技术迭代,万顺新材打开暴涨空间

贸易协定有利好下,金融股带动行情大幅度上涨,但是迷你版协定显然撑不起市场,且没有实质上的问题得到解决,后续市场虽然在短期没没有大风险,但市场的表现和强度还是弱于预期的。另外,在前期,主力资金眼里的优质股目前位置都不算低,且预期都得到了充分释放,究竟下次大的题材活跃是什么目前还有待考证,短期内目标依旧为有基本面支撑的低位股,虽不是白马,但是可称为斑马股,今天我们就看看这只有望享受行业红利的“斑马”:万顺新材

万顺新材是国内功能性镀膜的领军企业,已经打造成全方位覆盖的完整平台,是国内环保包装材料、导电膜、高精度铝箔行业龙头企业,曾在2015年被认定为国家高新技术企业,镀膜工艺行业领先。大部分客户均为上市公司。

在整个行业来说,三星,华为进军折叠手机,而折叠手机的核心技术在于柔性屏和相应的触摸技术,传统的UTO涂层技术无法满足相应的需求,纳米银涂层技术随之兴起,由于纳米银的高导电性,低成本,透光性优异的优点,未来有望随着折叠手机渗透需求提高。而且新兴显示拉动高阻隔膜需求,在未来有望成为主流的量子点屏幕中(三星已经着手布局量产量子屏技术),所用材料容易和水、氧气发生反应从而失效,阻隔膜的需求也会随之扩张。

由于未来5G手机对于信号有着苛刻的要求,5G利用的毫米波信号会被金属机壳屏蔽,无线充电中传递能量的电磁波不能有金属阻挡。因此5G手机去金属化是产业趋势,为了满足5G手机的需求,手机外壳材料实现了从塑胶到金属又到非金属材质的轮回,塑料外壳PVD镀膜方案将是玻璃背板方案以外的重要选择。且使用塑料机身,在维持手机性能的基础上降低了手机价格,提高了手机性价比。

万顺新材在这些方面都存在技术领先,公司积极研发新品,产品覆盖高阻隔膜、液晶调光膜用导电膜、纳米银膜、智能光控隔热膜等。且在18年自主开发纳米银膜,目前已开始供应下游宝兴威等客户使用。同年公司可转债募投-高阻隔膜材料生产基地建设项目,项目产品包括应用于光电领域新型显示元器件的高阻隔膜材料600万平方米(主要应用于量子点膜封装和OLED器件封装)和应用于高端包装领域(如药品、食品等)的高阻隔膜材料1200 吨。尤其是,塑料外壳Pvd镀膜方案有望在手机市场重新占有一席之地,公司也可以借此机会充分利用原有的pvd技术在手机市场分一杯羹。借助5G手机逐步普及的时机,有望快速发展。

且公司的建筑窗膜业务也在高速发展,一方面,普通隔热功能的节能膜在中低端汽车前后装、建筑玻璃贴膜市场占据较大份额。另一方面,在中高端汽车、建筑玻璃贴膜市场,智能光控隔热膜、Low-e功能膜已经成为广泛应用的环保功能膜。公司智能光控隔热膜在建筑上推广应用,同时公司开发了智能光控节能玻璃,已获得中国建材检验认证集团股份有限公司颁发的产品节能认证证书,推动了智能光控节能玻璃市场发展,同时带动智能光控隔热膜的市场销量。

我们认为公司现有主营业务保持较高增速,在高端镀膜行业的技术领先性以及在5G、柔性电子产业趋势下新业务的成长性,2020年公司QLED阻隔膜、手机壳PVD镀膜、窗膜等新业务有望带来高成长,我们预计公司19-21年营业总收入分别为48.02/53.55/65.57亿,归母净利润分别为1.9/2.6/3.3亿。每股收益分别为0.27/0.36/0.41元,市盈率分别为25.65/18.47/15.81倍。未来匹配其合理估值的股价应为11--12元附近。

未来影响公司的主要风险在于,在铝箔行业、功能性薄膜行业持续发展、下游行业需求带动的背景下,万顺新材可能存在铝箔行业竞争风险,QLED渗透率提升不及预期、公司新产品开拓不及预期风险。此类风险的发生会使公司业绩承压,从而打击股价表现。

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(来源:老丁评股的财富号 2019-10-14 20:19) [点击查看原文]

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