股票市场

本周(10月14日至10月18日),新股扩容、经济数据低于预期等引致股市调整。

上证指数下跌1.19%,创业板下跌1.09%,万得全A下跌1.36%。中信一级行业方面,传媒上涨0.80%,餐饮旅游上涨0.70%,医药上涨0.57%,表现居前;国防军工、有色金属和电力设备表现居后,跌幅分别为-3.46%、-3.72%和-3.90%;概念方面,本周医疗器械指数、智能交通指数、网络游戏指数表现较好,分别上涨2.07%、1.70%、1.68%。

MSCI扩容节点将近,北上资金或延续净流入趋势。北上资金连续4个月净流入,从加仓创业板到快速加仓大金融。6月以来,北上资金已连续4个月净流入,累计净流入超1300亿元。从净流向来看,北上资金从加仓创业板转向快速加仓大金融:6月-8月,北上资金净流向创业板的金额占比显著提升,加仓创业板的迹象明显。但9月以来,净流向明显发生变化,以银行、地产等为代表估值处于低位的大金融板块净流入趋势明显加快。短期来看,汇率趋稳叠加11月MSCI扩容节点将近,积极因素不断累积,未来数月,北上资金或延续净流入趋势。

展望后市,A股市场配置价值突出,重点关注金融等低估值板块,中长期逢低布局科技龙头。无论纵向还是横向看,A股估值优势明显,2020年沪深300预估PE为10.1倍,沪深300指数PE(TTM)为12.1(2004年底以来的分位数约为30%),国证50指数PE为10.5,而印度孟买30指数PE为26.6,美国标普500指数为21.9。在PPI疲弱的中期趋势下,国内降息通道已经打开;市场预计最早在四季度,LPR利率将有进一步明显下行,而本轮周期整体将下行30-50个基点,引导降低实体经济融资利率。三季度GDP同比增长6.0%,低于市场预期,7.6%的名义GDP增长率大概率是短期的底部,预示盈利或将见底回升。总之,政策逆周期调控下企业盈利修复,全球新一轮货币宽松开启,A股市场配置性价比依然突出。

债券市场

 

周五,国债期货全线收跌,10年期主力合约跌0.25%,5年期主力合约跌0.12%,2年期主力合约跌0.04%。银行间现券收益率上行2-3bp,10年期国开活跃券190210收益率上行1.9bp报3.6550%,10年期国债活跃券190006收益率上行2.75bp报3.18%。

公开市场方面, Wind数据显示,本周央行公开市场开展了2000亿元MLF和300亿元逆回购操作,本周无到期资金,因此全口径净投放2300亿元。下周(10月19日至25日)央行公开市场只有300亿元逆回购到期,无正回购和央票等到期。

资金面方面,Shibor全线上行。隔夜品种上行3.3bp报2.6180%,7天期上行2.8bp报2.6910%,14天期上行1.2bp报2.7090%,1月期上行0.4bp报2.7130%。

宏观方面,统计局公布的数据显示,中国第三季度GDP同比增长6%,预期6.1%,前值6.2%。中国9月规模以上工业增加值同比增长5.8%,预期5.2%,前值4.4%;1-9月份,规模以上工业增加值同比增长5.6%。中国9月社会消费品零售总额34495亿元,同比增长7.8%,预期7.8%,前值7.5%。中国前三季度固定资产投资(不含农户)同比增长5.4%,预期5.5%,1-8月增速为5.5%。中国前三季度房地产开发投资98008亿元,同比增长10.5%,增速与1-8月份持平。总体来看,三季度GDP同比、环比明显下跌,9月生产和零售增速虽然有所企稳,但反弹仍然疲弱,并可能缺乏继续上升的支撑;9月CPI升至3%,10月呈加速上升态势,可能抑制货币政策宽松幅度。

(以上观点仅供参考,不作为投资建议,基金投资有风险。)

(来源:华润元大基金的财富号 2019-10-18 17:49) [点击查看原文]

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