周度观点10.21 | 万家消费成长

银行资产质量改善，非银保险确定性高

万家消费成长关注银行、券商板块。

上周银行跌0.4%，排名4，营收和净利润增速提升，主要是受息差影响，资产质量均出现不同程度的改善，好于预期。央行引导市场利率下行，短期对银行情绪有一定影响，但是对业绩影响有限，银行业目前整体估值处于历史底部区域，未来一个季度，在宏观经济预期改善的情况下，有望迎来一波估值修复和持续上涨。

券商上周下跌较多，利好政策持续落地，但宽松预期延后，板块更多反应市场贝塔；短期保险确定性相对较强，原因有三：一是开门红预期向好；二是利率已反弹20BP，随着CPI破3%，长端利率下行空间有限，舒缓投资端压力；三是估值切换，往年大致在11月份完成估值切换，涨幅10%-20%。

后市展望

三季度经济数据低于预期，使得投资者普遍下调了上市公司三季报业绩预期，这让未来市场变得更具有安全性。投资者会进一步拥抱那些业绩稳定的价值龙头，风格会与三季度有一些变化，指数保持稳定。

数据来源：Wind，截至2019.10.20。

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（来源：万家基金的财富号 2019-10-22 16:58） [点击查看原文]