纪要日期:2019年10月16日

- 晨会纪要 -

固定收益部

宏观解读

 9月进出口数据受中美印象均不达预期;9月CPI为3%,超过市场2.8~2.9%的预期值。目前经济仍面临一些不确定性,年内国内货币政策总体仍将维持偏松格局。近期债市可能维持震荡行情。

中国9月CPI同比上涨3%,创2013年11月以来最大涨幅,预期2.8%,前值2.8%;9月PPI同比下降1.2%,创2016年7月以来最大降幅,预期降1.3%,前值降0.8%。统计局:9月CPI环比同比涨幅略有扩大,PPI环比微涨;猪肉供应偏紧,价格环比继续上涨19.7%,涨幅回落3.4个百分点,影响CPI上涨约0.65个百分点,价格同比则上涨69.3%,涨幅扩大22.6个百分点,影响CPI上涨约1.65个百分点。

中国9月M2同比增8.4%,预期和前值均为8.2%。9月新增人民币贷款1.69万亿元,预期增1.42万亿元,前值增1.21万亿元。9月份社会融资规模增量为2.27万亿元,预期1.8万亿元,前值1.98万亿元,9月起将“交易所企业ABS”纳入社融“企业债券”指标。

 央行公告称,15日对部分城商行降准1个百分点第一次调整,释放长期资金约400亿元,当日不开展逆回购操作,无逆回购到期。

资金面

 15日资金面紧平衡,供给略显不足,价格有所上行。

具体来看,信用隔夜成交在3%附近,信用7天成交在2.95%附近,信用14天成交在2.95%附近。

前日利率债二级成交情况

昨日债券收益受CPI略超预期和资金面略为紧张影响,收益有所上行,以10年金融债活跃券190215为例,收益率与前一日上行1bp(见图一)。

 从全天来看利率债整体收益率整体上行。10年国债收益整体上行1bp,10年金融债收益率上行1bp,短端利率也略有上行。10年国债190006收益率为3.17%。

前日信用债二级成交情况

 5年以上高等级信用债成交较少。

 3-5年高资质品种收益有所上行,3-5年19陕延油MTN001主流品种成交与上一日估值上行2bp,成交在3.91%。

 1-3年高资质主流品种收益有所上行,1-3年19中电投MTN006主流品种与上一日估值上行3 bp,成交在3.47%。

 1年的品种收益也有所上行。

 民企债券成交不多。1年AAA15万达02主流品种收益成交为3.66%,与上一日估值下行7 bp。

转债市场情况

上日上证指数收于2991.05点,较前一交易日下跌0.56%。中证转债指数收于334.75点,较前一交易日下跌0.40%。二级市场上涨前三个券分别是绝味转债(2.45%),百合转债(1.45%),东音转债(1.17%);跌幅前三个券分别为蓝盾转债(-5.21%),水晶转债(-4.31%),万顺转债(-4.22%)。

银行间短融中票一级发行

 信用债部分,昨日共簿记23只超短,2只短融,9中票,1只永续,其中含4只动态规模券,发行规模364亿,较前日略有减少。今日一级投标情绪较为平淡,参与机构类型以银行、基金及券商为主。今日超短资质较优,以AAA为主,其中19冀建投SCP002较受机构追捧,全场收量超两倍,边际3.29%;19中粮SCP009发行人预期2.64%,19中电投SCP030发行人预期2.15%,19华电SCP032定价2.00%发行。短融方面,中证增为19江津城建CP001做不可撤销的连带担保,目前收量1.4倍,边际4.5%。中票方面,19平顶发展MTN001为今日关注度最高中票,全场倍数2.43倍,边际利率5.3%,19河南发电MTN001全场倍数超1.5倍,边际4.5%。19富阳城投MTN004和19富阳城投MTN005,该主体两只中票同一天发行,共计10亿规模,尚在收量簿记中。今日唯一的永续债19云能投MTN003仍在收量中。

信用事件简评

无。

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(来源:国联安基金的财富号 2019-10-16 17:55) [点击查看原文]

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