最低5000起，私募定投产品来了！

今年前7个月，景林以32%的收益率在百亿私募中拔得头筹。而厂长从2月开始，就开始在星球里鼓励大家买入景林等价值派绩优私募的产品。

因为门槛高、手续多，定投这一简单粗暴的投资利器虽在公募领域大行其道，但却始终难以挤入私募江湖的大门。不过，这两年还是时不时有打着私募定投旗号的产品冒出来，这不，平安和招行又有动作了。那么，作为最接地气的投资策略，定投和私募的不期而遇，究竟是场如鱼得水的完美邂逅，还是彼此将就，徒作鸡肋的噱头？

私募定投来了！

对于择时这个经典问题，定投无疑是体系最完备、也是最被认可的策略方法。

而对于绝大多数的理财小白来讲，门槛低、操作便捷的公募定投就是其“发家致富”的“入门第一课”。

但是吧，在“段数更高”的私募领域，由于产品规则限制多多（开放日、封闭日），且追购步骤过程的繁琐冗长，很多投资者不胜其烦，使得那些原本适合长期分投的私募产品成了买定离手的一锤子买卖。

针对这一现象，平安银行于近期率先“出招”，推出了专属“土豪”的私募定投产品：

厂长看了下，此类私募定投产品，亮点有四：

其一，申请便捷，省时省力。

相比原先的认购流程，平安的私募定投只需要六步，即设置定投-签署协议-视频验证-信息确认-输入支付密码-申请成功。不但如此，新产品还没有重复的追购流程，其后续操作都是系统自动扣款，相当于隔壁公募的“一键定投”。

其二，追购门槛降低。

在首次认购100万后，后续追加的金额门槛，可视产品类型，从10万到最低5000不等。

以平安的首发产品“淡水泉优选X号”为例，该产品的首次认购不低于100万，而追加认购不低于10万，还比较常规；但如果投的是混合型产品（比如股 债），那么在首次交易完成后，定投的追购门槛将低至5000元起，按1000元整数倍递增。

不过厂长这里提醒大家一点，新产品的门槛虽低，但本质也是私募产品，其客户仍旧是合格投资者，并且还得是成功做过私募产品首次认购的合格投资者（起投100万）。不过据说招商银行的混合型定投产品，虽然追投门槛不低于1万，但投资起点才40万，也不知道有没有“合规性”上的风险。。。

其三，费率优势。

以招行（暂定）为例，其申购费为0.5%，管理费不超过1%，均低于私募1%及1.5%的大众水平；而在业绩报酬上，招行给出的浮动投资顾问费为12%，远低于私募普遍的20% 。

其四，入选的首批私募“质量”较好。

当然，上述优势，其实都只是产品销售相关的边边角角，私募定投只是一种渠道创新，其标的的质量才是产品成功与否的核心。

根据相关资料显示，首批入选平安定投的私募机构有重阳、拾贝、淡水泉及泓澄等，均是私募江湖里知名较高，风格较稳的优质私募。其中淡水泉、重阳产品的历史平均累计收益分别达到了639%和443%，更是稳坐钓鱼台多年的百亿巨头。

但目前平安只开通了淡水泉的相关集合信托，至于其他的明星私募还要等到10月以后。

虽然新产品噱头十足，但投资者似乎并不是很买账。截至到前一个交易日（9月17日），这只8月31日开始起购的产品，5亿额度还剩下4.6亿，200个名额里只有33个人率先试水。。。由此可见，“高净值韭菜”的钱并不是那么好赚的。

收益几何？

实际上，私募定投这玩意也并不是什么新花招。早在2017年的时候，国内知名的第三方私募投研机构“私募排排网”，就和多家FOF、私募、券商联手，拿下了这碗头啖汤。并于17年的7月推出了国内首只私募定投基金——知方石份额宝X号：

从产品要素可见，该定投产品不设封闭期，每月1号开放一次申购赎回。其采取多因子量化选股策略，并配合打新等现金管理方式，对标的是小票较多的中证1000指数，应该就是一只中证1000的指数增强产品。

值得一提的是，据相关路演，该产品策略的历史回测表现极佳，其过去12年里跑出了近8倍（中证1000超7倍），平均年化50%的超额收益。而考虑到17年发行时中证1000的PE还处在历史低位，这原本该是个比较合适的定投位点。

然而，天有不测风云，谁都没想到开门连阳的2018居然走出了极其折磨的慢熊。而该产品也不小心建仓在了高点，两年来几经蛰伏，对标的中证1000累计下挫30%，增强产品的收益也仅为4.23%。（数据来源于私募排排网）

尽管标的本身收益不佳，但熟悉定投的朋友应该知道，即便前后都是3000点，只要微笑曲线存在，那么定投操作依然可以让你赚钱。

还是以这个产品为例，如果我们首投100万，每月5万跟投，2年之后反而靠定投赚了11%（数据来源于知方石路演），比一次性投资多赚了2-3倍：

总的来说，定投收益的大小，主要还是要看标的曲线的趋势。短期看跌、长期看涨为最优，其次是震荡向上、震荡向下（开始出现小于一次性投资的亏损）。。。而“短涨长跌”这样的倒微笑曲线就不要布局定投了，越买越亏。

创新还是噱头？

话虽如此，但厂长要提醒大家一点。相比隔壁公募，私募定投还有个不可忽视的“大破绽”。

要知道，在定投的盈利体系里，平摊成本是其能够做到无视择时的核心；可对于私募来讲，其首次认购就要有100万以上的投入，占总成本的比例太高，除非你的后续投资能够不减力度，使得总定投资金至少在首批资金的3、4倍以上，那样才能起到比较好的投资分散效果。

反之，如果仅仅按照最低门槛，首次100万，后续跟投10万那样操作个一年，那你微笑曲线前端的成本均值一定会“过度左移”。

参照下图，公募定投的平均成本可以做到F-G一段，而“头重脚轻”的私募定投就可能还在B端徘徊。。。像知方石的那个例子，其实还是运气好，它在今年年初蹭上了一波疯牛（今年涨幅50%），否则其现在的定投效应也不会好到哪里去。

除此之外，定投虽好，但也不是所有的标的都适合做定投。

对于单只产品来说，产品本身起码要有三年以上的业绩曲线参照，风格上不要变动太大。其平均年化收益率要保持在10%-15%以上，同时最大回撤也要控制在这个比例之下。在此基础上，净值波动可以更大一些，像“单边稳涨”的蜗牛债基、及部分量化产品就没有什么定投的必要，反而会增加投资成本。

在品种上，指数增强和FOF组合更好。

前者的业绩表现有具体参照对标，更为直观，而且从趋势上指数自带波动，也容易把握长期看涨的趋势行情。

对于FOF来讲，其原本就是自带风险分散的可长期配置标的。。。其实在厂长看来，此类产品未必真要定期定额，做“双不定”、长期坚持投就行。

说了这么多，厂长最后还要和大家明确一点。私募定投产品只是为投资者提供一种新的渠道，而作为一种投资策略及方法，定投优势明显 ，但缺点也依然存在。

因为初期门槛高，无脑定投的收益就未必可观，相比公募定投，它更讲究止盈方法，尤其在单边牛市的行情里，私募定投可不是时间的玫瑰，而是时间的毒药（成本被平摊高了）。

厂长建议是，做私募定投的话，准备好300万到400万的后续资金（可以先买债基等固收类产品），之前讲的定投1210退出策略（12个月后观察，年化收益达到10%后退出），改为半年后观察账户，年化收益达到12%后退出（管理费较高，适当提高预期收益）。

（来源：私募工厂的财富号 2019-09-18 20:59） [点击查看原文]