国事聚焦

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保险公司人士透露:银保监会正在研究提高保险公司权益类资产比例的相关细则】监管部门鼓励险资入市又有新动作。10月21日,证监会召开全面深化资本市场改革社保基金和保险机构座谈会指出,推动放宽中长期资金入市比例和范围。保险公司人士透露,目前,银保监会正在研究提高保险公司权益类资产比例的相关细则。一旦细则落地,险资将“加码”权益类资产配置水平。分析人士认为,若险资权益类投资比例上限提升至40%,将为A股市场带来7000亿-8000亿元的增量资金。

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方案渐次落地 上海国资校企改革提速】近期,国资校企改革动作频频,上海国资高校系公司则正在酝酿新的改革举措。中国证券报记者获悉,目前上海国资高校企业特别是高校系上市平台都已落地相应改革方案,方案整体方向聚焦在混合所有制改革、激励机制和管理机制的优化、纪检监察体制的革新等,上海国资高校企业有望加速回归国资监管系统和监管模式。

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商务部:美将对我3000亿美元征税清单产品启动排除程序美商务部日前发布公告,称将自10月31日起对中国3000亿美元加征关税清单产品启动排除程序。自2019年10月31日至2020年1月31日,美国利害关系方可向美国贸易代表办公室(USTR)提出排除申请,需要提供的信息包括有关产品的可替代性、是否被征收过反倾销反补贴税、是否具有重要战略意义或与中国制造2025等产业政策相关等。如果排除申请得到批准,自2019年9月1日起已经加征的关税可以追溯返还。

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【中国金融四十人论坛发布第三季度宏观政策报告】中国金融四十人论坛(CF40)今日发布《2019年第三季度宏观政策报告》,报告执笔人金融四十人论坛高级研究员张斌对报告做了详细解读。他表示,扩大总需求需要激发信贷需求,建议及时调整利率、正常化房地产调控、理顺基建项目融资来源、加快都市圈建设、流动人口落户相关政策支持。

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北京市委书记:全力支持雄安新区建设 主动对接有求必应】在北京市河北省工作交流座谈会上,北京市委书记蔡奇要求,全力支持河北雄安新区建设,做到主动对接,有求必应。支持符合雄安新区功能定位和发展需要的非首都功能疏解转移,高质量抓好“交钥匙”项目建设,支持雄安新区中关村科技园建设,加强人才合作,引导更多科创资源、在京企业到雄安新区布局发展。

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证监会:对公募基金常规产品实施分类注册】记者获悉,自今年10月份起,证监会正式实施公募基金常规产品分类注册机制。具体而言,对诚信及合规风控水平较高、中长期投资业绩突出的基金管理人申报的常规产品将实施快速注册,大幅提高注册效率,同时坚持“监管姓监”,进一步强化事中事后监管;对于未纳入快速注册机制的其他常规产品,注册工作也将明显提速,并进一步规范注册流程。纳入快速注册的常规产品,权益类、混合类、债券类基金注册期限不超过10天、20天、30天,比原注册周期缩短2/3以上。未纳入的权益类、混合类、债券类基金注册周期原则上不超过30天、40天和75天,注册效率提升约1/3。

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中证报:今年内仍有降息降准可能性】中证报刊发华东师范大学中国金融研究院研究员胡月晓文章称,最新宏观数据表明,受政策调控的货币环境“中性偏松”已成稳定态势,财税支持经济活力的措施也在稳步推进,预计通胀拐点将于年底到来,“双降”(降息、降准)在未来3至6月内仍有可能。

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“围城效应”提升,公募谨慎乐观看后市】三季度以来,A股出现小幅回暖但并未实现有效突破。基金人士对2019年全年市场维持谨慎乐观。受多重消息影响,市场持续处于震荡博弈格局中,资金流动更加频繁,“场外资金流入、场内资金流出”的“围城效应”提升,四季度A股市场仍将呈现结构化行情。

世界风云

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澳大利亚财政部:有理由对经济保持乐观态度,近期数据显示房地产市场正在回升,且就业数据强劲。但生产力、薪资增速仍维持低位,企业投资受抑。

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华特迪士尼CEO艾格:我们对迪士尼 的预期十分谨慎,对迪士尼 测试版在荷兰推出后取得的成绩感到满意。我们不单纯追求量,我们利用品牌来引导用户。

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高盛:预计2020年欧佩克 产量大概维持在今年第四季度水平。预计布伦特原油2020年价格为60美元/桶。

