【富安达视点】美联储再延长回购计划 多重利好提振欧美市场

一、上周走势回顾：

上证指数收盘2973.66点,一周涨2.36%，一周成交6428.28亿元；深成指收盘9666.58点，一周涨2.33%，成交额9731.63亿元，创业板收盘1666.83点，一周涨2.41 %，成交额3480.92亿元。上周中信一级行业中，跌幅较大的行业为餐饮旅游；涨幅较大的行业为农林牧渔、房地产、建材以及银行。

二、一周重要新闻回顾：

1.美联储再延长回购计划 多重利好提振欧美市场

美联储再次斥巨资购买国债，英国“脱欧”谈判取得积极进展，加之市场对全球贸易局势乐观看待，上周全球市场情绪展现暖意。美国联邦储备委员会11日宣布，将9月以来实施的回购计划延长至明年1月，并购入美国短期国债以扩张资产负债表，增加金融市场的美元供应量。这是9月中旬美国短期融资市场隔夜回购利率突然大幅飙升、美元出现短缺之后，美联储第二次延长回购计划。此前，美联储已宣布将原定于10月10日结束的回购计划延长至11月4日。根据计划，美联储将从10月15日起重启每月600亿美元的购买国债计划，为2014年以来的首次“扩表”，将货币供应量维持在等同或高于今年9月初的水平，该购债行动将至少持续到2020年第二季度。不过，美联储解释称，其新一轮资产负债表操作，与金融危机期间和之后购买数万亿美元公债和抵押贷款支持证券的做法完全不同。这些被称为量化宽松（QE）的债券购买行动目的是压低长期利率，以刺激借贷和投资。新一轮短期债券购买只是为了保持货币市场的平稳运行。市场对此并不意外。上周早些时候，美联储主席鲍威尔在回应货币市场融资问题曾表示，鉴于近期短期利率市场出现流动性紧张状况，美联储将宣布扩大资产负债表的行动，但他强调这不算是量化宽松，并且也不会对货币政策产生实质性影响。在华盛顿Cross咨询公司的投资组合经理查德摩根兰德(Chad Morganlander)看来，美联储此举实为量化宽松，并且向投资者证实了美联储将不惜一切代价维持美国金融体系的稳定。市场依然预计，美联储可能在10月货币政策例会上再次决定降息。（上海证券报）

2.易会满：全力推进深圳资本市场改革发展

创业板设立十周年之际，深圳资本市场迎来了中国证监会委书记、主席易会满的调研。据深圳特区报报道，10月8日至9日，易会满在深圳调研时表示，证监会将进一步提高政治站位，聚焦先行示范区建设需求，整体谋划、突出重点，分步实施、抓住节点，全力推进深圳资本市场改革发展，尽快取得阶段性成效，切实提升资本市场服务实体经济的质量和效率。9日上午，深圳市委书记王伟中会见易会满一行。在会见中，王伟中提出，希望中国证监会加强对深圳资本市场发展的支持和指导，加快完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，推动注册制改革，促进与港澳金融市场互联互通等工作，着力提高金融服务实体经济能力，助力深圳在先行示范区建设中不断取得新业绩。有市场人士认为，证监会领导这次调研预示着，作为科创板最关键的制度创新，注册制正向创业板稳步推广，相关改革进程或快于市场预期。事实上，注册制正向创业板稳步推广有迹可循。自7月22日开市至今，科创板运行平稳，以信息披露为核心的注册制改革成效初显。9月9日至10日，证监会在京召开全面深化资本市场改革工作座谈会。会议提出，要总结推广科创板行之有效的制度安排，稳步实施注册制。补齐多层次资本市场体系的短板，推进创业板改革，加快新三板改革。9月11日出版的《人民日报》上，易会满的署名文章提到：落实好以信息披露为核心的注册制，发挥好科创板改革试验田作用，形成可复制可推广的经验，以此带动资本市场全面深化改革。除注册制外，市场人士还期待更具包容性的创业板发行上市、再融资及并购重组制度尽快出炉，全面推进深圳资本市场改革，以更好地支持实体经济发展。（上海证券报）

