国家统计局最近发布了最新的经济数据,其中有一个数据小幅超过市场预期,有粉丝在后台留言,问问小编的看法。

相信很多人都猜到了,这个数据就是9月份的CPI

中国9月CPI同比增长3%,创2013年11月以来最大涨幅,预期增长2.9%

说实话,公布的经济数据很多,但没有一个像CPI一样牵动着大家的心。

不少普通老百姓开始担忧,CPI都这么高了!我放在银行里的钱不是又要大缩水了吗?

一众金融从业人士也开始想,CPI超预期,是不是货币政策也要变风向了?整个市场流动性是不是也会受到影响?

……

今天,小编就跟大家聊聊CPI价格那些事儿。

解密CPI破3

9月CPI破3是一个结果,我们首先要知道到底是什么因素导致了这个结果。

其实这个不用多说,每个人估计都有体会,一句话总结,那就是一场由猪肉价格引起的热议

不仅仅是猪肉的同比涨幅继续扩大22.6个点,而且受猪肉价格的影响,猪肉的替代品,像牛羊肉和禽类蛋类的价格也有不同幅度的上涨。

虽然鲜菜和鲜果是价格指数在下降,但是仍无法完全对冲猪肉价格上涨的影响。

结果就是CPI小幅超预期,破3了。

已经很久没能好好吃一顿肉的粉丝可能会问,那猪肉的价格什么时候会下跌啊?CPI后面会回落吗?

看了n份研报的小编很伤心地告诉大家:

绝大部分券商机构都认为,下跌就不用幻想了,如无特殊意外,在接下来的1-2个季度内,猪肉的价格还会维持在现在的高位,甚至还会保持上涨的趋势。

受此影响,接下来的CPI也会继续在高位徘徊,预计明年2/3月份会开始回落

CPI与通货膨胀

普通老百姓关心CPI,一是这个指数跟居民日常消费息息相关,大家的切身感受最深,而是很多时候大家认为CPI=通货膨胀率。

甚至,不少投资者都会把CPI当做一条基准线,投资理财的最低目标是“跑赢CPI”,如果跑不赢,那就意味着财富是贬值的,这次的投资也是失败的。

情况真的是这样吗?

CPI的确是观察通货膨胀的重要指标,但并不是CPI涨得较快就是通货膨胀。

“CPI”与“物价”和“通胀”,是切切实实不同的三个概念。

通货膨胀指的是物价全面地、变化对比、持续地上涨。(注意关键词)

而这次的CPI破3,主要是由于其中的一个子指标所带来的。

而且,CPI作为一个观经济指标,本身也有一定的局限性,在统计时使用的是各种支出的固定比例,但每个人的消费结构差别是非常大的。

如果说上面的论据并不能让你信服,那我们来看一下在央妈的眼里,通胀跟CPI是什么关系。

其实在2015年之前,央妈也是把CPI当做重点关注的通胀指标。

在2009年1季度的《货币政策执行报告》里有这么一段话:

“衡量一个国家通货膨胀或通货紧缩的指标有很多,如居民消费价格指数(CPI),生产价格指数(PPI)和GDP缩减指数等。其中,最常用的是CPI。”

当CPI同比高于1年期定存利率后,央妈就会采取紧缩的货币政策,反之亦然。

也就是说,央妈有意维持着1年期定存实际零利率。

但这种情况在2015年之后发生了变化。

CPI同比持续高于1.5%(1 年期定存利率),央妈并没有像往常一样采取紧缩的货币政策,反而是采用了宽松的政策。

此外,从公开市场操作的视角来看,央妈重点监测的流动性指标DR007和CPI同比并不存在明显的相关性。种种迹象都表明,央妈已经不再把CPI当做最重要的通胀指标了。

货币政策司司长孙国峰在昨天的发布会上也说了:前中国并不存在持续通胀或者通缩的基础

所以,大家也不需要看到3%的CPI就开始心慌慌。

CPI与货币政策

一般来说,从发布的CPI指数上可以看出未来短期宏观政策的变动趋势。

CPI过高,说明物价上涨过快,社会经济过热,这时候市场对货币政策和财政政策会有紧缩的预期。

但中国这次的CPI破3情况有点不一样。

从历史数据来看,在CPI连续高于3%达到12个月及以上的情况下,货币政策才会收紧。

虽然9月CPI同比达到了3%,而且预计短期不会出现明显回落,但能否延续12个月还存在很大的不确定性。更重要的是,当前并没有出现类似2003-2004、2007-2008和2010-2012期间的经济过热,相反,现在的经济存在着下行的压力。

所以预计很大可能会采取货币和财政政策继续进行逆周期对冲,而不是采取紧缩的货币政策。

预计货币流动性还是会维持合理充裕。

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(来源:广发基金的财富号 2019-10-17 10:06) [点击查看原文]

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