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英国首相约翰逊:脱欧协议符合整个英国的利益。政府正在加速为无协议脱欧做准备。如果下议院支持法案,我们将完成脱欧。需要按照我们与欧盟达成的协议,于10月31日实现脱欧。

大行研报

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广发证券:供给影响锡铝 预期左右锂钴   

核心观点:供给影响锡铝,预期左右锂钴

锡铝价格在需求平稳情况下受供给影响,而锂钴资产价格则受投资者对未来预期的影响。锡业股份停产检修造成锡价上行,吕梁铝产业减产支撑铝价上涨;尽管锂钴目前价格下跌,但资产价格核心受到投资者对未来预期的影响。考虑到锂钴价格接近长周期底部位置的状况,投资者预期向好(下行空间有限,上行弹性加大)。本周金价震荡上行(COMEX 黄金涨0.32%),英国“脱欧”进展与避险依旧左右金价。新材料依旧是高质量发展的核心,关注自主可控需求的新材料。核心关注:先进材料(宝钛股份钢研高纳有研新材)、锡(锡业股份)、锂(赣锋锂业天齐锂业等)钨(章源钨业中钨高新)、铜(江西铜业等)。

工业金属:采暖季节政策或支撑铝价

本周锡铝铅价上涨、铜锌镍下跌(SHFE 铜-0.72%、铝0.44%、铅0.92%、锌-0.61%、锡3.22%、镍-5.55%)。本周云锡发布公告停产检修50 天,将影响10%的锡产量,按照云锡2018 年集团报告产量77000 吨推测本次或将减少7000-8000 吨的产量,锡价上涨。在整体环保限产格局下,吕梁市人民政府决定实施氧化铝、电解铝厂减产措施,这一举动将支撑铝价上涨。

贵金属:英国“脱欧”、避险需求催升金价

据wind,本周美元指数跌1.16%,COMEX 黄金涨0.32%至1493.4美元/盎司。欧盟方面19 日晚些时候宣布,已收到来自英国的延迟“脱欧”申请。短期来看,在中美达成阶段性谈判成果的情况下,宏观经济下行预期可能有所转暖,对金价形成压制,但英国“脱欧”及其他市场波动带来的避险需求,依旧是驱动金价的核心。

小金属:锂钴价格底部震荡

本周碳酸锂受成本支撑价格持稳运行,氢氧化锂价格继续下跌1.83%,靠近碳酸锂;需求整体弱势,MB 钴价基本停止上涨,国内钴价下跌(长江钴跌4.33%)。预期逐步兑现,成交回暖,钨精矿价格跌3%;需求疲软,采购压价,钼精矿价格跌5.7%;供给增长压力下,稀土价格下跌(氧化镨钕跌2%、氧化铽跌2%、氧化镝跌5%)。

金属材料:逐步受关注

钛材受中国产业升级(化工、航天产业及其他产业)驱动需求快速提升,三五族化合物半导体(GaAs、InP)受5G 射频器件影响需求有望爆发,高温合金受中国自产航空产业驱动需求快速提升,建议关注:宝钛股份钢研高纳云南锗业有研新材博云新材等。

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广发证券:产品转型推动渠道发展 个险仍将是未来主航道

个险、银保均面临调整,产品转型是渠道演变的根本

保险行业渠道两大最重要的渠道为代理人和银保渠道。随着产品的转型和推进,保险渠道也随之发生变化,其中个险渠道发展至今,规模已经较大,行业整体面临清虚调整、提高产能等挑战。而银保渠道过去一直是比拼市场份额的主要途径,但其销售主要产品整体价值率偏低,不符合回归保障精神,面临较大整改。尤其是2019 年8 月27 日发布的《商业银行代理保险业务管理办法》,首次明确量化银保渠道产品结构,银保渠道保障属性未来将会加强。

他山之石:低利率倒逼美国市场年金规模,个险渠道仍占主导

根据美国寿险协会披露,截止2017 年,美国寿险总资产达到7.2 万亿美元,其中股票资产配置高达31.5%,债券资产配比虽最高,但远低于新兴市场债券配置比例。自上世纪80 年代美国逐步确立IRA、401K 等代表性保障计划以来,其保险产品在投资属性上不断创新,赋予投保人和雇员更多的选择空间。2017 年,美国寿险个险渠道贡献寿险保费收入56.5%。

