投资视点：货币政策偏宽松趋势不改 股市或将保持稳定
国内市场方面，银行一方面面临LPR的考核任务和利率下行的机会，存在抢资产的动因，另一方面亦有专项债配套资金落地和隐性债务置换的融资需求，因此信贷投放规模或仍将超预期；四季度社融增速大概率开启上行；政策严格限制资金流向房地产行业，预计流动性宽松将持续。预计未来宽货币、紧信用的状态将持续，弱刺激、强改革的政策组合将延续。预计四季度经济增长将呈现温和向下的态势，在全球经济普遍回落及中国经济下行压力较大的情况下，货币政策中长期偏宽松的趋势不变，利率处于趋势性下行的通道，但四季度货币政策可能较为谨慎，不会采取较大规模的宽松操作，而年内利率水平走低的空间也较为有限。但从中长期来看，政策宽松的力度和持续性增强，而资本市场战略地位的提升和投资者结构的转变，对市场形成实质性的长期利好。市场预计会保持相对稳定，行业板块或进一步分化，未来股市可能仍以个股机会和行业结构性机会为主。
一周股市：上周市场下行 各指数均现回调
上周市场呈现下行格局，全周各大指数都出现不同程度回调。上周市场日均成交金额4340亿元，较前一周增加340亿元。从行业上看，上周市场多数行业指数都出现下跌，表现相对较强的行业有传媒、医药生物、休闲服务。截至上周五（10月18日）收盘，上证综指收报2938.14点，周跌1.19%；深证成指收报9533.51点，周跌1.38%；创业板指收报1648.63点，周跌1.09%。板块方面，上周传媒、医药生物、休闲服务表现相对较强。 概念方面，上周医疗器械、智能交通、网络游戏等涨幅居前。两融方面，截至上周五融资余额9471亿元，较前一周增加27亿元。沪深港通方面，上周北向资金合计净买入96.05亿人民币，南向资金净买入68.74亿人民币。截至上周末，北向资金累计买入金额8409.89亿元人民币，南向累计买入金额8944.73亿元人民币。截至上周末，上证A股市盈率13.13倍，深圳A股市盈率35.8倍，沪深300市盈率12.09倍（以上均为TTM市盈率）。
（数据来源：大智慧、Wind资讯）
一周债市：银行间资金较宽松 现券收益率小幅上行
上周央行公开市场开展了2000亿元MLF和300亿元逆回购操作，上周无到期资金，因此全口径净投放2300亿元。上周银行间资金面较为宽松，现券收益率小幅上行。上周五R001加权平均利率为2.62%，较前一周上涨71BP；R007加权平均利率为2.70%，较前一周上涨35BP；R014加权平均利率为2.77%，较前一周上涨36BP。一级市场上周共发行利率债18只，短融和中票164只，公司债59只，企业债6只，定向工具7只，计划发行规模共计约4360.20亿。上周利率债收益率小幅上行。其中，1年期国债收益率收益率上行1BP至2.57%，5年期国债下行6BP至2.98%，10年期国债收益率上行3BP至3.19%。1年期国开债收益率与上周持平至2.73%，5年期国开债收益率上行2BP至3.46%，10年期国开债收益率上行1BP至3.58%；1年期非国开金融债收益率上行6BP至2.82%，5年期非国开金融债收益率上行3BP至3.49%,10年期非国开金融债收益率上行1BP至3.85%。信用债方面，上周短融、中票及企业债估值收益率小幅上行。具体来看，1年期AAA、AA 及AA短融估值收益率平均上行-0.79-1.21BP。3年期AAA、AA 及AA评级中票估值收益率平均上行-1.37-4.63BP；5年期AAA、AA 及AA评级中票估值收益率平均上行0.98BP-2.98BP。上周3年期AAA、AA 及AA企业债估值收益率平均上行-1.37-4.63BP；5年期AAA、AA 及AA企业债估值收益率平均上行0.98BP-2.98BP；7年期AAA、AA 和AA企业债估值收益率平均上行2.26BP。上周五交易所债市整体上涨，成交量上升。上周五上证国债指数收于175.58点，较前一周下跌0.16%，共计成交10.79亿元；上证企业债指数收于236.58点，较前一周上涨0.12%，共计成交49.58亿元；沪公司债指数收于201.26点，较前一周上涨0.10%，共计成交36.36亿元。
（数据来源：Wind）
海外市场：上周欧美股市多数下跌
美国方面
截至上周五收盘，道指跌0.95%报26770.2点，周跌0.17%；标普500跌0.39%报2986.2点，周涨0.54%；纳指跌0.83%报8089.54点，周涨0.40%。
欧洲方面
截至上周五收盘，德国DAX指数跌0.17%报12633.6点，周跌0.97%；法国CAC40指数跌0.65%报5636.25点，周跌0.52%；英国富时100指数跌0.44%报7150.57点，周跌1.33%。
亚太方面
截至上周五收盘，韩国综合指数跌0.83%，报2060.69点，周涨0.79%；日经225指数收盘涨0.18%，报22492.68点，周涨3.18%；澳大利亚ASX200指数跌0.52%，报6649.7点，周涨0.65%；新西兰NZX50指数跌0.67%，报11067.12点，周涨1.31%。
（引自：Wind）
理财锦囊：多元配置 攻守兼备
权益基金投资，应把握震荡市场中的阿尔法收益。在产品的选择上，消费类基金作为底仓配置价值犹存，同时蓝筹风格类产品稳健特征亦较为突出。同时，在风格搭配相对均衡的基础上，符合产业升级、具备政策红利且盈利能力有望得到提升的优质科技成长股亦具备投资价值。此外，可优选业绩优异的灵活型产品，从而提升对市场节奏的把握能力。债市方面，应以管理人自上而下投资能力作为首要筛选条件，同时在风格选择上维持以信用配置为主；绝对收益要求较高、业绩波动容忍度较大的投资者可对普通债券型基金增加关注。QDII基金方面，应保持投资组合的分散化、多元化，通过均衡配置各类资产来提升组合稳定性和风险分散能力，从而应对多变的全球宏观环境。（引自：国金证券）
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（来源：国海富兰克林基金的财富号 2019-10-22 11:02） [点击查看原文]
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