能源自主可控

我国原油对外依存度已升至70%,到达历史最高水平,进口金额在所有品种中仅次于集成电路

我国实现能源自主可控已成为我国长期的国家战略,2018年来国内三桶油积极响应国家维护能源安全的响应,资本开支逆势增长21%,呈现加速趋势。

能源自主可控有这三条关注主线:

1)用于页岩气开采和老旧油田增产的压裂车目前仍处于供不应求的状态,以压裂车为代表的钻完井设备将成为19年油服企业主要的业绩弹性。相关公司:杰瑞股份(66%)和石化机械(36%)钻完井设备占营收比重最大,业绩弹性最高;

2)随着上游勘探开发的工作量和业务量持续回升以及高油价新签订单的逐步执行,三桶油旗下油服和工程公司有望最先受益:石化油服中油工程中海油服海油工程

3)海外油田服务市场回暖的油服公司:中曼石油贝肯能源博迈科

逻辑一:能源进口是仅次于集成电路第二大进口商品,18年原油和天然气进口依存度创新高

2018年我国原油进口金额2462.02亿美元,天然气进口金额为384.80亿美元,二者合计进口金额为2846.82亿美元,成为仅次于集成电路(2018年我国集成电路进口金额为3120.58亿美元)第二大进口商品。

截至2018年底,我国原油对外依存度已经升至70.83%,天然气对外依存度已经升至43.16%,均创历史新高。油气对外依存度不断攀升已经威胁到我国能源安全。居安思危,实现能源自给应成为我国长期的国家战略。

逻辑二:常规油气增产乏力,我国页岩气技术可开采储量全球第一,是实现能源自给的主力军

我国天然气产量经历2010年之前的10%以上的增长之后增速也下滑至个位数增速。2018年天然气产量增速未来常规油气将以稳产为主。

我国页岩气技术可采储量达到36.1万亿方,位居所有国家之首。2018年全年页岩气产量有望超过103亿立方米,同比增速超过14.4%。页岩气将成为实现能源自己的主力军。

逻辑三:国内油气勘探开发不受国际油价影响,三桶油资本开支增长加速

2018年10月以来布油从80多美元调整至50多美元,但是国内三桶油积极响应国家维护能源安全的响应,资本开支逆势增长21%,呈现加速趋势。

2019年三桶油预测资本支出为3578~3678亿元,同比2018年预测支出增长24.12%~25.06%,同比2018年实际支出增长18.91%~22.23%。2019年三桶油资本支出增速中枢从2018年12.36%上升至20%~24%。

金洲管道

今年上半年发改委明确提出“组建国家石油天然气管网公司,实现管输和销售分开”,6/26国家管网公司成立文件已经下发,管网公司或于明天10/18正式挂牌。

管网公司大致可以理解成类似于“国家电网”“中国铁塔”等渠道公司,将管网资源出售给上下游的企业。因此从管道行业来讲,本次国家管网公司建设,是对整个管道行业的整合(重新洗牌)。

国家管网公司的成立将按照政府目标大力推动管道建设计划,提升管网建设速度,预计到2025年天然气管道投资近万亿,带动相关管材投资近5000亿

随着管道建设速度的加快,在中亚地区有着丰富项目经验的金洲管道将显著受益,业绩将持续增长。

新气源是主干管网建设的前提。根据我国自身及周边国家资源禀赋,2019-2025年期间,新管道气源增量包括俄罗斯进口天然气、中亚进口天然气、四川盆地常规气、页岩气以及中、西部煤制气项目。

逻辑二:俄罗斯与中亚气源推动进口气及国内配套管道建设

昨天10/16,中俄东线天然气管道工程黑河-长岭段(北段)实现全线贯通。12月1日,该管道北段将正式投用,第一年度计划引进50亿立方米俄罗斯天然气,黑龙江、吉林、辽宁、河北、天津、北京等地将直接受益,北段的贯通同时助力该东北、京津冀地区今冬天然气保供和打赢蓝天保卫战。

黑河-长岭段工程是天然气工程的标杆。它不但是目前我国规模最大的天然气长输管道工程,而且还是我国首条全面实现国产化的天然气管道工程。

中亚气源的引入将促进国内配套输送管道西气东输四线、五线的计划落地,拓宽东西部能源通道,为东部天然气利用发达地区的存量挖潜。此外,根据上游建设进度与管道建设资源协调能力,“十四五”后期,中俄西线天然气进口管道或将开始建设。

上市公司中,金洲管道重点参与了中哈管线(中国至哈萨克斯坦)、中亚管线(中国至土库曼斯坦)、中缅油气管线(中国至缅甸)等。

对比主要钢管上市公司的经营情况,发现金洲管道产能和产量在主要上市公司排名中游,钢管业务收入规模在民营上市公司(除宝钢股份华菱钢铁)中排名靠前,收入增速排名中游。

公司营运能力强,2018 年应收账款周转率为 10.13,在钢管企业中(除宝钢股份华菱钢铁,因其他业务占比高)排名第一,存货周转率为 5.2,同样排名靠前。

大客户方面:公司凭借先进的生产技术、良好的产品质量和完善的服务体系,成为中石油、中石化、中海油、港华燃气、新奥燃气、华润燃气、中国燃气、昆仑燃气、国家电网等国内知名能源企业的主要管道供应商

(来源:澄泓财经的财富号 2019-10-18 09:42) [点击查看原文]

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