【龙头双核】第六期：苹果市值重返第一，带来哪些投资启示？

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刚刚过去的周末，对苹果公司来说非常开心，其又一次挤下微软，重返全球市值第一的宝座。看来iPhone新品虽然被不断吐槽，但仍没逃过真香定律啊！长期保持行业龙头，是苹果过去十几年的常态。它的强势增长为投资者带来了怎样的回报？在A股市场中，我们如何投资苹果一样的公司呢？

股价涨幅超511倍，

龙头引领赚钱效应

据东方财富Choice数据显示，苹果自1980年在美国纳斯达克上市以来至2019年10月11日，区间涨幅达51176.62%。事实上，美国诞生了一批像苹果这样壁垒很强、拥有强大护城河的公司。这些龙头股，是美国的核心资产。我们从纳斯达克100指数看，80年代以来，该指数显著跑赢标普500指数，且差距不断拉大。其中，苹果、Facebook、亚马逊、谷歌、微软这5家龙头企业对指数上升的贡献高达45%。

 

进一步来看，对标美股过去10年长牛股，如果我们以500亿美元以上市值、10倍涨幅为条件筛选，据Wind数据显示，有30只股票符合条件，且均为苹果、奈飞、亚马逊、星巴克等各行业处于绝对优势的龙头企业。

A股龙头“大阅兵”，

7家涨幅超100倍

回到A股市场，投资者买入龙头股也能像苹果那样赚钱吗？

说到这，相信大家和小盛一样想到的是A股“股王”贵州茅台。三个月前的7月1号，贵州茅台股价首次突破1000元，市值突破1.3万亿元人民币，今年前7个月涨幅达77%。此外，小盛列了一张表，看看A股自1990年12月开板至今，20多年时间中最赚钱的个股有哪些。从总回报看，总回报超过200倍的公司有3家、总回报超过100倍的有4家，贵州茅台排在第三位。

数据来源：Wind，截至2019.9.27

认真看上表可以发现，排在前列的大多是一些耳熟能详的公司，比如伊利股份、贵州茅台、格力电器等，分别是各自行业中的龙头企业。此外，从市值看，A股以龙头股为代表的核心资产市值影响力大幅提升，据数据宝统计，截至今年6月底，50只核心资产的总市值约占A股总市值的17%，较四年前实现翻番；从盈利看，核心资产盈利占A股的比重整体呈逐年上升的趋势。

 

数据来源：Wind，数据宝

 为何这些龙头公司业绩影响力能大幅提升呢？

究其原因，行业头部公司整体保持稳定并且拥有领先同行业的盈利能力和大幅高于A股整体盈利能力，头部效应愈发明显。数据宝统计显示，2015至2018年，核心资产的营业收入由4万亿元增至6.3万亿元，增幅达56%。2019年上半年数据宝50只核心资产累计实现营业收入3.33万亿元，占A股总营收比重的14.17%，归属于母公司净利润3534亿元，占A股整体净利润的16.5%。

那么，未来“龙头效应”能否延续？我们从以下三个角度看：

行业集中度上升：

去产能去杠杆去库存背景下，行业整合趋势进一步显现，能赚钱行业龙头公司将更加获益。

公司估值合理：

从全球化视角看，将A股行业龙头与美股行业龙头的估值溢价率对比发现，美股溢价率前三的行业龙头存在长期估值溢价，而其他大多数行业尽管没有常年溢价，溢价率都是逐渐提升状态，而A股龙头的溢价率从2015年才开始稳定上升。

投资者机构化：

海通证券表示，2015年至2019年Q1，内外资机构持股占比从23.8%提高到30.7%，上升长期趋势较为明显，机构投资者偏好低估值、大市值的龙头企业。 

最后，又到了烧脑时刻。我们如何投资龙头股呢？考虑到资金、专业性、时间精力等因素，小盛建议大家借助龙头主题基金把握优质龙头机遇。

认购渠道

天天基金等平台。

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（来源：长盛基金的财富号 2019-10-15 11:28） [点击查看原文]