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10月第二周A股强势反弹，跑赢海外权益资产 。展望第三周，机构持两派观点。
新一轮中美经贸高级别磋商在华盛顿结束。
央行明确"非标"界定标准，超预期严格。10月第二周A股强势反弹，跑赢海外权益资产 。展望第三周，部分机构持乐观态度认为海内外因素助长四季度行情；还有部分机构认为实质性利好尚未到来，市场仍将延续结构性行情。
天风证券认为此轮谈判结果好于投资者的预期。伴随核心公司不错的三季报，10月将延续8月初以来消费和科技龙头的反弹势头。但是在前期关税没有削减，同时国内放松仍然“小心翼翼”的情况下，经济小幅走平的概率大，全面复苏的概率小，因此指数的震荡格局没有改变。
红十月过后，三季报兑现，市场的主要风险在于“涨多了”，潜在风险在于外围美股的下跌传导和内部全面通胀对宽松预期的掣肘。建议红十月后逐步切换一些“稳定类板块”，年底完成估值切换的概率极高。
海通证券认为折返跑未完，待基本面和政策面确认向好后加速。整体上谈判结果符合近期市场的偏乐观预期，客观来看目前中美仍未确定实质文本协议，商品关税仅是推迟而非取消，未来仍需跟踪后续磋商情况，下月中美双方能否在亚太经合组织峰会（APEC）期间成功签署第一部分的协议或成关键点。
此外需跟踪英国脱欧对市场的扰动，从目前的“脱欧”进程来看，英国政府提交的新“脱欧”方案还未得到批准。这意味着如果欧盟不接受这一方案，英国或在本月31日面临“无协议脱欧”的最坏局面，同时中东局势的动荡也可能会影响市场稳定。
海通证券预计11月到年底，有望看到基本面企稳逐步确认，政策面进一步发力，牛市第二波主升浪将加速向上。
广发证券认为“秋收冬藏，低估值补涨”。原因有三：
（1）高-低估值的剪刀差收敛是“本”：偏爱的品种太贵、便宜的品种逐步进入视线，是促成阶段性估值差收敛的前提；
（2）估值差收敛也需要催化剂配合，资金、基本面、流动性的边际变化为“辅”；
（3）年末排名考核压力下公募基金的“存量腾挪”，配置“此起彼伏”也助推了风格切换行情的时间和空间。
新一轮中美经贸高级别磋商在华盛顿结束
券商中国：10月10日至11日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿举行新一轮中美经贸高级别磋商。
美国总统特朗普11日表示，他认为美中两国已“非常接近”结束，且双方将达成的协议对美中两国和全世界都有利。
招商证券总结：
1、原定于10月15日对中国2500亿美元的产品从25%提升至30%的关税将暂缓提升关税，维持在25%，但是未提及对于美方8月初提出的3000亿美元清单加征15%关税。
2、中美在汇率问题上达成了部分一致，美国财政部长姆努钦表示，一旦中美的第一阶段贸易协议完成，他将考虑取消美国对中国的汇率操纵国标签。
3、中国将购买400-500亿美元的美国农产品。
4、 在知识产权保护方面达成了初步共识，并有部分将在“第二阶段”协议中体现。
5、金融领域的共识还包括，中国扩大金融服务机构对外开放（包括银行）。
6、争端解决机制取得进展，但并未公布具体内容。
取消证券、基金、期货公司外资股比限制
券商中国：10月11日，证监会发言人在例行新闻发布会上表示，将在2020年逐步取消证券公司、基金管理公司、期货公司外商持股比例限制。具体为：2020年1月1日，取消期货公司外资股比限制；2020年4月1日，取消基金管理公司外资股比限制；2020年12月1日，取消证券公司外资股比限制。
"非标"界定标准超预期严格
券商中国：10月12日，作为资管新规的重要配套细则，央行发布《标准化债权类资产认定规则（征求意见稿）》。其中对“非标”资产的罗列，明确“银行业理财登记托管中心有限公司的理财直接融资工具”、“北京金融资产交易所有限公司的债权融资计划”为非标准化债权类资产。华泰证券李超团队认为，理财中心及北交所等机构类债权被定义为非标，是监管部门从严规范直属机构，利于促进直接融资的健康发展。此外，资管新规的措施实施需基于对非标的严格定义，因此，作为资管新规的核心问题之一，非标的严格定义有利于切实防控金融风险。
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（来源：嘉实基金的财富号 2019-10-14 08:03） [点击查看原文]
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