股票市场
10月第1周，上证综指迎来4连阳。本周（10月8日至10月11日），上证指数上涨2.36%，创业板上涨2.41%，万得全A上涨2.56%。中信一级行业方面，农林牧渔上涨5.28%，房地产上涨4.83%，建材上涨4.80%，表现居前；传媒、国防军工和餐饮旅游表现居后，涨跌幅分别为0.54%、0.28%和-24%；概念方面，本周鸡产业指数、新疆振兴指数、预增指数表现较好，分别上涨8.03%、7.76%、7.27%。
10月11日，沪深两市股指集体小幅高开，随后受到科技股影响震荡走弱。盘中以券商和银行为首的大金融板块逆市走强，知识产权和数字货币等概念反复活跃，各大指数探底回升。午后在石油等权重股带动下，沪深两市表现分化，沪指一度大涨1%，而深成指和创业板指则维持震荡，总体上个股涨跌参半，成交量小幅放大。沪指上涨0.88%，报收2973点；深成指上涨0.3%，报收9666点；创业板指跌0.01%，报收1666点。从盘面上看，知识产权、石油和券商等板块涨幅居前；芯片、5G和猪肉等板块下跌。沪股通净流入32.3亿，深股通净流入14.4亿。
国庆节后市场上涨概率较大，后续行情将逐步回归基本面。当前我国宏观经济表现出一定韧性。9月官方制造业PMI有所回升，财新PMI更连续3个月回升，显示制造业景气度改善。国内政策宽松继续。9月20日1年期LPR报价下降5bp，长期利率下行趋势明确。9月27日金融委会议上再次强调加大逆周期调节力度。外部宽松不断落地，并有望持续推进。继9月12日欧央行打出“降息+QE”组合拳，9月18日美联储再次降息25bp，全球宽松不断落地。随着美国经济基本面继续恶化，近期降息概率已再度提升，10月美联储降息概率已由此前的40%左右大幅上升至76%，全球货币宽松有望持续推进。因此，当前做多窗口仍将继续，但风险偏好边际收敛之下，后续行情将逐步回归基本面。
展望后市，股市将震荡上行，短期可布局3季报超预期标的，重点关注金融等低估值板块，中长期逢低布局科技龙头。无论纵向还是横向看，A股估值优势明显，沪深300指数PE为12.2（2004年底以来的分位数为34%），国证50指数PE为10.5，而印度孟买30指数PE为26.4，美国标普500指数为21.3。基本面看，盈利领先指标的企稳时间为2019年2月，基本面领先指标企稳得益于年初以来宽松政策环境，而这次政策实施力度较为温和，所以从领先指标来看，市场预计盈利有望在今年3季度见底。总之，政策逆周期调控下盈利预期好转，全球新一轮货币宽松开启，A股市场配置性价比依然突出。
债券市场
10月11日，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.22%，5年期主力合约跌0.11%，2年期主力合约跌0.04%。银行间现券收益率上行2bp左右，截至16：00，10年期国开活跃券190210收益率上行2.98bp报3.6250%，10年期国债活跃券190006收益率上行2.6bp报3.1510%。
公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，10月11日不开展逆回购操作。今日300亿元逆回购到期，净回笼300亿元。资金面延续宽松，Shibor多数下行，隔夜品种下行10.5bp报1.9110%，7天期下行3.9bp报2.5560%，14天期下行1bp报2.5020%，1月期下行0.55bp报2.7030%。整体来看，短期资金面宽松，短券安全性相对较高，但在中美谈判正式结果及下周密集经济数据出炉前，机构谨慎心态仍居多。
（以上观点仅供参考，不作为投资建议，基金投资有风险。）
（来源：华润元大基金的财富号 2019-10-11 17:33） [点击查看原文]
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