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今日市场仍然成交低迷，全市场成交额仅略超3700亿元。创业板指下午跌幅一度达到1%，尾盘收回大部分跌幅，收跌0.25%。大盘蓝筹股相对坚挺，房地产、银行、家电领涨两市，沪深300指数收涨0.3%。
今日中公布了LPR的最新一期报价，1年期品种报价4.2%，5年期以上品种报价4.85%，均与此前持平。这打破了8月20日一年期LPR下调10bp、5年期以上LPR下调5bp； 9月20日一年期LPR下调5bp的二连降。在9月CPI触及3.0之后，市场担忧通胀上行将会制约货币政策的空间，本次LPR利率维持现状似乎印证了市场的担心。
叠加今日公募基金产品审批方面的传闻，今日债市大幅下跌，十年期国债期货T1912盘中跌幅一度接近0.4%，尾盘价格有所回升。
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通常情况下，股市下跌往往是由于市场对上市公司的后续盈利状况不乐观，本质是对后续的经济情况比较悲观。这种情况下，市场对央行采取货币政策的预期就会更高，同时企业不愿扩张，融资水平也会出现回落，共同引发市场利率下行，债券一般会有不错的表现。
在此情况下，股债一般表现为跷跷板效应。而最近几天却出现了股债同时下跌的情况，主要就是由于通胀上升后，出现了滞涨的风险。这里读者可能会有这样的疑惑，你咋不好好说话，怎么能骂人呢。其实滞涨是一个经济学术语，顾名思义指的是经济停滞，但通胀上升，在这种组合下，通胀的上升会制约货币政策的空间，而经济短期又看不到好转的迹象。按照美林投资时钟，在这种情况下股票和债券的表现都不会太好。
在滞涨情况下表现较好的资产是黄金。根据广发宏观团队的统计，黄金在滞涨期的表现最好，取得了32.4%的年化收益。不过需要注意的是，由于黄金是美元定价的资产，因此需要关注的是美国的经济周期是否处于滞涨状态。最近几年美国经济数据虽然很好，通胀却一直还有起来，目前还看不到滞涨的迹象。
来源：广发宏观时间起始：1971/08-2016/04
上周英国脱欧协议一波三折，首先上周四欧盟委员会主席容克和英国首相约翰逊共同宣布已达成脱欧协议，三年半的英国脱欧似乎终于快要落地。从程序上看，脱欧协议必须得到英国议会通过才可生效，如果英国议会不同意该协议，则面对无协议脱欧的巨大风险。
上周六，英国议会时隔34年首次在周六加班举行会议，本欲就脱欧新方案进行通过与否的投票。但出人意料的是英国议会当天以322票支持、306票反对的微弱优势通过了另一项修正案，要求议会没有完成脱欧协议的立法程序前，不能针对脱欧协议进行投票。目前英国已经再度向欧盟申请推迟脱欧的最后期限，欧盟预计将在几天时间内正式回复。
但英国首相约翰逊又使出了一个计策，在英国寄给欧盟请求展期的官方信笺上，约翰逊根本没有签字。不光拒绝签字，约翰逊还另外草拟了一封，重申展期是个错误，全盘否定第一封信里的要求，让人不禁惊呼居然还有这种操作。精分的同时，也可见约翰逊已经决心捍卫10月31日的脱欧底线。
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目前最值得关注的是本周二英国议会将针对脱欧协议的立法程序开始投票。如果周二立法程序顺利通过，上周六的修正案就将失去意义，约翰逊很可能可以在10月31日按照现有协议完成脱欧。但如果本周二立法程序无法通过，被逼到死角的约翰逊甚至有可能发动提前大选，这将为英国脱欧带来新的变数，也将会严重扰乱欧洲的金融市场。
对于国内市场来说，英国脱欧的事件不会对国内市场造成直接影响，实在想要看热闹的投资者不妨买点黄金基金（518800）。随着美国从加息周期转入降息周期，长期来看黄金具备大周期的机会，即使短期价格遭遇回调，从长期配置和对冲风险的角度配置点黄金资产都是不错的。
回到A股来看，我们上周提到经历了国庆后不断的缩量之后，目前上证50ETF期权隐含波动率处于较低位置，短期有可能会出现方向性的选择，需要警惕下行风险。从更长的周期来看，目前A股仍然处于大区间震荡之中。
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震荡行情中，反复操作容易左右打脸，最好的对策是多看少动，通过定投或者分批投资，布局具有长期成长空间的优质资产。科创板四杰半导体50ETF（512760）、通信ETF（515880）、计算机ETF（512720）、生物医药ETF（512290）都是不错的赛道，最近遭遇回调后是个逐渐布局的好时机。
今天就这样，白了个白~
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
（来源：国泰基金的财富号 2019-10-21 22:04） [点击查看原文]
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