2019年10月21日起,《深圳证券交易所证券投资基金交易和申购赎回实施细则(2019年修订)》正式实施。上述“细则”优化了深市ETF交易结算模式,调整了深市跨市场股票ETF申赎模式,并进一步适应市场实际需求,提升市场申赎效率,对促进深市ETF市场长期健康发展具有积极意义。

上述政策的实施在今日市场的交易中起到了立竿见影的效果。Wind数据统计显示,截至10月21日收盘,沪深两市合计成交额为3700.86亿元,较上一交易日的4158.20亿元大幅缩量。而受深交所优化机制的利好影响,深交所沪深300ETF和中证500ETF的旗舰产品——嘉实沪深300ETF和嘉实中证500ETF的成交量均较上一交易日有所增加,并显著超越同类产品。

具体来看,10月21日嘉实沪深300ETF成交额为2.67亿元,较前一交易日增加0.08亿元;嘉实中证500ETF成交额为1.08亿元,较前一交易日增加0.23亿元。

那么,本次深交所交易结算机制优化会带来哪些影响?对普通投资者来说,把握机遇的正确做法是什么?欲知详情,欢迎您继续了解下面八个问答。

深交所ETF交易迎来新变化,您的交易体验将有哪些不同?

问题1:深交所此次调整交易结算模式将给整个ETF市场带来什么样的影响?

答:深市ETF交易结算模式调整的影响主要有两方面:一是增强ETF市场流动性,进一步强化ETF产品的工具属性;二是简化ETF运作模式,降低市场参与各方的运行成本和操作风险。其中最重要的影响当属,跨市场股票ETF场内申赎模式调整后,实现当日申购的ETF份额当日即可卖出,当日赎回所获的股票当日即可卖出,投资者和流动性服务商的份额及资金使用效率均得到显著提升。

问题2:本次调整,哪些品种受影响最大?

答:嘉实沪深300ETF嘉实中证500ETF分别作为深市深300ETF和中证500ETF的旗舰产品,都是深市跨市场ETF,在改机制后所受利好最大,可以说是从手动档升级自动档。

而受深交所优化机制的利好影响,深交所沪深300ETF和中证500ETF的旗舰产品——嘉实沪深300ETF和嘉实中证500ETF的成交量均较上一交易日有所增加,并显著超越同类产品。

Wind数据统计显示,截至10月21日收盘,嘉实沪深300ETF成交额为2.67亿元,较前一交易日增加0.08亿元;嘉实中证500ETF成交额为1.08亿元,较前一交易日增加0.23亿元。

问题3:新的深跨ETF跟之前相比有哪些提升?

答:新的深市跨市场ETF效率是沪市跨市场ETF的“升级版”。在深交所新的跨市ETF模式下,赎回得到的资金,T日即可用,T+1可取。其消除了沪市跨市场ETF中的两点限制:T日申购T日不卖出的份额,只能在T+2日才能卖出;投资者赎回得到的资金(跨市场现金替代部分),T日和T+1日均不可用。

问题4:深跨ETF相较于沪跨ETF,有哪些优势?

答:在深交所新机制下,ETF每日可以套利的次数整体上优于沪市跨市场ETF。尤其在买入-赎回循环套利的效率上,大大超越沪市跨市场ETF。这对日内高频交易型客户而言,意义重大。具体的交易对比可以参照下面的对照表。

各申赎模式的交易方式对比

深交所ETF交易迎来新变化,您的交易体验将有哪些不同?

(图表来源:嘉实基金)

问题5:嘉实沪深300ETF和中证500ETF增加了哪些新玩法?

答:嘉实沪深300ETF和中证500ETF作为深市沪深300指数和中证500指数的旗舰ETF,此前受深交所旧申赎模式的限制,场外模式 T 日申购所得 ETF,T+2 日才可卖出,场外模式 T 日赎回所得股票,T+2 日才可卖出;场外模式 T 日赎回所得资金,T+3 日才可用。因此一直缺乏套利交易者参与。改机制后,赎回得到的资金,T日即可用,T+1可取,将极大的方便套利交易者,特别是私募投资者。价差套利可以快速实现,降低了套利交易的风险,同时资金利用效率更高。此外,交易壁垒的移除将带来ETF流动性提升的巨大潜力。大额乃至特大额的申购赎回的效率都将得到大幅提升,配置型机构投资者的进出也会更加方便。

问题6:在新的模式下,投资者如何实现T+0套利?

答:ETF同时存在一二级两个市场,两个市场就有两个价格,如果它们有差异,我们就可以通过低买高卖的方式赚取价差,也就是套利。如果把ETF比作果篮,那它的成分股就是各种水果。通常果篮的价格和组成它的水果的总价也是不一样的。但是在深交所的旧ETF结算机制当中,相当于你发现了差价,但果篮中有些水果是上海的,你没法很快地把这些水果运到深圳卖掉,套利也就难以实现了。深交所新的“场内部分实物、部分现金”申赎模式,深市部分为实物申赎,沪市股票采用现金替代,相当于消除了地理位置的限制,无论果篮中的水果是在深圳还是上海你都可以快速买卖了。也就是说以前深市跨市场ETF不能做套利,现在也能做了,而且将比沪市跨市场ETF套利更加便利!

问题7:除了嘉实300ETF和500ETF外,其他深市ETF像嘉实深证基本面120ETF等在新模式下,又将面临怎样的变化?

答:嘉实深证基本面120ETF属于单市场ETF,此次改机制除了深市跨市场ETF提升巨大之外,单市场ETF的交易也有改善。在旧有的T+1DVP(货银对付)模式下,ETF和资金交收都是T+1日。改机制后ETF份额交收提前到了T日。旧模式下卖出深交所 ETF 所得的资金当日不能用于购买沪市的股票,新模式下将不存在此限制,卖出得到的资金沪深市场的股票都可以买。因此对嘉实深证基本面120ETF这样的单市场ETF资金使用效率也有提升。

问题8:现在跟踪沪深300和中证500的宽基ETF都超过10只,还有新的在排队发行,您认为面对这么多ETF同台竞技,投资者该如何选择呢?

答:建议投资者从三方面进行筛选。一是看投资经验和实力,投资经验丰富,实力强大的专业投资者往往脱颖而出,无论市场处于上涨下跌趋势,亦或者是震荡行情,都可实现较小跟踪误差;二是看市场的一致认可,包括长期稳健的绩效,管理规模较大,频繁荣获含金量高的荣誉资质,例如金牛基金奖等,通常会有不错的表现;三是看历史数据,由于指数基金力求缩小跟踪误差,因此基金收益走势与对应指数的偏离度越小越好。

(*风险提示:投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并结合自身的风险承受能力选择适合的产品。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。)