文/上海证券报 朱茵

从发行第一只集合产品到现在拥有超2000千亿的管理规模,从艰难找钱到限制每人一万的申购额,东方证券资产管理公司走过8年风雨征程,在公募基金20年的发展中并非领先者,但它的成长却成为中国资管行业主动管理的范本。

作为该公司的总经理任莉,已经陪伴公司成长了12年,始终践行以客户利益为先的理念,持续推动投资者教育工作。从归国加盟东方的第一天起,增加的是出差里程、管理资金规模、客户数量、净值回报的上升曲线,但不变的她依旧全情投入,以至于有很多业内朋友惊讶于她还像刚入行一样热情饱满。

能够十数年如一日专注于热爱的事业,正如她坚持每日十公里的长跑,耐得住寂寞,享得了繁华,经历了周期,守住了初心。

以客户利益为先

助力全行业打造良性循环的生态圈

即使如今已经坐拥2000多亿规模 ,旗下几乎是国内最大规模的权益类公募基金,但任莉的出差日程仍旧很满。

产品都限购了,你还需要跑客户吗?

面对记者惊讶的问题,任莉说,我们一直在与客户建立联系,即使是不买我们产品的客户,或者暂时不买的,我们也会保持比较充分的沟通见面,把我们的理念传达给对方。

“我们是一直与投资者在一起的。”这句话看起来朴素又简单,但却是让客户享受到长期投资回报的关键。

今年是公募基金成立20周年,行业发展可谓硕果累累。然而,回首公募基金发展之路,行业年化高达16%的收益率,究竟又有多少投资人真正实现了这笔可观的收益?任莉说,很多时候基金的净值并不代表投资者真正的收益,因为基金的净值有涨跌、有起伏,客户有进出,持有时间也各不相同。

资产管理行业长期存在的痛点是,一方面,投资者在选择净值类产品时,实际收益往往小于产品的净值收益率。另一方面,“倒金字塔”式资金投入结构侵蚀了投资者的收益。普通投资者在资产配置上一直存在着明显的结构问题,导致实际收益远远小于市场及产品的收益,投资者往往在市场高位时持有更多筹码,而低位时持有较少甚至没有筹码。

让任莉自豪的是:东方红旗下产品的净值收益绝大部分时候都体现了客户的实际收益。我们强调投资者教育,重视客户真实的盈利,引导客户优化资产配置。

举个例子,2008年3月,上证综指4000点,东方红3号正式发行。该产品每半年开放一次,首个封闭期结束在2008年9月。由于市场波动,该产品净值曾经跌到6毛钱,从投资经理到销售人员普遍感觉很难开展工作。

“市场下跌的时候,我们鼓励公司的员工都走出去,就干一件事情:努力让客户留下来。”由于市场波动较大,那时候一些不能承受压力的投资者情绪波动较大,任莉和公司顶住了巨大的压力,努力做好投教和引导工作。即使发行在市场高点,遭遇A股大幅下跌,该产品还是以超16%的回报结束,实现了为客户赚钱的初衷。

任莉回忆,当时东方红资产管理东方红资产管理的创始人当时也是东方证券分管业务的副总裁王国斌,亲自写信给投资人,劝导投资人与行业、与公司一起走过艰难,走过周期,就会迎来曙光。也就是从这时起,任莉更加认识到资产管理人要始终和客户在一起,以客户的利益为先,不断向客户传递价值投资的理念,保持长期投资的耐心,合理配置资产。

当然,这并不意味着任何时候东方红都建议客户投资,更多的时候客户找任莉要买产品,若风险偏好和投资周期与公司理念、产品性质不符,她都会委婉谢绝。2017年东方红资产管理品牌得到了市场认可,产品发行过于火爆,公司认为市场有过热的迹象,就随即调整了发行条件,限制了部分产品的认购金额。

2017年11月,东方红睿玺三年定开混合基金发行受到追捧,募集期内有效认购申请金额约178.22亿元人民币,超过原认购规模上限20亿元,对有效认购进行比例配售,配售比例仅为11.22%。在配售公告发布之后,有位投资者公开发文说:“虽然我和大家一样, 满额认购也只拿到了5551元。虽然结果不是很理想,但我感恩。”他发在网上的原话是说“面对送上门来的近200亿的资金,东方红只收了20亿,每年近2.6亿管理费就这样放弃。对于他们来说,这完全是唾手可得的。在短期利益与长远利益、公司利益与持有人利益相冲突时,他们选择了后者。我与东方红的人素未谋面,但我相信,他们都是善良的人。”这是投资人对东方红的信任,更是市场良性循环共赢的体现。