3.资管新规重要配套细则征求意见 明确标债认定路径

“标”（标准化债权类资产）与“非标”（非标准化债权类资产）之间的界限得到明确。央行10月12日发布《标准化债权类资产认定规则（征求意见稿）》（下称《认定规则》），列举了标准化债权类资产（下称标债），明确了其他资产认定为标债的路径。该规则由央行会同银保监会、证监会、外汇局等部门共同起草，为资管新规的重要配套细则。曾经备受关注的“非非标”，此次被明确为“非标”。但在资管新规过渡期（截至2020年底）内，这部分资产可豁免资管新规关于“非标”的监管要求。央行有关部门负责人指出，《认定规则》尽量避免由于标债资产认定造成市场大幅波动，是否进行标债资产认定充分尊重相关市场参与者及基础设施机构意愿，并规定在过渡期内保持对存量资产的监管要求不变，推动市场平稳过渡。此次发布的《认定规则》用列举法明确，标债是指依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券。主要包括：国债、中央银行票据、地方政府债券、政府支持机构债券、金融债券、非金融企业债务融资工具、公司债券、企业债券、国际机构债券、同业存单、信贷资产支持证券、资产支持票据、证券交易所挂牌交易的资产支持证券，以及固定收益类公开募集证券投资基金等。而其他债权类资产要被认定为标债，应当同时符合以下五个条件：等分化，可交易；信息披露充分；集中登记，独立托管；公允定价，流动性机制完善；在银行间市场、证券交易所市场等经国务院同意设立的交易市场交易。满足第五项要求的机构，可向央行提出标债认定申请，央行会同金融监管部门进行认定。值得指出的是，市场关注最多的“非非标”，此次被明确为“非标”。所谓“非非标”，是指虽然是非标准化资产，但是根据此前金融监管部门的规定（包括《中国银监会办公厅关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让业务的通知》等），不计入非标准化债权类资产。相比百万亿级的理财市场规模，“非非标”并不多。据记者了解，截至6月末，“非非标”存量规模不到2000亿元，资管新规过渡期结束后估计只剩下不到几百亿元。而且，这些存量“非非标”，在资管新规过渡期内，可豁免资管新规关于“非标”投资的期限匹配、限额管理、集中度管理、信息披露等监管要求。过渡期结束后，尚在存续期内的，按照有关规定妥善处理。央行有关部门负责人指出，对于《认定规则》后新增的该类资产，则不予以豁免。（上海证券报）

三、后市展望：

9月30日，国家统计局公布最新中国采购经理指数，9月为49.8%，高于前值0.3个百分点，虽然连续5个月位于荣枯线以下，但主要指标均有环比明显改善，从经验来看每年的9-10月份都是传统的供需旺季，多数情形下9月PMI会较8月出现环比改善 ,因此可持续性仍有待观察。近期公布的欧美经济数据均偏负面，美国9月ISM制造业PMI47.8，前值49.1，创2009年6月以来新低；失业率虽创新低，但时薪增速及制造业新增就业数据欠佳。欧元区9月制造业PMI终值为45.7，创下2012年10月以来的最低水平。德国制造业PMI为41.7，同样属于2012年以来低点。全球经济同步下行，国内经济相比较而言韧性较强。

我们认为，当前全球经济低迷，货币政策进入新一轮宽松期，中国经济也处于调结构的过程中，政府在货币政策上较为克制，通过加快改革叠加减税改革措施逐步稳定经济增长，同时大力推进科技创新，市场仍以结构性机会为主，我们建议，投资者可关注业绩稳定的消费龙头和受益政策扶持的部分科技龙头公司以及今年涨幅相对较小的金融地产板块。

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（来源：富安达基金的财富号 2019-10-14 10:48） [点击查看原文]