一 市场解读---三板全线下跌,北向资金尾盘回流

10月18日上证指数下跌1.32%,报收2938.14点;深成指下跌1.16%,报收9533.51点;创业板下跌0.58%,报收1648.63点。万得全A跌1.34%,两市成交额4158亿元,较上一交易日放大超500亿元。北向资金尾盘回流,全天净流出12.45亿元,终结连续6日净流入。

二 今日关注---GDP低于预期,政策不确定性大

今日市场大跌主要源于今天上午统计局公布的3季度GDP数据大幅低于市场预期,具体来看,Q3GDP的数据6.0%,已经创下了27年以来(1992年有GDP季度数据以来)的新低。且统计局在记者会上罕见表示“四季度大概率还会放缓”,导致市场情绪大幅下滑。根据如是金融研究院的观点,Q3经济数据差的原因,主要还是7-8月数据太差,三驾马车都不理想,9月数据虽然有所好转,但季度数据上仍然下滑。我们认为接下来要重点关注的还是10月国内重大会议的政策定调,在此会议召开前,市场或因基本面经济数据差且政策不确定性大,继续呈现震荡走势。

三 后续操作---电子频传喜讯,银行性价比高

结构性机会我们依然强推电子板块和银行板块

(1)除了耳熟能祥的5G大投资逻辑,我们关注到电子行业的权重板块消费电子板块基本面在18年沉寂一年后,近期产业界频传喜讯,投资者情绪得到极大提振。A)iPhone11系列销量超预期,产业链迎来利好。iPhone 11 系列关注用户超过1600 万人,三款iPhone 预约总量已超过百万,预售量同比去年增长480%。B)华为新机Mate 30系列首销数据亮眼。9月26日华为Mate30/30 Pro的4G版首销1分钟内,销售额就达到了5亿元,在中国区市场开售3小时销量就突破了100万台。

(2)银行板块现阶段呈现的或是攻守兼备的特征,是当前性价比最高的品种,原因如下:1、受到外资青睐,据数据统计,9 月以来银行板块北上资金净流入 145 亿元,位居所有板块第一位,中美关系缓和,外资有望继续持续净流入。2、今年以来银行板块滞涨,有补涨需求,截至昨天,银行上涨幅度26.85%(若不算节后上涨的这一波截止到9月24日,仅上涨17.78%)。在中信29个行业之中排名第11,且远不如前面前三名食品饮料、电子、农林牧渔等的50%-70%的涨幅,而银行本身质地优良、低估值、业绩确定,有较大的补涨可能性。3、四季度临近估值切换,银行板块业绩长期稳定增长,业绩增长预期引起的估值下降容易触发估值切换行情。4、根据日历效应,每年四季度银行板块都大概率上涨,10月份银行板块上涨的概率高达86%,11月、12月的也都超过64%。5、估值较低,上涨空间广阔,银行板块估值(PB(LF))不到1,仅0.87,处于历史15%分位的较度低估位置。

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(历史收益不代表将来,指数基金存在跟踪误差,文中观点仅供参考,不构成投资建议,市场有风险,投资需谨慎)