说句实话，笔者认为格雷厄姆的《证券分析》确实是一本好书，不然又怎么会多次再版，历经70多年的历史还能被投资者奉为经典？
普通大众读格雷厄姆的《证券分析》可以做到什么？借这个问题，笔者简单谈一下自己读这本书的一点想法。
格雷厄姆生平
1894年5月9日，格雷厄姆出生于伦敦，当时名叫本杰明格罗斯鲍姆。他的父亲是一个小瓷器餐具和小塑像经销商，于1903年去世，随后一家人的生活也逐渐陷入了困顿。
而格雷厄姆的母亲则把自己的家变成了廉价的寄宿公寓，然后借钱进行股票的“保证金”交易。但在1907年的股灾中又把她的本金一扫而光。甚至，当他的母亲兑付支票时，银行的出纳员会讥讽的问道：“多罗西格罗斯鲍的信用能值5美元吗？”
也许，这也是他为什么要从事股票投资的根本原因吧。
1919年4月，他在Savold轮船公司上市的第一天大赚了250%。当时，正是汽车企业大受追捧的时代。同年10月，该公司爆出欺诈性丑闻，其股票变得一文不值。
1925年他以65美元/股的价格买入石油管道公司，三年后以110美元的价格卖掉，赚了近70%。
1929-1932年大萧条期间，格雷厄姆的亏损接近70%，一度进入破产状态，但他最后还是闯过了这一关。
数据统计的是，他从1936年到1956年退休，他的格雷厄姆-纽曼公司年收益率不低于14.7%，这个收益率要比他的徒弟巴菲特连续20年年化收益率22%要低一些。
但在他那个时代，这样的成就已经很了不起了！
《证券分析》主要内容
笔者认为，这本书的内容可以大致分为三个部分：第一部分区分和定义了投资和投机的根本区别；第二部分是以债券为主的固定收益证券分析；第三部分是普通股的投资分析。
对于笔者来说，第一部分和第三部分是关注的重点，从第一部分中可以学到一些基本的投资理念，随着阅读的深入可以逐渐形成自己的投资观念。
第三部分，普通股投资的分析，说实话讲的有点晦涩难懂，需要有一定的会计基础的人才能看懂，毕竟这本书本来就是一本金融专业研究所阶段的教材。
如果你有点会计基础，再读这一部分的时候会轻松一些。主要内容是非常详细的告诉了你如何分析公司财务报表，资产负债表、利润表、现金流量表三大表里面应该重点关注哪些东西？
这部分结合另一本书《像格雷厄姆一样读财报》可能会更好一些。
至于第二部分，可以直接跳过去，因为在中国资本市场上，债券投资并不太流行，而且国内债券的质量更是参差不齐，要想投资债券不如就直接购买国债，何必再费那么大劲去分析公司债？
学到了什么？
在反复读过《证券分析》这本书后，让笔者明白的一个最大的问题是，所谓投资并不等于就是买入并持有，或者长期持有！
它的定义是这样的：
投资就是在经过完整的分析研究之后，在本金安全的前提下获得安全收益的操作行为。不符合这一准则的操作就是投机。
仔细看，你会发现在格雷厄姆关于投资的定义里面，最重要的前提是“完整的分析研究”、“安全边际”，并没有限定持仓时间。
所以，笔者的理解是，比如一只股票，在经过认真分析各方面影响因素后，觉得持有一周能达到预期收益目标，并且一周后我就卖出获利。
尽管时间上持仓时间很短，但我认为这就是在投资，而非投机，因为我对它进行了仔细深入的分析，包括基本面、技术面、消息面等因素，我对它的风险很清楚！
反观，在A股市场上，有很多人就直接一知半解的拿着听来的“投资就是买入并持有”理论，从来都没有仔细研究分析过自己所买股票的各方面因素，听别人说好就跟着买入，然后就扔在那不管了，长期持有嘛，就等着一段时间过后暴涨几倍，却对自己买入股票所面临的风险浑然不知。
这才是投资股票最大的风险！
再举个例子来说，在A股上，有人信奉价值投资买入了茅台，并长期持有赚了大钱，所以这些人就会更加坚定的认为价值投资好；而也有人同样信奉价值投资却买入了康美药业、康得新这类粉饰财报的上市公司，也长期持有，结果可想而知。
那么，大家有没有想过，同样是信奉价值投资，为什么有人买了茅台而有人就买了康美药业呢？区别又是什么？
当然，笔者对这个定义的理解并不是说鼓励大家炒短线，而是要把关注的重点放在“完整的分析研究”和“安全边际”上来，而不是简单粗暴的以持仓时间来定义投资还是投机！
最后，如果您认同笔者的观点，请加关注并点赞。谢谢您的支持！
（来源：财经锐眼V的财富号 2019-10-16 13:58） [点击查看原文]
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