基金经理：周宇先生，经济学硕士，现任易方达基金管理有限公司易方达黄金主题证券投资基金（LOF）基金经理（自2017年4月21日起任职）。曾任古根海姆投资管理公司全球宏观策略师，中国平安人寿保险总部投资管理中心策略经理，上海国泰君安证券资产管理有限公司研究发展部大类资产配置高级研究员。
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以下为基金经理近期市场点评
黄金及金矿股表现回顾
三季度中美贸易争端继续成为全球金融市场关注的核心因素。双方谈判重启、破裂、冲突升级、再缓和的过程加剧了金融资产价格的波动，并引发避险情绪继续升级。随着全球无风险利率水平快速下行，黄金价格被持续推升。但在冲突到临界点时重新缓和，避险情绪的阶段性消退推动超买的黄金及金矿股出现调整。
市场展望
展望四季度，我们认为黄金可能将继续面临一段时间的震荡调整。但在美联储及各国央行货币政策依然维持宽松基调下，黄金出现大幅单边下跌的可能性不大。贸易谈判仍将是左右全球经济和金融市场的重要不确定性。尽管双方初步达成了不进一步升级冲突的意向，但距离全面的谈判成果仍有不小的距离。而英国退欧、中东军事冲突和美国弹劾与选举风险依然有机会推升避险情绪的进一步升级。况且调整过后，即使避险情绪下降带动金价下跌，但美元亦将走弱从而支撑黄金的表现。
在挤出了短期投机仓位后，黄金牛市的核心逻辑并没有任何改变。全球黄金实物ETF的持仓仍在继续增加。中长期来看，随着美国经济步入晚周期，美股估值亦愈发昂贵，制约黄金价格的核心因素：美元与美国实际利率已经接近或出现顶部。而全球贫富分化、反全球化和民粹主义的政治思潮亦在不断推动经济、贸易到地缘政治风险的上升。明年的美国大选越发可能成为终结美股十年牛市的催化剂。而各国央行去美元化的步伐亦逐步推进，对黄金的购买量持续加大。这些都在中长期助推黄金步入牛市。而当黄金进入牛市时，已经在多年熊市中有效的削减了成本并改善资产负债表的全球金矿业，以其高弹性、低估值的特征可能将带来显著的超额收益。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎，请关注本基金特有风险，本基金投资海外，存在境外投资风险，详阅法律文件。以上内容仅作参考，不作为任何投资建议。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。
（来源：易方达基金的财富号 2019-10-22 15:50） [点击查看原文]
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