基金经理 韩林
点评精华：
科技股回调给明年留下更大空间。
关注低估值和高景气度这两大投资主线。
金融、汽车等早周期行业反弹概率更高。
本周前两个交易日，三大指数出现分化，上证综指与深证成指两连阳，创业板表现相对较弱，整体成交量依旧低迷。
本周三（2019年10月9日）上证综指涨0.39%，报收2924.86点；深证成指涨0.34%，报收9506.56点；创业板指涨0.36%，报收1622.42点。盘面上，物流、视听器材、银行等板块涨幅居前，饮料、机场航运、酒店餐饮等板块跌幅居前。
长假归来，下一步投资该如何展开？农银物联网混合（002191）基金经理韩林将为你全面分析。
01
主持人：对于十一长假后的股市开局，您怎么看？
韩林：市场在指数层面略有企稳，但交易量下行，体现出投资者犹豫、等待的心态。
当前节点，内外部都存在不确定因素。市场在等待更多经济企稳信号出现，才能做出进一步决策。
02
主持人：今天整体成交量低迷，但银行、地产、水泥板块表现活跃，您怎么看？
韩林：从性价比角度，近期市场表现出高位和低位板块之间的切换。低位、低估值、低涨幅的“三低”板块表现相对抢眼。科技、医药等前期高估值、高涨幅的板块，近期调整压力相对较大。
03
主持人：近期高低位板块的切换会导致第四季度热点的切换吗？
韩林：现在断言风格切换，可能为时过早。如果出现大的风格切换，更多是因为板块之间景气程度发生相对变化，目前景气程度的变化还有待观察。
04
主持人：随着三季报的披露，市场会否出现较大的风格转换？
韩林：按照目前交易所的披露规则，10月15日之前，创业板要强制披露三季报，中小板有条件地披露，在10月31日之前，所有个股基本完成披露。
上市公司的业绩报告对全年的业绩会有相对明确的指引。前期涨幅较大的科技、成长类板块，业绩能否达到预期？能否匹配当前的估值水平？三季报将是重要的验证窗口。
05
主持人：近期指数的回落主要由于科技股的调整。在目前的估值水平下，科技股能否经受住三季报考验？
韩林：三季报目前仍在披露之中，不能完全下结论。从机构对于科技股今明两年的预期情况看，近期科技股的回调给明年的上涨预期留下了更大空间。
06
主持人：第四季度市场会是怎样的状态？
韩林：整体不悲观。
宏观层面，去年四季度的宏观经济基数有所下降，今年四季度很可能在某些数据上出现企稳信号，对市场指数形成支撑。行业层面，目前观察到的高景气度行业没有出现逆转，仍然处于延续状态。
从这两个方面，四季度整体风险可控，可能根据性价比在各个板块之间出现一定的切换。
07
主持人：第四季度哪些主线可能表现较好？
韩林：一类是低估值板块，历史上低估值板块在四季度获得相对收益和绝对收益的概率较高，低风险偏好的投资者可以适当关注。
另一类是高景气度行业，包括高端白酒、科技成长等板块，但需要三季报来验证能否延续高景气度。
08
主持人：低估值板块里，需要根据周期来进行区别对待吗？
韩林：早周期行业的反弹概率更高，比如金融、地产产业链、汽车等。
09
主持人：高景气板块里的科技股是大方向，三季报披露后科技股会否出现分化？
韩林：会有一个大浪淘沙、去伪存真的过程。前期科技板块的普涨，导致一部分个股出现“鸡犬升天”现象，但实际上高景气度的板块是集中在5G、消费电子等产业链。
（来源：农银汇理基金的财富号 2019-10-10 10:20） [点击查看原文]
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