万家基金：宏观周报解读1008

万家基金指出，国庆期间宏观层面主要有2个变化：

1.     美股先跌后涨波动较大，10月底美联储降息预期升温。国庆期间，美股波动较大，周二公布的9月制造业PMI大幅下滑至47.8，创2009年以来新低，市场避险情绪明显升温，衰退预期增强，美国大跌。但周五公布的9月非农数据尚可，更令人关注的是，美国失业率从3.7%下降至3.5%，这是50年来最低失业率水平，市场对经济信心随即明显恢复，鲍威尔随后的讲话也给市场吃了一颗定心丸，美股随即大涨，几乎收复周内跌幅。

我们认为，美股风险仍然可控，一方面利率持续回落，美债利率回落至1.5%左右，10月底美联储降息预期升至80%左右；另一方面，由于消费、就业和房地产市场比较健康，目前美国经济仍是有限度的下滑，PMI显示制造业陷入衰退，但制造业只是美国经济中占比10%的部分，并非关键。

2.     中国9月PMI回升。9月制造业PMI49.7，环比改善，略超市场预期，新订单、生产等主要分项均回升，其中出口订单连续三个月回升，考虑到三季度海外经济并未改善，因此外需订单持续改善，主要和抢出口有关。9月内需订单也出现改善，和国内稳增长政策加码有关。另外，9月工业品价格普遍上涨，也导致企业生产动力增强。整体来看，季末月份数据通常环比改善，9月工业增加值预计将回升，但10月18日公布的三季度GDP数据压力仍然较大。

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（来源：万家基金的财富号 2019-10-08 10:55） [点击查看原文]