一、宏观经济数据&专题点评

【全球宏观】

1.美国:地产超预期,产能利用率较好;

2.中国:经济回落且低于预期。

【社会消费品】

总体看,零售总额增速回落0.1PCT,低于市场预期,主因数量而非价格,商品销售是主因。限额以上企业零售额增速回落1PCT,汽车回落是主因,食饮/化妆品/地产产业链相对较好。

【固定资产投资】

总体增速回落0.2PCT,制造业回落显著,基建单月对冲显著,符合预期。增速改善行业集中于医药/TMT/基建/环保等行业,其他行业增速下行。

【工业增加值】

综合看,单月继续回落,二级行业全面回落,国有企业表现较好,私营较差。分行业看,医药/钢铁/汽车/5G/家电行业有所改善,其他行业继续回落。

【美联储】

美联储如期降息,年内或再有一次降息空间,主要取决于贸易谈判和美国经济增速。美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示,如果经济出现下行风险,有可能需要更多降息,且扩大资产负债表规模的时间可能比预期的更早。

【中国人民银行】

LPR如期下调,低于预期。

1.银行自身业绩问题;

2.持续预期OMO利率下调。

商业银行对其最优质客户执行的贷款利率的贷款基础利率(LPR)再度下调。1年期贷款市场报价利率为4.20%,较8月的4.25%下调了5个基点;5年期贷款市场报价利率为保持不变,持平在4.85%。

二、资本市场点评

【全球】

全球基本走平略跌,美股和中国基本收跌,其他地区涨跌互现。

【中国】

单周全部上涨,首尾相差1.8PCT,中小创好于蓝筹,格局持续5周。

科技最好,金融/周期靠后,消费单周表现突出。

1.金融排名基本靠后;

2.消费(医药/食饮)单周表现突出;

3.周期单周趋中,化工靠后;

4.5G和国产软件表现突出。

【投资者情绪】

交易情绪出现回落,多空分歧显现。

1.日均成交额下降1056亿、换手率下降0.2PCT,交易情绪单周显著回落;

2.融资余额单周上升134亿,融券下降0.8亿,杠杆情绪主看多;

4.汇率中间升116BP,在岸贬19BP,离岸贬518BP,北上单周流入218亿。

【观点】

边际均衡策略有效,但不建议过度下沉风险。

1. 经济:内忧外患共同袭来,外患集中于贸易关系问题,内忧集中于内生增长动力不足。

2. 政策:政策组合方向明确,但空间和力度无法简单借鉴历史,节奏相机而定,目标太多。

3. 策略建议:边际均衡策略有效,但不建议过度下沉风险。

(1)基本面和半年报均支持“龙头+消费+科技”的基本面改善逻辑;

(2)股票市场风格转换主要因为性价比而非经济全面好转,建议可部分下沉风险至中证500,但过度下沉风险与基本面背离。

三、重要经济&事件前瞻

重点关注中国:8月服务业贸易差额;8月工业企业利润。

本周发布的重要宏观经济数据统计

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(来源:英大基金的财富号 2019-10-15 09:00) [点击查看原文]

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