市场概况

周五(10月11日)早盘,A股三大股指集体高开,数字货币、海运概念等板块持续活跃,大盘红盘震荡。十点半附近,科技、农业盘中下挫,拖累大盘翻绿,好在临近午盘前,金融板块全线爆发,助推A股三大指数集体翻红。午后,云计算、游戏等板块持续活跃,盘中能源板块集体异动拉升,助推大盘强势震荡。科创板逆势下跌,个股方面,传音控股跌超4%,天奈科技沃尔德跌幅居前,盘面上仅山石网科安博通交控科技红盘。

截至收盘,上证指数报2973.66点,涨0.88%;深成指报9666.58点,涨0.3%;创指报1666.83点,微跌0.01%。万得全A涨0.62%,两市成交额4565亿元,较上一交易日放大超300亿,北向资金全天净流入37.26亿元,为9月18日以来新高,本周外资累计流入33.9亿元。

本周A股持续走高,上证指数连续四日收红,涨2.36%,深成指涨2.33%,创业板涨2.41%。

市场风格

今日市场主要指数除创业板指外普遍上涨,其中上证50中证100涨幅居前,单日涨幅均逾1.2%。

本周,市场主要指数普遍有不同程度上扬,其中上证50、创业板综涨幅亮眼,单周涨幅均超过2.8%。

概念行业

今日页岩气、电子烟、西部水泥概念指数涨幅居前,单日涨幅均逾2.2%;而光刻胶概念指数今日则表现相对欠佳,单日回落幅度逾1.8%。

从申万一级行业看,今日各行业板块涨跌互现,建筑材料、银行、非银金融板块领涨,单日涨幅均超1.6%,农林牧渔、有色金属板块今日回调幅度居前。

本周打板、新疆振兴、鸡产业、西部水泥、预增概念指数涨幅亮眼,单周涨幅超过6%;而近端次新股概念指数今日则回落明显,单日回落幅度逾4%。

从申万一级行业看,本周除休闲服务板块微跌0.1%外,其余各板块均有不同程度上扬,其中建筑材料、农林牧渔、房地产、银行板块涨幅居前,本周涨幅均逾4.5%。

涨跌统计

 【上涨占比】 今日上涨占比为48%,较前一交易日有所减少。

 【涨跌停】 

今日涨停56家,较前日小幅减少;跌停5家,较前日有所减少。

资金观察

 【陆港通】 

10月10日,北上资金净流入1.36亿元,余额8277亿元;南下资金净流入20.85亿元,余额8882亿元。

 【两融余额】 

10月10日,两融增加32亿元,余额9601亿元。

海外市场

10月11日,恒指收涨2.34%报26308.44点,创逾一个月最大涨幅,本周累计涨1.89%,结束三周连跌;国企指数涨2.29%,周涨3.01%;红筹指数涨2.48%,周涨3.87%。全日大市成交986.24亿港元,前一交易日为790.81亿港元。

隔夜美股小幅收高,道指涨逾150点,盘中一度涨超250点。截至收盘,道指涨0.57%报26496.67点,标普500涨0.64%报2938.13点,纳指涨0.6%报7950.78点。

政策聚焦

【央行】

10月11日,中国人民银行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,10月11日不开展逆回购操作。今日300亿元逆回购到期,净回笼300亿元。

本周,中国人民银行未开展逆回购操作,因本周有3200亿元逆回购到期,本周实现净回笼3200亿元

【财政部】

财政部:中央级研究开发机构、高等院校对持有的科技成果,可以自主决定转让、许可或者作价投资,不需报主管部门和财政部审批或者备案,涉及国家秘密、国家安全及关键核心技术外除;转化科技成果所获得的收入全部留归本单位,纳入单位预算,不上缴国库,主要用于对完成和转化职务科技成果做出重要贡献人员的奖励和报酬、科学技术研发与成果转化等相关工作。

名家论市

海通证券姜超】经济短期改善,通胀继续回升。 进入9月份以来,二三四线城市地产销量增速均有回升,而9月以来电厂发电耗煤增速由负转正,意味着经济的供需两方面均有改善。 而在通胀方面,虽然上周商务部猪价出现16周以来的首次下跌,但9月以来的猪价整体涨幅仍高,因而我们预测9月CPI仍将升至3%的政策目标水平。此外猪价的趋势性回落仍有赖于生猪出栏量的回升,但目前母猪存栏量仍在下降,考虑到生猪存栏到出栏的时滞,预计未来半年的猪价仍将在高位运行,而CPI在短期或将继续回升

