近日，今日头条基金频道《对话老司基》栏目“Smart Beta系列”专访浙商基金智能权益投资部基金经理查晓磊，详解Smart Beta策略基金投资之道。
Q：欢迎浙商基金智能投资部查晓磊老师做客今日头条基金频道《对话老司基》栏目“Smart Beta系列”访谈，可以用简单的语言介绍下，什么是Smart-Beta（聪明指数）么？
查晓磊：Smart-Beta，简单来讲是寻找长期可持续的因子，通过投资因子的方式获得更高的回报，以及更低的风险。它是一种介乎于被动投资与主动选股的新型投资策略。比如，购买低估值股票是一种价值因子，购买资产负债表优质的公司则是一种质地因子。
Q：为什么会出现Smart Beta，它和传统的被动投资、指数增强有什么区别吗？
查晓磊：近期A股市场整体处于震荡市，凭借专业的知识，专业投资机构的投资收益明显高于个人投资者，大量散户逐步被市场淘汰，A股市场未来将向发达资本市场看齐，进入脱散化、机构化的进程。
另一方面，随着近年来ETF被动投资的兴起，普通投资者对ETF的接受度大幅提高，中国进入指数投资时代。但由于指数投资只跟随市场的走势，没有创造更多的Alpha收益，让多数投资者无法坚持下去。如果能够通过量化的方式创造一部分超越市场的收益，就能大大提高投资者的持基信心与忠诚度。
为此，具备主动投资和被动投资双重特性的Smart-Beta策略得以应运而生。与传统的被动投资或者指数增强相比，Smart-Beta策略运用的因子更加明确，都是历史上长期有效的因子，投资者可以明确自己的投资方向，也知道自己的收益来源。
Q：A股市场哪些因子更有效你们有研究过吗？
查晓磊：A股市场上长期有效的因子有价值因子、盈利因子、小市值因子、低波动因子、低换手因子等。而近期小市值因子出现了一段时间的回撤。
Q：Smart beta策略的主动管理主要体现在指数编制阶段，相关编制规则多大程度上体现基金经理的个人意志？基金经理会剔除一些符合条件但自己不看好的公司吗？
查晓磊：Smart-Beta的编制是有明确规则的，除了明确知道已经财务造假的公司，其他情况下，基金经理一般不会剔除自己不看好的公司。
Q：能简单介绍下Smart-Beta在美国市场的发展情况么？它的表现符合最初设想的预期么？
查晓磊：Smart-Beta产品是美国近10年ETF中增长最快的产品类型。在过去8年的时间里，Smart-Beta产品的平均增长率为 25%，2018年的总体规模已经超过了2008年的10倍。
Q：聪明指数有哪些优势和劣势？
查晓磊：Smart-Beta的优势还是比较明显的，Smart-Beta指数是低成本与潜在超额收益的最佳结合。但同时，短期来看，Smart-Beta指数的收益大致还是取决于指数的收益，短期可能跑输主动管理基金。
Q：今年来华尔街大量引入AI专家，有人说人工智能未来会模糊主动投资与被动投资的界限，您如何看待呢？
查晓磊：我们觉得未来资管行业的趋势将逐步AI化，浙商基金已经开始探索将人类的主动投资思路模型化，而一切投资都将是数据驱动，未来主动投资和被动投资的边界将会越来越模糊，Smart-Beta作为一种投资工具，有没有什么更好的方法可以帮助投资者解决选择困难症。实现Smart-Beta指数基金一键最优配置。
目前我们公司针对这个课题已经展开了深入的研究，称之为智能Beta组合。结合宏观、市场情绪、过去组合表现以及组合估值等指标，我们在特定时间通过机器学习的算法，会推送一个未来预期收益最高的Smart-Beta指数基金组合。帮助投资者，在不同时间段可以大概率配置出最好的指数组合。
Q：你们是怎样看待指数基金的发展，未来在指数基金上又会有哪些布局呢？
查晓磊：随着机构投资者占比的逐渐提高，未来A股市场将逐步向发达国家市场靠拢，市场越来越有效，主动投资的Alpha也将越来越小。低成本、透明化投资的Smart-Beta指数基金将得到大力发展。未来我们也将在不同宽基指数上布局不同的Smart-Beta基金以及智能Beta基金，为投资提供更好的投资选择。
Q：面对不同风格的聪明指数，作为普通投资者要怎样去选择这些Smart-Beta产品？
查晓磊：Smart Beta指数都是对长期有效的因子进行投资，因此对于普通投资者而言，当某一个因子短期内出现较大回撤时，投资者可以对这类Smart -Beta指数进行关注。当下流动性宽松闸门再次打开，债券收益率普遍下行，高股息策略值得关注。
Q：正在发行的浙商浙商港股通中华交易服务预期高股息指数增强基金是如何实现指数增强策略的呢？
查晓磊：浙商基金充分利用自身系统与AI技术优势，打造全新的AI-Beta指数增强策略。一方面通过内部财务系统对标的进行打分，剔除财务质量不好的股票；另一方面训练港股市场AI投资机器人，动态调整行业与个股权重，在指数的基础上进一步获取跑赢大盘的超额收益。
（来源：浙商基金的财富号 2019-10-21 14:20） [点击查看原文]
本文作者可以追加内容哦 !
