回顾上周，沪深300下跌1.08%，上证综指下跌1.19%，深证成指下跌1.38%，创业板指下跌1.09%；分行业来看，涨幅前三的行业依次是传媒（0.87%）、医药生物（0.74%）、休闲服务（0.63%）；跌幅前三的依次是有色金属（3.85%）、电气设备（3.65%）和国防军工（3.58%）。（wind，统计区间：2019/10/14-2019/10/20；申万行业一级分类）
（wind，统计区间：2019/10/14-2019/10/20）
重点板块分析
有色金属跌幅第一，主因市场风险偏好有所回升，前期作为避险标的的黄金股跌幅较大；
电气设备跌幅第二，主因光伏板块龙头股业绩快报不及预期，导致板块整体调整较大；
国防军工跌幅第三，主因国庆阅兵已结束，前期受益的主题股调整较大。
（wind，统计区间：2019/10/14-2019/10/20；申万行业一级分类）
建议关注与5G相关的消费电子、传媒和通信板块。
中欧基金观点
上周公布了9月社融数据和通胀数据，9月社融增量2.27万亿，存量同比增速维持上月的10.8%，超出市场预期。社融增量超预期主要来自于信贷超出预期，新增信贷1.69万亿，其中亮眼的是企业中长期贷款新增5637亿元，存量增速略恢复至12.5%。
我们认为在严控地产开发贷的前提下，预计银行增加了基建贷款；这与9月份财政存款大幅下行7026亿相互印证。此外，基建增速继续温和复苏，而制造业贷款低位震荡。四季度，宏观环境具有企稳或滞涨两种可能性，目前看，企稳可能性更大。相对比较确定的是，货币政策可能难以进一步宽松。
配置建议
虽然有中美贸易谈判取得阶段性进展的利好，但A股上周仍高开低走周线收阴，主要是两方面的原因：一是前期浮盈筹码较多的板块龙头股业绩不及预期导致调整较多，二是上周五公布的三季度经济数据较差。
我们认为，上述因素虽然短期对市场造成扰动，但鉴于市场整体估值处于低位，叠加5G商用将带动我国进入新一轮的技术周期上升期，A股未来震荡上行的概率较大，或是一个底部逐级抬升的过程。行业板块方面，建议关注与5G相关的消费电子、传媒和通信板块。
债市方面，建议考虑维持中性久期，适当下沉资质，以短久期票息策略为主。
以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。
（来源：中欧基金的财富号 2019-10-22 10:06） [点击查看原文]
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