今年来,港股表现一直逊于A股。年初至今,上证指数18.20%沪深30028.70%创业板指涨33.30%,而另一边恒生指数-0.53%。(wind,截至10/10)

但我们观察南下资金的流入情况,势头却并未如指数一般萎靡。

今年以来9个月,整体港股通累计净流入1592.5亿元,较2018年同期756.35亿元增加110.56%。时局变化也并未阻止内地资金的南下趋势,年初至今,港股已实现连续7个月净流入。

而具体到9月来看,港股通上月日均成交环比有所增加,上月成交占指数成交比例为15.8%。(以上数据来源于wind)

为何港股今年表现不佳?

简单来说,有4个原因:

1、过往经验看,盈利向下时,港股表现会弱于A股

(来源:wind )


为何资金还坚持南下?

下图可见,今年进入4月后,港股通日均成交由净流出转为净买入,并且持续至今。

(来源:wind 截至2019/9/30)

南下香港的资金以机构为主,都是理性钱、聪明钱。香港股市的特点也是机构占比高,由于都是机构厮杀,整体的波动和换手率都比A股更低,持有周期更长。他们为啥持续布局呢?

1、港股估值来到历史低位,带来一定安全边际

2、股息率回升,配置更有吸引力

3、盈利增速较美股更有优势,吸引海外长线资金流入

我们重点看下估值情况。

下图来自国金证券的一份研报,是2002年以来恒生指数的PE走势,黄色框线部分为2019年来恒指PE表现,目前恒生指数的估值已经很长一段时间处于低于均值的水平,并接近低位。

来源:Bloomberg、国金证券研究所,截至09/27

而主要指数的PE现值也都低于中位数(除恒生香港35指数),其中恒生国企股指数差值最大!

港股主要指数PE情况

来源:Bloomberg、国金证券研究所,截至09/27

南下资金都在买什么?

整体来看,4月来机构资金主要增持银行、计算机、保险、医药生物、证券等行业

来源 wind香港二级行业指数  截至09/27

而如果聚焦近期变化,9月港股流入资金则显示出一些变化,银河证券统计,港股通在过去两周录得最高净流出额的十只股票中,有一半是金融类股票,而录得最高净流入的十大股票中,有4只是科技股

相关基金推荐:

中欧丰泓沪港深A (002685)

今年来收益:27.07%

 港股仓位灵活,可以 0-95%的股票仓位投资于A股和港股通标的。

 坚持低估值、高股息的价值投资策略

 合同约定触发条件,每年的3月、6月、9月、12月即强制分红(条件为:符合基金分红条件,且每份基金份额可供分配利润高于0.01元(含)),成立以来已经分红7次。(截至2019/9/30)

 港股“一线战士”加入:

而一个新变化是,这只基金在今年新增了一位港股投资经验丰富的基金经理罗佳明

他从业已超过8年,一直在港股第一线从事投研工作,历任工银国际研究员、野村国际香港研究员、汇丰银行研究员、银河国际资产管理基金经理。2018年4月加入中欧,今年7月份开始,加入中欧丰泓沪港深的投资管理工作。

 选股有偏重:

这只基金在港股的选择上,将更聚焦于公司主要收入来自中国大陆的公司,而非香港本土企业。一方面它们的收入与香港基本无关,所以即使一段时期内,因为一定的社会问题影响导致股价下跌,对我们来说是更将它看做一个“机会”,因为公司基本面并未被影响。

(中欧丰泓沪港深A 2017年收益21.96%,同期业绩基准11.14%,2018年收益-16.15%,同期业绩基准-14.02%;2019年来收益26.64%,同期业绩基准16.68%,自2016年11月8日成立以来收益28.60%,同期业绩基准9.53%  wind 截至2019/10/9)


(来源:中欧基金的财富号 2019-10-10 21:15) [点击查看原文]

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