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导读：从远古的书信来往，到现在的手机微信；从古代的马车船筏，到现在的飞机汽车轮船；从战争时候的长矛盾牌，到现在的坦克核弹等等，都离不开探索，创新。世界在变，事物在变，人类在变，唯一不变的就是改变，投资市场亦是如此。那么，在当下投资市场中，我们如何应对变化，在变化中又应该坚守什么？今天，我们就与长盛城镇化基金经理代毅一起来找寻答案！
作者:长盛城镇化基金经理代毅
熊牛转换的过程，是一个中期筑底的过程，既有长期趋势性因素，也有短期博弈的波动，叠加外部的不确定性，市场波动会放大。公募基金考核相对排名，对于基金经理的坚守与灵活、现实与预期、个体与市场都是一个极大的考验，远不如做绝对收益舒服。市场整体而言是风险与机会并存，我们认同变化，但是坚守不变的东西，从每天接收的纷繁复杂的信息中滤掉无效的信息、干扰的噪音，才是制胜之道。周期律符合大部分资产价格变化趋势按照周金涛老师的说法：人生财富靠康波。其实，周期规律是投资成功的因素之一。在主流的经济周期理论模型中，通常有三种，分别是：长波周期、中周期、短周期，分别对应着资源品价格的长期波动、设备投资周期和库存周期。在我们相对短暂的股票市场历史中，即使是十年的成长牛股也是适用于一个更长周期的上升阶段。从全球经济来看，周期的强劲复苏和长周期衰退带来的资源品牛市已过，现在处在康波中从衰退向萧条的转化点，处于朱格拉周期底部已经好几年。回到当下，A股市场处于熊牛转变的过程中，中国处于另一个朱格拉周期的底部区域，特别是国家大力扶持科技产业，激发科技创新的财富效益，创造制造业相对较高的资本回报率，可以预见一个新的设备投资周期将上行。股票反应的是预期，预期资本回报率提升会反映在相关行业或个股的估值上。虽然底部有反复，但是处于优质赛道的优秀公司会走出来，它们股价的周期底部会在长期趋势线上不断抬升。通胀是衰退中货币宽松的结果，不是趋势的内因。在朱格拉周期上升的过程中，必然有通胀的过程。合理的通胀是有利无害的，优秀的个股会远远跑赢合理的通胀。股价交易在基于预期的多维空间
“研究在事实和数据的第一和第二维度，他们的交易在情绪和想象力的第三和第四维度”，这只是集合大量交易过程的一个市场截面。其实，每个时刻上都有基本面选手、信息优势者和情绪化交易者参与。但参与交易都是基于未来的预期，在预期的基础上构建自己的交易维度：基于事实的、基于情绪的、基于图形的。投资是一门逆人性的艺术，彼得林奇说要约束自己不去理会内心的感觉。这个难度很大，因为交易是在预期上的，是主观的预期，没有纯粹完全的逻辑推演必然会发生的事实形成预期。当然，投资不是追求必胜，而是追求胜率，从这个角度看“逻辑驱动的交易者”是优于“情绪驱动交易”。市场中持续的高胜率者并不多，七亏二平一赚的规律说明情绪交易者太多，市场的变化太多，以至于你去抓市场的变化只会降低你的胜率。坚持长期的视角
周边的投资大佬们讲起自己的投资历史都能说出2、3只成名个股，无一不是重仓长期持有。市场上鲜有高换手成就傲人投资业绩的高手，却不乏高换手把自己组合搞得一团糟的同行。或许公募基金的短期考核加剧了市场噪音的影响，但是没有长期的视角很难为自己的每一次换手找到交易的驱动逻辑。市场最近老提投资要选择优质的赛道，而抓住优质的赛道需要长期视角和紧盯关键变量。从3年、5年甚至更长的尺度上，你才能看到公司未来的成长空间，才能看得清它可能出现的波谷而不至于早下车，才能驾驭股价阶段顶部的投资情绪而不至于随市场大幅波动。成就个人投资经验的不是短期交易，只有长期视角的投资思考才会体现股市的周期律。这也是管理小组和和大规模基金的差别之一。寻找关键的变量并及时认错投资视角要多长？必须比几秒长，但比永远短。长期视角让我们提炼、抓住关键的变量，这些变量不是一成不变，还得要紧盯变量的可能变化。一位朋友说得很好：横盘需要等待矛盾的积累。你的持仓四平八稳，但是矛盾不断积累，再形成趋势。投资像开车一样，每个人都有自己的盲点区域，而且位置越高的SUV盲区越大。我们做投资要高速奔跑，既要盯住前面的第二辆车，也得要小心侧后方的盲区，规避可能的风险，才能成为一名老司机。当面对无可辩驳的证据时，理智诚实的人会改变立场。
总的来说，在市场热点不断出现时，我们需要把持住自己、淡定面对机会、坚守策略，要知道策略的价值远大于热点的机会价值，策略所兼顾的因素远多于热点对你的影响。说到应对市场变化，这只基金不得不推荐一下，短中长期业绩俱佳，应对变化必备。
（来源：长盛基金的财富号 2019-10-14 12:10） [点击查看原文]
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