周度市场回溯
从一级行业分类比较，上一周表现相对较好的行业包括：传媒、餐饮旅游、医药；表现相对较弱的行业包括：电力设备、有色金属、军工。
数据来源：Wind
从二级行业分类比较，上一周表现相对较好的行业包括：生物医药、小家电、景区和旅行社；表现相对较弱的行业包括：新能源设备、贵金属、增值服务。
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从事件信息角度回溯，上周对市场趋势形成影响的信息包括：
【事件】
中国前三季度GDP同比增6.2%，预期6.3%，上半年增速为6.3%。分季度看，一季度增6.4%；二季度增长6.2%；三季度增6.0%，预期6.1%。分产业看，第一产业增加值43005亿元，增长2.9%；第二产业增加值277869亿元，增长5.6%；第三产业增加值376925亿元，增长7.0%。中国9月规模以上工业增加值同比增5.8%。9月社会消费品零售总额同比增速升至7.8%，为近三个月最高。1-9月增速为8.2%。9月份，全国城镇调查失业率为5.2%，与上月持平。
【点评】
三季度GDP同比低于预期，其他9月单月的经济数据整体符合预期，但显然更宏观的核心指标主导了短期的市场情绪。逆周期政策已陆续落地，具体效果从目前看仍然有待验证。
周度估值更新
本周A股总体PE（TTM）从上周16.63倍上升到本周17.04倍，PB（LF）从上周1.63倍上升到本周1.67倍；创业板PE（TTM）从上周198.19倍上升到本周203.99倍，PB（LF）从上周3.59倍上升到本周3.70倍。
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分行业看，目前估值在较低分位水平（20%以下）的行业有：房地产、煤炭、建材、商贸零售、基础化工、纺织服装、钢铁、传媒、轻工、建筑、通信、军工、电力设备共13个行业。
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从一周变化来看，上周估值变化相对比较明显的行业包括：农林牧渔、军工、计算机。
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周度策略观点
节后市场在经历了一周的反弹后在上证综指3000点附近遇到阻力开始小幅调整，成交量略有萎缩，多数行业表现以调整为主。
回顾年初以来的行情发展，估值提升是主要驱动力，各类宽基指数、中信一级行业指数都体现了这个特点。鉴于中美关系一波三折、不断反复，我们判断估值提升的驱动力主要来自各项国内政策的变化。各项国内政策（宏观、产业、证券市场）不断提振投资者信心，市场走出上证2500点此长期底部区域。
往后看，市场关键变量将回归国内，预计10月中旬往后将逐渐迎来全会的召开和A股三季报的逐渐披露。当前，政策面上，由于十年期国债利率和名义GDP的相关性很强，而名义GDP的变化与（PPI+CPI）/2关联性强。当前虽然PPI还在不断下行，但CPI在未来几个月或在食品的带动下超预期上行，进而造成货币政策难以持续放松，因此稳健中性的货币政策仍是首选。而随着信用扩张再起，以及资本市场持续开放进程带来的新增资金持续流入，四季度附近盈利阶段性改善的预期正在逐渐明确，但同时需要留意，当前市场及部分行业估值正在逐渐回升，年底前市场或有波动，四季度整体来看更偏向于震荡格局，部分前期滞涨的低估值行业和板块、个股在此时值得更多关注。
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（来源：宝盈基金的财富号 2019-10-22 09:33） [点击查看原文]
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