市场概况
周五（9月20日），沪深两市小幅高开，日内延续窄幅震荡格局，高铁等智能交通题材受政策利好刺激爆发，但未能带动节奏。午后中信建投等券商股冲高回落再度打压士气。尾盘各路资金均瞄准外资，大量资金尾盘参与巨资博弈，多只白马股集合竞价期间被砸。盘后数据来看，上海机场、中国国旅集合竞价被砸2%，恒瑞医药下跌逾1%；而昂立教育、万和电气两股则在集合竞价期间拉抬近10%。科创板表现平淡，板块内各个涨跌幅均在3%以内，交控科技涨近3%。
截至收盘，上证指数涨0.24%报3006.45点，未能冲破10日线；深证成指涨0.29%报9881.25点，创业板指跌0.03%报1705.05点，万得全A涨0.21%。两市成交5469亿元。
本周，三大股指均收下锤子阴线，但跌幅均在1%以内。
北向资金全天单边净流入，并于尾盘大幅进场，一度流入高达310亿元。截至收盘北向资金净流入148.62亿元，创2018年11月以来单日最大净流入额。
市场风格
本周，除中小板指、中小300小幅上涨外，市场其他主要指数均有不同程度回调，其中创业板50、上证180跌幅居前，本周下跌超1.25%。
概念行业
近五日打板、白酒、智能音箱概念指数涨幅亮眼，周涨幅均超5%；而金控平台、电子烟、大豆概念指数则回调幅度居前。
从申万一级行业看，本周电子、食品饮料板块涨幅居前，涨幅均逾2.7%，而非银金融、钢铁板块则回调明显，跌幅均超2.6%。
涨跌统计
【上涨占比】
今日上涨占比为43%，较前日有所回落。
【涨跌停】
今日涨停53家，与前日相比有所减少；跌停5家，较前日基本持平。
资金观察
【陆港通】
9月19日，北上资金净流入8092亿元，余额亿元；南下资金净流入3.66亿元，余额8802亿元。
【两融余额】
9月19日，两融增加32亿元，余额9738亿元。
海外市场
今日港股市场，香港恒生指数收盘跌0.13%，报26435.67点，本周跌3.35%。恒生国企指数跌0.09%，本周跌2.92%。隔夜美国涨跌互现，道指跌0.19%报27094.79点，标普500跌0%报3006.79点，纳指涨0.07%报8182.88点。
政策聚焦
【央行】
9月20日，央行公告称，为维护季末流动性平稳，央行以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作，其中包括400亿元7天期和800亿元14天期逆回购操作，操作利率均不变。由于今日无逆回购到期，实现净投放1200亿元。
【发改委、银保监会】
发改委、银保监会联合发文，要求深入开展“信易贷”支持中小微企业融资。文件称，支持有条件的地方设立由政府部门牵头，金融机构和其他市场主体共同参与、共担风险的“信易贷”专项风险缓释基金或风险补偿金，专项用于弥补金融机构在开展“信易贷”过程中，由于企业债务违约等失信行为造成的经济损失；鼓励根据本地实际出台更加多元化的风险缓释措施。
名家论市
【中信证券诸建芳】
2019年9月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为 4.20%，5年期以上LPR为 4.85%。其中1年期LPR利率较上月下浮5BPs，5年期LPR利率持平。本次LPR一年期利率小幅下降5BPs至4.20%，而五年期利率保持4.85%不变，符合我们预期，其中降幅主要受降准因素推动。后续来看，我们认为四季度货币与财政政策将产生联动以托底经济增长，年内一年期LPR利率仍有15-20BPs的下降空间。
从时点观察，在11月5日将有4035亿元MLF到期，我们预计在这一时点进行MLF利率的调降可能性较大，但也不排除提前的可能。从我们对本轮政策推演的逻辑来看，货币政策今年以来一直在寻求与财政政策的“相互配合”，而在9月降准落地之后，或需等待财政政策的明确指向以进一步配合。向后看，我们预计财政部此前提及的“加快专项债形成实物工作量”将在四季度落地，而伴随部分明年的专项债额度在今年提前下发，货币转“宽”下的资金将有明确的去处，央行届时对MLF利率的调整也将更具有针对性，不会导致“水”脱实向虚。因此我们判断四季度降低MLF利率的可能性较大，能够更有效率地支撑实体经济投资，托底经济增长。
【中信建投张玉龙】
（1）当前各行业业绩的一致预期情况如何？
截止9月19日，2019年度A股wind一致预期(180天)共覆盖1963家企业，覆盖公司的市值和营收占比分别达到87%和90%。多数行业预测利润增速相比2018年均有提升，其中农林牧渔、通信、传媒、非银等行业提升明显；半数以上行业预测营收增速下滑，其中建材、休闲服务、钢铁、化工、采掘等行业营收增速预期下滑明显。
（2）中报业绩对于一致预期是否有修正？
分析师一般只对上市企业全年做盈利预测，上市企业定期发布的季度报告可以做为前期盈利预测检验和修正的参考。通信(营收覆盖比例91.6%)、综合(5.6%)、非银(95.4%)、建材(79.7%)等行业中报利润增速超前期wind一致预期。传媒(74.5%)、农林牧渔(88.5%)、有色(91.7%)、化工(91.4%)等行业大幅低于市场预期。
中报业绩披露之后，wind一致预期数据显示：大多数行业一致预期下调，这与多数行业中报业绩不及前期预期相关，也是分析师结合中报业绩对于上市公司盈利预测的及时修正。通信、有色、汽车、传媒等板块下调利润增速预期，其中通信仍保持较大正增长，而非银、农林牧渔、国防军工、建材等板块预期继续上调。
（3）中报超预期行业是否具备投资机会？
我们依据中报业绩超预期等三个条件可以挑选出通信和非银两个行业。2019年9月以来，通信、非银这两个行业指数表现优异，短期具备投资机会。
我们进一步考察2018年一季报至今，业绩超预期板块在季报披露后一个月内的指数表现情况，发现：多数情况下季报业绩超wind一致预期的板块在季报完全披露后的一个月内存在超额收益，但同时也需要考虑实际的内外部环境，如5月的贸易摩擦升级就属于外部不确定性因素，对短期投资机会有影响。
数据来源：Wind、华夏基金
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（来源：华夏基金的财富号 2019-09-20 18:38） [点击查看原文]
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