嘉实投顾资讯
干货观点 一个不落！
始终遵守你自己投资计划的规则，这将加强良好的自我控制!----[英国]伯妮斯.科恩
导读目录
央行2019年10月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为4.20%，5年期以上LPR为4.85%。为何按兵不动，后续货币政策空间？
证监会提效公募产品注册流程。英国约翰逊政府在周一再次发起对脱欧协议的投票，结果又遭挫败。
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2019年10月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为4.20%，5年期以上LPR为4.85%。
此前9月20日，新版LPR第二次报价1年期下调5个基点，5年期维持不变（1年期品种报4.20%，上次为4.25%，5年期以上品种报4.85%，上次为4.85%）。
8月20日，新LPR首次报价较此前有所下调，其中，1年期LPR报价4.25%，较之前1年期LPR的4.31%水平下降6bp，5年期LPR报价4.85%。
目前央行1年期MLF利率在3.30%，1年期、5年期以上贷款基准利率自2015年10月24日以来分别维持在4.35%、4.90%。
10月16日，央行开展2000亿元1年期MLF操作，中标利率3.30%，上次为3.30%；不开展逆回购操作。当日无逆回购和MLF到期，净投放2000亿元。
中期借贷便利（MLF）创设以来，央行一般会在国庆假期后第二或第三周净投放MLF。但2018年国庆假期后，央行并未开展MLF操作，而是连续多个交易日开展了7天期逆回购操作。今年央行“恢复”了这一惯例，或为后期货币政策操作打开空间。
为何此次LPR按兵不动？
中信固收首席分析师明明称，主要有两方面原因，
一是前两次LPR报价已经下降了两次，并且是有一定下降幅度的，体现了利率市场化的政策效果；
二是目前银行的负债端压力还是比较大，所以负债决定资产，在负债端成本刚性约束下，资产端下行的空间也受到了约束。
中国民生银行首席研究员温彬进一步阐述了三方面原因，
一是对标挂钩MLF发行情况，本月央行开展2000亿元MLF，期限1年，中标利率3.3%，发行量与发行价格与上月持平。
二是央行加大逆周期调节力度维持市场流动性合理充裕。9月新增社融2.27万亿元，较上个月多增0.29万亿元；广义货币M2增速8.4%，较上月增加0.2个百分点，两项数据均高于市场预期，银行负债端获得一定程度改善。
但银行负债成本的有限改善与经济下行情况下银行风险成本上升形成对冲、相互抵消，特别是在优质资产愈发稀缺背景下，银行不得不进行客户下沉，通过挖掘更低信用等级的中小客户实现更高收益。在综合考虑风险防控的内在需求下，银行风险偏好保持稳定，LPR报价中的银行点差部分保持稳定。
三是银行综合资金成本尚未显著改善。
联讯证券分析师李奇霖、钟林楠认为，现在释放MLF，后面有可能就会减少公开市场操作（OMO）的投放，再通过即将到来的缴税平衡资金面，使银行间市场的流动性合理充裕。央行相当于用长钱置换了短钱，既缓解了近两天资金面的收紧压力，保证了政策的中性，也达到了补充银行长期负债，支持实体的作用。
更重要的意义可能在于增强央行货币政策操作的便利性与及时性。现在的贷款基准LPR是按月报价，MLF作为报价的锚，具有引导作用，现在进行MLF操作将使明年10月MLF操作窗口得以预留，使央行能够视经济与金融形势灵活应对。
之后LPR会不会下调？
统计局上周公布的数据显示，9月CPI同比上涨3%为近六年新高，PPI同比降1.2%为逾三年新低。中国前三季度GDP同比增6.2%，预期6.3%，上半年增速为6.3%。
中国9月规模以上工业增加值同比增5.8%，创三个月最高，预期5.2%，前值4.4%。中国9月社会消费品零售总额同比增速升至7.8%，为近三个月最高。
中信固收明明称，当前我国正处于经济增速温和走弱、物价指数缓慢上升的“轻滞胀”阶段，往后看，“轻滞胀”仍是阶段性的，随着猪周期影响的消散和通胀压力的回落，货币政策空间也将打开。
交银金融研究中心高级研究员陈冀称，10月16日央行MLF（中期借贷便利）操作利率维持3.3%，未作调整，可能也暗示10月LPR报价仍会是报价行在加点幅度上顺应调控趋势，做进一步压缩。
交通银行首席经济学家连平表示，预计本周LPR可能会进一步下降，但幅度不会太大，至少下降10bp，这将进一步推动利率下行。
当前全球主要经济体已陆续进入降息周期，欧央行已经宣布了一揽子宽松政策，美联储预计在10月底降息25bp，中国利率水平进一步下降的趋势短期内不会改变，但中国会根据自身需要降息。
中信证券首席经济学家诸建芳称，LPR的新规落地为央行采取价格手段调整货币政策提供了空间，在PPI疲弱的中期趋势下，国内降息通道已经打开。
我们预计最早在四季度，LPR利率将有进一步明显下行，而本轮周期整体将下行30-50个基点，引导降低实体经济融资利率。此外，LPR改革还将提升银行中长期贷款投放意愿，助力基建投资的温和修复。
华创固收周冠南团队称，新做MLF但操作利率未调整，后续LPR的下行或更加依赖报价的压降。央行政策层近期对于LPR的调降表示，MLF操作利率“只是影响LPR的因素之一”，“更多的是疏通货币政策传导渠道来降低利率”。
未来，LPR下行方向依旧较为确定，“降准”已经落地，助力银行负债成本的下降，LPR的调降或更多通过报价调整方式实现。
(综合整理自万德资讯）
证监会提效公募产品注册流程
21世纪经济报道：从接近证监会的权威人士处获悉，证监会自十一长假之后，对公募产品审批政策进行了试点优化和完善，推出了快速注册机制，对纳入快速注册程序的公募产品申报，取消书面反馈环节，以提高其注册效率。
据上述权威人士介绍，适用纳入快速注册程序的产品按照主动权益类、被动权益类、混合类、债券类四大类常规产品，产品管理人则需要满足合规风控满足总体监管要求，单类产品长期业绩较为突出等要求。
在实施快速注册机制后，权益类、混合类、债券类的注册期限分别不超过10天、20天、30天，较此前的注册周期缩短三分之二以上，大大低于《基金法》规定的6个月注册期限。
脱欧协议的投票结果又遭挫败
WIND：英国约翰逊政府在周一再次发起对脱欧协议的投票，结果又遭挫败。据英媒21日报道，英国下议院议长约翰-伯科周一表示，拒绝就约翰逊的新脱欧协议进行投票。据星期日泰晤士报，若英国首相约翰逊无法在本周让国会通过其脱欧协议，欧盟将同意把脱欧限期从10月31日推迟至明年2月。
免责声明：市场有风险，投资需谨慎。本文仅作为精选资讯服务，内容来自机构研报摘要、公开权威媒体报道；版权归原作者（机构研究员、媒体记者）所有，内容仅代表作者个人观点，与嘉实基金管理有限公司无关；不作为对上述所涉行业及相关股票、基金的推荐，也不构成投资建议。
对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本公司不作任何保证或承诺，请读者仅作参考。
如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，做好风险评测，选择与之相匹配风险等级的产品。
（来源：嘉实基金的财富号 2019-10-22 08:52） [点击查看原文]
本文作者可以追加内容哦 !
