在基金的投资组合中,不少投资者都存在基金买重复了的问题。在买基如买菜的当下,很多投资者买基金甚至比去菜市场买菜还要随意,买菜还要货比三家,买基金反而考虑不到五分钟就做好决定了,左一只右一只买了很多。其实,基金买太多反而会摊薄甚至抵消收益,想要实现收益最大化,基金组合就要最优化而不是最多化。
为什么买的基金太多收益反而不会更高?
强+强不一定等于更强,买的太多的情况下,反而有摊薄收益的可能,这是为什么呢?原因主要有以下几点:
1、持有太多策略或者行业容易相互抵消。比如既买了价值策略,又买了成长策略,价值股熊市抗跌,成长股熊市跌的多,两者就会有所抵消。如果没有一个很好的主攻策略,这种抵消效果就会越严重;再比如觉得很多行业都很有价值,杂七杂八买了一大堆,到头来有的赚有的亏,基本没啥好收益。
2、买的基金多不等于有效分散风险。想要有效的分散风险,就要求买入的基金资产的相关性低,如果你买的基金全部集中于A股,并且相关性很高,那风险实际上并没有减少反而还叠加了,买的越多,叠加的就越多。
3、如果是买入很多指数基金,那么很有可能就组成了一个宽基指数,行业优势或者想要突出的优势就会被削弱。比如既买了300价值,又买了300成长和300低波,这三个指数组成的差不多就是沪深300指数了,当然只能取得与沪深300差不多的收益;如果是买了一堆行业指数,那么这些行业最后也可能会组成一个宽基指数。
因此,我们需要清楚,基金是工具不是商品,不能觉得好就买,要结合自己的实际情况,再去挑选最适合的基金。并且要定期的进行再平衡,不断的优中选优、优胜劣汰,而不是一味地叠加。
几种常用的组合方法
1)格雷厄姆50:50股债平衡
这个方法是巴菲特老师格雷厄姆提出的,指的是投资者应在其实际操作中,保持对债券和股票的均等投资,即是50%股+50%债券的平衡策略。具体做配置时候,可以采用“股票型基金+债券型基金/货币基金”的方式。
2)全天候策略
全天候投资策略是指在一个相当长的时期内可以适应各种经济环境,在风险最小的情况下同时获取市场的平均回报。一般组合是从收益角度去配置资产的,而全天候是从风险角度去配置资产的,该策略是基于风险均衡而不是资产均衡来确定投资组合中各类资产权重的。
然而由于在不同的市场环境下,各类资产的风险程度是不一样的,因此,如果仍要实现风险均衡,我们就要调整各类的权重来使得资产的预期风险和收益更匹配。
举例来说,构建一个由债券基金、股票基金、黄金ETF和商品ETF组成的投资组合,若用等权策略则各类资产占比均为25%。
但从风险角度来看,股票资产、商品资产、黄金ETF的风险远大于债券资产,风险并不均等,因此为了满足我们策略的风险均衡原则,就要对各类资产的权重进行重新再分配。
3)美林时钟策略
经济增长(GDP增速)和通胀速度(CPI增速)始终处于动态变化中,增速有高有低。我们将增速按照高低划分,就出现了4种可能,这就是美林时钟所描述的经济周期的4种状态——衰退、复苏、过热和滞胀,每个阶段都对应着表现超过大市的某一特定类别资产:债券、股票、大宗商品和现金。
美林时钟理论认为,以上四种经济状态会顺序轮动,就好像春夏秋冬四季更替一样。每个阶段都有其最为适合的资产配置品种,如图:
我们可以在不同的美林经济周期做出不同的资产配置策略。如果以均衡配置为基准,债券基金、股票基金、商品基金、货币市场基金各25%,当市场处于投资时钟周期内的某个品种时,则加大对该品种的配置。比如,当市场处于衰退期,则提高债券基金的配置比例,具体的配置比例需要根据市场、宏观经济等具体情况,动态地调整。
总结一下:基金组合投资在精不在多,在做好基金的筛选和数量控制之后,就要借用适合自己的投资组合方式来进行组合优化,A股由于影响市场的因素并不是完全以经济的基本面为主导,在做基金组合大类资产配置时,要综合考虑市场估值、经济基本面、市场风格等常规指标外,同时还要关注监管政策的走向。
本文内容仅供参考,不构成投资建议。市场有风险,投资需谨慎。
(来源:嘉合基金的财富号 2019-09-18 10:06) [点击查看原文]
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