十余年来,任莉用她独有的、真诚有效的沟通方式,陪伴客户与东方红一路同行。任莉表示,一直以来,东方红围绕客户长期回报不断提升核心竞争力,在投资、销售、激励约束等方面建立起与之相匹配的机制,形成了以客户利益为中心、以价值投资为核心理念的文化和土壤,拥有了自己的生态系统、品牌和生命力。

具体而言,在投资端,始终坚持价值投资,提升评估企业内在价值的能力,精选并以合理的价格投资优秀公司,分享优秀公司长期成长收益,把握大趋势下大概率获胜的投资机会;在销售端,寻找认同理念的满意资金,推出具有封闭期限的产品,主动控制产品发行、申购,鼓励定投,持续开展投资者引导,传递长期投资观念;在激励约束上,建立起中长期的人才激励约束机制,将客户盈利作为重要的考核指标。

与此同时,价值投资的理念和方法可以让资产管理人、优秀企业和投资者实现长期共赢发展,其中,资产管理人通过长期投资优秀企业,与优秀企业相伴成长,可以在帮助投资者实现资产长期保值增值的同时,可以实现自身的长期可持续发展;优秀企业可以通过资本市场获得更优资源配置,做大做强,为社会提供更多产品和服务;投资者可以通过产品分享优秀企业的价值创造,实现长期财富增值;此外,价值投资还极大地提升资本市场定价效率,提升资本市场资源配置能力,服务实体经济。

做自己能力圈内事

寻找认可理念的满意资金

尽管公募基金的门槛只有1000元,但东方红产品的户均申购金额达到了15万元左右,而且在市场表现较差的时候,依然能够卖出百亿左右的规模。比如今年1月23日发行的时候,东方红将认购规模降到了每人只能买1万元,还是有将近80亿元资金涌来。

到手的钱不拿?对于任莉这不是第一次了。

任莉说,我们希望能够寻找到认可我们价值投资理念的长期资金,并努力让客户满意。投资就想长跑,需要耐力和能力。我们要在能力圈内做擅长的事情,相比于盲目扩张规模,我们的能力边界有待进一步发展提高,让我们感觉到更有操作的能力,等待投资能力的适应和提升。资金是长期可持续的,投资者认可价值投资长期投资,所以我们可以更踏实的做事,心境更平和,不会浮躁。

这样的谦虚背后,其实是优胜的长期业绩表现和投资者的肯定。

任莉回忆说,即使在公司发展比较困难、总规模不大的时候,对于找上门来给的钱,也是有原则的。“当时有家上市公司给我们十几亿资金,但要求保收益,虽然就我们的投研能力来说,大概率是能完成这一目标的,但是我们不能冒险,保本保收益对于公司来说是有经营风险的,投资永远是大概率的事,不是百分百的事,更不用提有些资金要求加杠杆了。” 任莉坦言,当我们发现资金的性质不符合公司的长期价值投资理念时,不能够充分发挥公司的主动管理能力,不能给投资人带来长期回报时,公司宁愿重新寻找。所以我们不会为了盲目扩大规模而发行产品,且敢于逆市发行封闭运作三年的创新封闭式基金,并受到市场认可。

“烫手的钱绝对不能拿,它会让你的手受伤,让你不能做事了。”

“寻找满意的客户并努力让客户满意”是任莉一直以来最重要的一项重要工作,今天投资人看到东方红资产管理的无限风光,但在市场冰点的时候,像任莉一样的东方人长期奔波在外,加强投资者教育工作,更加积极地宣传长期投资、价值投资的理念,引导投资者关注价值,合理配置资产。

“我们一直是尊重市场,逆势布局。”她说,一般而言,我们认为在相对较弱的市场环境中投资会更有机会,因此相对逆市布局的产品比较多。我们不会在市场高点发行产品,即便一些热销的产品,在规模达到一定的程度时,为了保护投资者的利益,我们也会提前结束募集。