政策保持稳健,货币利率回落。

上周央行行长易纲表示,我国并不急于像其他一些国家央行所做的那样,有一些比较大的降息和量化宽松的政策。我国货币政策主要是以我为主,还是要保持稳健的取向,要保持定力。

上周央行召开3季度货币政策例会,指出经济下行压力加大,要加大逆周期调节力度。稳健的货币政策要松紧适度,要下大力气疏通货币政策传导,坚持用市场化改革办法促进实际利率水平明显降低。

由此可见,未来货币政策依然保持稳健,基准利率全面下调的概率不大,而更可能的是通过下调LPR利率来定向降低企业债务成本。

债市短期回调,下跌空间有限。

上周债市短期回调,其中标志性的10年期国债利率已经从月初3.02%的最低点升至3.15%,10年期国开债利率也从3.4%升至3.54%。导致债市回调的主因是猪价大涨导致通胀反弹超预期,制约央行宽松货币政策空间,而央行降息的持续落空也改变了市场对于宽松货币政策的预期。此外,叠加海外美国降息预期的下降,美债利率出现反弹,也使得国内利率下行短期受阻。

我们认为,年底之前的债市或需继续保持谨慎,主因仍在于通胀趋于上行,使得货币政策难以放松,利率下行受阻。但是从长期来看,猪价上涨带来的通胀难以持续,而不搞强刺激的背景下,经济难以出现明显的反弹,利率长期有望运行在低位区间。因而短期债市调整空间有限,债市调整或将提供为明年布局的机会。【兴业证券

消费税后移,市场影响几何?

——策略(王德伦、周琳):消费税后移,整体来看,消费税改革将扩大消费税税基,增加整体消费税金额,增量部分划拨地方,直接拓展地方收入来源,间接来看将引导地方改善消费环境。行业层面短期影响不大,后续制度推进将主要推进白酒等行业优化竞争格局。投资建议,继续推荐大创新科技成长进攻弹性方向+真·核心资产估值切换机会。

——食品饮料(赵国防):白酒企业看短期(1-2年),消费税后移的可能性较小。看中长期(3年以上),若其他行业试点效果较好、方案推进至白酒行业,则品牌强势的企业、渠道、终端商都更容易将自身的压力向弱势方转移。投资建议,继续推荐基本面扎实、终端销售良好的贵州茅台五粮液泸州老窖山西汾酒今世缘等,对于有绝对估值优势、中长期稳健增长的洋河股份建议逢低介入。

——社服(刘嘉仁):消费税后移会使免税&本土化妆品优势更加明显,持续推荐中国国旅珀莱雅上海家化丸美股份等。

——交运(龚里):利好机场免税收入,因为机场免税商品免消费税,而市内有税商品受到消费税后移影响,终端售价可能提升,这将提升免税商品的竞争力。投资建议,快递板块首推电商快递龙头韵达股份,机场板块推荐白云机场上海机场,消费性需求提升推动航空供求关系改善&宽松新周期,推荐三大航及春秋、吉祥;公路板块推荐招商公路

——汽车(戴畅):消费税后移影响非常小,主要在于汽车中一般车型的出厂价和批发/零售价差距不大。投资建议,特斯拉国产布局拓普集团三花智控均胜电子;行业复苏配置华域汽车长安汽车上汽集团长城汽车广汽集团广汇汽车;其他关注低估优质零部件精锻科技宁波高发银轮股份等。 

——零售(王品辉、金秋):整体影响较小,尤其是议价能力强的龙头公司。投资建议,推荐家家悦红旗连锁永辉超市王府井天虹股份苏宁易购、拼多多等。

——化工(徐留明、张志扬):成品油消费税征收环节后移将对现有竞争格局造成影响。投资建议,中长期布局四条投资主线:1)部分产业链一体化、成本及环保优势突出,随着产能释放、新品投产有望持续稳健增长的行业龙头;2)新建装置规模巨大、技术领先且一体化程度较高的民营炼化产业;3)供给侧改革下景气持续向上的细分子行业;4)产业趋势下发展空间广阔、业绩增长较为确定的优质资产。

数据来源:Wind、华夏基金

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