显著增加回报,下图最上面的灰线显示在将股息计入回报的情况下,若将收到的股息付款进行再投资,并允许在账户内计算复利,100美元的投资如今已增长至8,400美元以上。

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几乎所有投资者均会面对的一个重要问题:人类情感与偏见支配了投资决策。纵观过往流入美国市场的互惠基金净资金,我们发现(左图)资金往往在价格接近高峰时流入市场,并在价格接近低谷时流出。这些资金流动往往在触及价格高峰或低谷后出现,理由在于投资者选择的时机不当,并经常受情绪支配而作出投资决策。

由于之前提及的草率决策,在市场外观望的时间越长,一般投资者很可能损失越多的潜在回报。我们的分析显示(右图),尽管错失数个最高回报日所造成的实际损失可能不大,但未能持续投资所造成的潜在复合损失可能相当庞大。

尽管市场总有表现欠佳的时候,持续时间可能是一天、一周、一个月甚至一年,但根据过往经验,较长线的投资者遭受亏损的机会较小。下图说明了这概念。尽管自1950年以来,股票的一年回报表现从+47%到-39%不等,但在过去67年的任何一个五年滚动期内,股票与债券的混合回报从未呈现负数。

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投资者应紧记,市况波动是正常不过的事,股价大跌是股票投资的性质使然。尽管市况难以预测,但每年都会出现困难时期。追溯至1988年,标普500指数平均年内降幅达-20%,但市场在大部分时间内均录得正回报,在30个历年中共有19年。对于严守纪律的投资者而言,市场下跌代表以较低价格买入更多股票的机会,并可能在未来取得更理想的投资回报。

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对投资者而言,过去十年是一段动荡不安的时期,经历了多场自然灾害、多次地缘政治冲突及市场大跌。未来十年市场预期仍将有较高波幅。尽管市场波动可能是正常不过的事,但投资者可通过分散投资将当中的部分风险降至最低水平。

观察所述期间各资产类别的表现后,我们发现,尽管市况艰难,但现金仍是表现最差的资产类别之一。与此同时,分散投资于股票、债券及部分不相关资产类别的充分多元化投资组合录得每年5.2%的可观年化回报,年化波幅亦处于12.6%的温和水平。

市场表现跌宕起伏,甚至在任何一天、 一周、一个月或一年都有下跌的可能。然而,根据过往经验,时间与分散投资是争取实现长期稳定回报的良方。

推荐基金:上投摩根全球多元配置基金(003629)

摩根亚洲总收益债券基金(968000)

(来源:上投摩根基金的财富号 2019-09-17 19:00) [点击查看原文]

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