2009年4月东方红4号-积极成长集合资产管理计划发行时,市场经历巨幅下跌,投资者的风险偏好降至冰点,虽然由时任业务总部总经理陈光明亲自管理,但资金募集难上加难,当时负责发行的任莉曾回忆说,有一日全国全渠道仅募集80万元,这是公司唯一一只延长募集期的产品。

但正是2009年的逆市布局,让东方红开始了真正意义上的客户和规模累积,东方红4号也成为现存最早的产品,截至2017年底累计单位净值超过8元,大幅超越全市场同期同类产品,成为穿越牛熊的长跑健将;截至2017年底,公司受托资产管理规模超过2000亿元。

长期回报为中心

投资是一辈子的事

和任莉的交流,你会发现,她对于东方红资产管理价值理念的认识已经深入到生活习惯当中。即使来应聘最终没有进入东方证券资产管理公司的人,也被她传达了这样的理念——客户长期回报是公司的追求,是员工的追求。

经历了闪亮的2017年,一跃成为“网红”的东方红会否担心未来的发展道路?

任莉回答说:我们的目标从来不是第一名,而是要保持在前三分之一,为客户尽可能地创造长期投资回报。所以我们不会在乎别人怎么说,没有以往业绩闪亮也很正常,但我们从来也没有差过。资产管理机构的首要责任是为客户创造长期稳定的回报。因此,客户回报是资产管理机构必须重视的核心问题,将客户利益永远置于首位。随着公司的成长,现在的东方红责任更重,压力更大,更小心翼翼,不可能年年好,只会做好自己。

关注长期回报,在投资上如此,在公司战略上更是如此。

因为优异的业绩回报,东方红资产管理被一般投资者所熟悉,但更为业内所共知的是,2012年之后通道业务兴起,面对同行规模快速增长,东方红却主动选择放弃,坚定主动管理业务的发展。团队认为这一业务与公司专业化的道路不匹配,与团队文化和精英人才战略不匹配,开展这一业务不利于培养和增强公司专业化的核心竞争力,公司应不断提升自己的专业能力,帮助客户实现长期财富增值。任莉说,既然要做百年老店,就要选择长期发展之路。

“当时各方压力是很大,任莉回忆说,但最终坚持住了。”这也被业内誉为“一股清流”。

任莉表示,公司很早就确立了“绕客户长期回报不断提升核心竞争力”的目标,所以在投资端、销售端以及人才培养、激励约束等方面都建立起与之相匹配的机制,形成了以客户利益为中心、以价值投资为核心理念的文化和土壤。

最初是率先拉长集合产品的封闭期、后来又将该类封闭产品引入公募基金领域。2014年9月19日,封闭三年运作的东方红睿丰混合基金成立,该基金上市后,持有人可以通过交易所平台进行份额转让,部分满足了封闭期内的流动性需求,封闭期满时累计单位净值达2.236元。由于封闭运作,绝大部分最初参与的投资者都分享到这一投资收益,令产品净值与投资者收益趋于一致。

任莉认为,这种长期的投资理念,从投资端、销售端到人才培养是相通的。

在投资端,始终坚持价值投资,提升评估企业内在价值的能力,精选并以合理的价格投资优秀公司,分享优秀公司长期成长收益,把握大趋势下大概率获胜的投资机会;在销售端,寻找认同理念的满意资金,推出具有封闭期限的产品,主动控制产品发行、申购,鼓励定投,持续开展投资者引导,传递长期投资观念;在激励约束上,建立起中长期的人才激励约束机制,将客户盈利作为重要的考核指标。

相比东方红创始团队几位大佬的光环,任莉一直更为低调。

她比喻自己是串珍珠的人,“如果说王总陈总找到了很多珍珠,打磨了珍珠,那我的工作是找到一个线,把大家串起来成为一个集体,一个公司,让大家越来越紧密。越来越理解公司,更经得起风吹雨打。”

在任莉看来,传承是很重要的。对于百年老店来说,每个人终将成为历史。但是如何把公司的管理发展目标和价值观深入每个人心中,把理想一点一点的实现,在她,就是当下的使命。

“志同道合,情怀致远!东方红的情怀梦想:助力全行业打造良性循环的生态圈。”任莉表示,投资是一辈子的事,我们要一起走很久!

(来源:东方红资产管理的财富号 2019-10-18 14:07) [点击查看原文]

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