TIPS：开始本文前，可阅读8月21日文章《中国“降息”通道已开启，A股投资该买什么？》
昨日股市大跌，原因可归于当日MLF利率没有下调，市场对央行即将降息的预期受到打击。不过，这不是很大的问题，央行降息窗口已经打开，降息只是早与晚的问题。19日美联储会进行年内第二次降息（市场预期100%概率），20日央行LPR第二次报价将正式露面，这次会降息吗？降又会降多少？
上个月20日，改革后的LPR首次亮相，仅小幅降息6个基点，市场显然不太乐意，与近期国常会明确要求的“落实降低实际利率水平措施”也不符，所以本次LPR值得重点关注。
会降息吗？但还是那句话，本次降息与否不太重要，降了更好，不降还有预期，而且预期会更强烈，迟早会降。对A股来说，降息是大利好，不降短期受打压，但预期还在，不远的将来就会降，股市盘整后仍会向上。
首次降息对A股意味着什么？回答这个问题，我们翻翻老黄历，感受一下历史。
从2000年算，央行曾分别于2002年2月、2008年9月、2012年6月以及2014年11月开启降息通道。上述的四轮降息，结合当时经济环境，股市演绎了不同的行情。
1，2002年2月降息：市场迎来普涨行情
经济环境：2000年互联网泡沫破灭以及2001年911事件，全球经济2001年发生了衰退，中国经济2001年放缓，出口下滑，通缩严重。时隔三年，2002年2月21日，央行降息，存款利率平均下调0.25个百分点，贷款利率平均下调0.5个百分点。
A股表现：
2，2008年9月降息：全球金融危机至暗时刻
经济环境：当时正是08年金融危机愈演愈烈时刻。2008年上半年全球经济增速放缓，到了三、四季度出现加速下滑。中国出口随即“坠崖式”的下滑，通缩日趋严重。从9月开始，全球央行一道放水，拯救经济。9月16日开始，央行先后五次下调金融机构存贷款基准利率，其中1年期贷款基准利率由7.47%下调至5.31%，累计下调2.16%。
A股表现：
3，2012年6月降息：股市表现不尽人意
经济环境：四万亿后的阵痛期。2011年，经济增速加速下滑，PPI也加速下滑，到2012年一季度PPI同比负增长，通缩来临。也是从2012年年初开始，政府采取了刺激政策，包括两次降准、两次降息（其中于2012年6月8日下调1年贷款基准利率25bp），批复大量投资项目，基建投资增速快速拉升，以及最后放出了房地产这个大招。
A股表现：
4，2014年11月降息：5000点大牛市的催化剂
经济环境：2014年经济下行压力加大，2014年7月后，国际油价暴跌，国内PPI负增长，通缩重现。货币政策转到全面宽松，2014年11月的降息，直接引爆了2014年年底股票市场的行情。当时采取非对称方式下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.4 个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25 个百分点至2.75%。延续2014年11月降息的趋势，2015年货币政策进一步放松，2015年共有五次降准，五次降息。
本文内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
（来源：嘉合基金的财富号 2019-09-20 09:49） [点击查看原文]
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