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今日市场延续分化，上证综指上涨0.46%，收于2999.28点，距离3000点大关一步之遥。以通信、电子、计算机为代表的科技类股票延续大幅上涨，国防军工同样表现出色。上证50指数为代表的大盘股原地踏步，创业板指为代表的中小盘股涨幅较大。今日不足之处是成交额出现缩量，全市场成交额回落到5000亿元之下。
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北京时间凌晨2点，备受关注的美联储议息会议落下帷幕，会议结果宣布降息25bp，符合市场预期。我们昨天提到了在本次议息会议之前，芝加哥商业交易所的FedWatch Tool计算的降息概率仅有54.2%。
而实际上，Bloomberg计算的降息概率仍然维持100%。根据莫尼塔宏观团队的解释，这主要是由于CME和Bloomberg对于降息概率的计算方法不同。两者虽然都由联邦基金利率期货计算而来，但是Bloomberg的计算方法剔除掉了资金面扰动（如：月末、季末、税期等）对联邦基金利率期货的影响，而CME的计算方法中没有剔除。
最近一周以来，受缴税、国债拍卖等因素的影响，联邦基金利率和隔夜回购利率出现了明显的上升。金融机构之间的短期资金面紧张推升了联邦基金利率期货，CME FedWatch的计算方法中没有剔除掉这部分影响，这就使得CME FedWatch计算的降息概率偏低。因此实际上在美联储议息会议之前，市场普遍对降息概率的预测仍然是100%，美联储本次降息符合市场的预期。
在美联储发表的声明中，美联储在阐述降息原因时，提到了鉴于全球发展对经济前景的影响以及缓和的通胀压力，体现了美联储主要的担忧来自外部风险以及国内疲软的通胀。对于就业情况，美联储认为就业数据仍然强劲。
此外，有意思的是美联储以7票赞成、3票反对的结果，通过了本次利率决议。在7月议息会议上不支持降息的堪萨斯城联储主席Esther George和波士顿联储主席Eric Rosengren继续投了反对票认为不该降息。而圣路易斯联储主席James Bullard本次投出反对票的原因则是认为应当进行更大幅度的降息--降息50BP。这是自从2015年以来，政策制定者对决策的最大分歧，美联储内部的分歧再度加大。
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从利率披露的散点图中来看，FOMC 17位委员中有5位认为这次不该降息，有5位认为年内不会再降息，剩下7位认为年内还会继续降息。支持今年不再降息甚至升息的占了绝大多数，这和市场预期12月再降25bp存在一定出入，同样反映了美联储内部巨大的分歧。
与美联储偏鹰派的后续利率展望相比，议息会议后美联储鲍威尔的讲话则偏鸽派，鲍威尔提到如果经济出现下行风险，可能需要更多降息，且扩大资产负债表（QE）的时点可能比预期更早。受到鲍威尔鸽派讲话提振，美股尾盘出现上涨。
由于市场对美联储降息已经充分预期，本次降息并没有对资产价格产生太大影响。黄金价格在消息宣布后小幅下跌，在今天白天收回了大半跌幅。后续来看在美联储开启降息周期的背景下，黄金仍然具有很强的配置价值，想要配置的投资者可以通过黄金基金（518800）进行配置。
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对于A股市场，短期成交额缩量反映出仍然是一个存量博弈的市场，上证综指区间震荡的格局仍未打破。在此情况下，或许仍然需要关注5G硬核三剑客通信ETF（515880）、计算机ETF（512720）、半导体50ETF（512760）的结构性机会。
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此外，9月标普、富时罗素的同时扩容将于9月23日开盘时正式生效，明天是生效前的最后一个交易日，按照此前的经验，尾盘可能会出现外资被动指数资金集中建仓的情况。不过一方面市场在经历了多次海外指数扩容后，已经熟悉了这一套路，反而会出现提前建仓抢跑，尾盘卖给外国接盘侠的反向操作。另一方面我们此前分析过，这次扩容引入的资金量较小。因此尾盘虽然可能出现异动，参与的可操作性却不强。
今天就这样，白了个白~
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
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（来源：国泰基金的财富号 2019-09-19 21:34） [点击查看原文]
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