可预见的将来,市场走势将受中美贸易局势发展的影响,快速改善当然利好市场,而紧张局势进一步升级则可能削弱全球前景。

此外9月还发生诸多重要事件。其影响及后续需关注重点请见下文视频:

内容摘要

九月份全球市场信心得到提振

欧洲央行决定恢复量化宽松操作

投资者将继续关注一旦经济前景继续恶化,美联储将如何反应

1.九月份全球市场都有哪些主要看点?

九月份全球市场延续过山车走势,中美计划在十月上旬恢复高级别贸易谈判,两国官方的沟通语气略显建设性,市场信心得到提振。

年初以来多国央行纷纷放松银根,也在一定程度上助长了市场的乐观主义。

但风险仍然居高不下,从无人机攻击沙特的一处关键产油设施、美国启动总统弹劾程序等事件可见一斑。

在此背景下,九月前半月风险资产涨势强劲(政府债券应声下跌),但下半月投资者纷纷避开风险资产,走势在十月初进一步恶化。

投资者的谨慎可能归因于经济前景的不确定,尤其是美国。

至少从ISM调查数据看,九月份的制造业活动似乎已经急剧下滑,同时消费者信心也在过去几个月减弱。

然而,基础通胀趋势仍然相当稳健,这可能是美联储在九月份的政策会议上维持“数据依赖”立场的原因。 

决策者在今年第二次降息,但总体上却释放未来的利率至少在明年底以前将维持现状的信号。 

中美贸易谈判的结果将对美国货币政策的走向具有重要影响。

欧洲方面,经济数据继续令人失望,尤其是德国,后者的制造业活动已经降至金融危机以来的最低水平。

此外,通胀继续低位运行,停留在1%左右的水平,远远低于欧洲央行的目标。

在九月份的政策会议上,欧洲央行决定恢复量化宽松操作,同时将政策利率进一步降至负区间。

但此决定远远未取得一致意见,从那时以来,行长马里奥德拉吉一直强调在当前全球环境下,通过货币政策来应对通缩风险的作用有限。

最后(但并非最不重要),英国政府仍然预想在本月底脱欧,但由于上月政府失去了在议会的多数支持,有关脱欧模式的不确定性依然居高不下。

再看中国方面,总体局势相比上月没有太大改变。八月份发布的数据令人失望,尤其是工业生产和零售数据方面,说明未来数月可能会推出进一步的政策支持。鉴于与美国之间的贸易摩擦依然是一个关键的经济风险源头,这将是非常合理的。

金融市场方面,经过八月份的暴跌后,九月份全球股市反弹。

MSCI所有国家世界指数月末收涨1.9%,发达市场股票跑赢新兴市场股票。

发达市场中,日本和欧洲股市领先,而美股涨幅较为温和。

新兴市场方面,从总体涨跌看,巴西和印度股市表现领先,中国和俄罗斯股市基本原地踏步。

资料来源:彭博,汇丰环球投资管理。数据截至2019年9月30日收市。过往数据不代表未来表现。

此外

随着股市上涨,投资者对风险的偏好上升,推动债券收益率走高,美国国债本月下跌,回吐了八月份的部分强劲涨幅。美国10年期国债收益率上涨16个基点。

资料来源:彭博,汇丰环球投资管理。数据截至2019年9月30日收市。过往数据不代表未来表现。

尽管欧洲央行再推量化宽松,德国国债仍然上涨,其中10年期国债收益率反弹13个基点至-0.57%。

由于通胀压力继续低迷,日本10年期政府债券收益率已经连续七个月处于负区间。

最后,由于市场情绪继续被有关全球经济前景的担忧左右,沙特产油设施遇袭的影响被证明只是昙花一现,九月份原油价格继续下挫。

美油(WTI)价格月末收跌1.9%,欧洲布油收涨0.6%。与其他商品的走势一样,加上避险情绪减退,金价本月下跌3.1%。

资料来源:彭博,汇丰环球投资管理。数据截至2019年9月30日收市。过往数据不代表未来表现。

2.未来几个月我们预计会关注哪些重点?

与前几个月一样,在很大程度上,可预见将来的走势将受中美贸易局势发展的影响,快速改善当然利好市场,而紧张局势进一步升级则可能削弱全球前景。

这些问题十分复杂,绝非一夕之间能够处理。未来的货币政策走向同样重要,尤其是欧洲,因为马里奥德拉吉将会在月底退位,克里斯蒂娜拉加德将接任欧洲央行第四任行长。

甚至在美国方面,有关总统特朗普弹劾调查的不确定性以及贸易摩擦的连锁效应可能对市场信心造成压力,削弱经济前景。投资者将继续关注一旦经济前景继续恶化,美联储将如何反应。 

下一次美联储政策会议在十月底举行。同样,有关英国脱欧的发展也将继续引起投资者的关注。

李贺伟

汇丰环球投资管理高级宏观及投资策略师

李贺伟拥有23年投资行业的经验,对亚洲市场尤其熟悉。在加入汇丰之前,Herv于香港的AXA Investment Managers出任经济师及策略师,负责研究商品、日本及新兴市场,当中以中国、印度及南韩等主要的亚洲国家为研究重点。此前,Herv于伦敦及巴黎工作,并在Natixis及Caisse Centrale Des Banques Populaires出任多个职位。

李贺伟持有University of Paris 1 - Panthon Sorbonne经济硕士学位、金融理科硕士学位,以及Science-Po, Paris Institute of Political Studies资讯管理理科硕士学位。

风险提示

本视频作为汇丰晋信基金管理有限公司(本公司)旗下基金的客户服务事项之一,不属于基金的法定公开披露信息或基金宣传推介材料。本视频所提供之任何信息仅供阅读者参考,既不构成未来本公司管理之基金进行投资决策之必然依据,亦不构成对阅读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性,也不对因此导致的任何第三方投资后果承担法律责任。基金投资有风险,敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现,基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。本公司提醒投资人基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资人自行负担。敬请投资人在购买基金前认真考虑、谨慎决策。本视频由汇丰环球投资管理(香港)有限公司提供,其著作权归汇丰环球投资管理(香港)有限公司所有,任何机构或个人未经汇丰环球投资管理(香港)有限公司书面许可,不得以任何形式或者许可他人以任何形式对本文件进行复制、发表、引用、刊登和修改。

(来源:汇丰晋信基金的财富号 2019-10-18 14:44) [点击查看原文]

追加内容

本文作者可以追加内容哦 !