与之相应的,美国市场也拥有一批专业的代理人团队。考虑到1980 年附近美国利率到达顶点,此后对抗低利率环境和跑赢通胀成为美国养老账户的重要使命。在此环境下,美国寿险产品的结构也发生了巨大变化,年金产品顺应保值增值需求,占比持续提升。根据ACLI 披露,截止2017 年,美国寿险保费中,年金规模突破2948.6 亿美元,占到总寿险保费规模的48.6%。

短期个险难撼动,互联网渠道未来潜力较大

长远来看,回归保障的引导仍然大于短期保费规模压力的传导。相对于储蓄年金的重收益属性,保障产品在条款、跟踪、理赔等方面都更加依赖人力团队的支持,可见,只要保障类产品的占比持续提升,保险公司后续人力团队专业性的服务就不可或缺,甚至是刚需。另一方面,随着以90后为代表的新生代人群进入职场,互联网保险渠道的重要性逐渐凸显。与传统渠道相比,互联网渠道最受高知年轻群体青睐。

投资建议

上市险企整体上仍然在保险这条优质赛道上享有得天独厚的优势。其中以平安为代表的龙头公司,不仅强化线下渠道,还积极引领科技金融,多线发展,巩固渠道优势。当前行业估值仍然较低,龙头公司仍有布局价值,建议关注:中国平安中国太保中国人寿新华保险

风险提示

增员压力超预期,利率波动超预期等。

参差多态

A股万亿级利好!证监会放大招引资金入市,社保基金、险资要进一步加仓A股!影响20万亿

来源:中国基金报


记者:莫飞

推动更多中长期资金入市,正在成为资本市场全面深化改革、保持长期活力的重要方面。

10月21日,证监会主席易会满主持召开社保基金和部分保险机构负责人座谈会。会议通报了全面深化资本市场改革的有关情况,并围绕加快资本市场改革、引导更多中长期资金入市听取意见建议。从会议的内容来看,释放的利好非常大。


上述会议指出,作为专业机构投资力量,社保基金和保险机构下一步拓展市场参与深度潜力巨大。证监会提出,希望社保基金、保险机构继续发挥专业优势,坚持长期投资和价值投资,进一步提高权益类资产投资比重。

这也意味着,未来A股市场将有望迎来更多的长线资金进场,市场活跃度也将获得提升。

资本市场全面深化改革


未来仍需由大到强转型

9月10日,证监会曾就全面深化改革召开过相关座谈会,其中公募机构大力发展权益类基金、推动放宽各类中长期资金入市比例和范围等对基金业影响深远的要求被重点强调。同时,上述会议还围绕科创板布局、加快推进资本市场高水平开放等方面提出了12项全面深化资本市场改革重点任务,而这也被金融圈内视为影响深远、改革力度空前的“深改12条”。



在10月21日召开的会议中,证监会首先就当前资本市场全面深化改革的情况作了简单的通报。

在报告中,资本市场的重要地位再次被重申和强调。当前,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,资本市场作为现代金融体系的重要组成,在促进资本形成、提高资源配置效率、有效缓释风险等方面具有独特优势。新时代资本市场必须肩负起增加居民投资选择、发展直接融资、引领经济发展向创新驱动转型、推动产业结构调整升级和提升国家金融国际竞争力的使命和责任,努力推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革。

会议认为,当前资本市场已经初步形成了较为齐全的市场体系,聚集了各个领域的优秀企业,股票、债券、期货市场规模位居世界前列,与国际市场的联系也越来越紧密,积聚起一定的发展势能。

不过,从目前深化改革所处的阶段来看,资本市场仍然存在着诸多问题,包括发展不充分、结构不合理等短板,而结构性和体制机制性问题尚未得到有效解决,还不能很好适应市场的需要,这也决定了,资本市场亟需实现由大到强的转型。

对此,证监会表示,正按照深化金融供给侧结构性改革的总体要求,坚持市场化法治化的改革方向,学习借鉴国际最佳实践,坚持“四个敬畏、一个合力”的理念,以设立科创板并试点注册制为突破口,系统推进基础制度改革,不断健全多层次资本市场体系,大力发展直接融资特别是股权融资,推动提高上市公司质量,积极培育各类机构投资者,全面改善市场生态。

推动更多中长期资金入市


三大举措构建制度和市场环境

值得注意的是,在这次证监会召开的座谈会上,中长期资金入市成为核心探讨的话题。

在证监会看来,引导更多中长期资金入市,是促进资本市场持续稳定健康发展的重要内容,也是这次全面深化资本市场改革的重要任务。

为了逐步提升中长期资金入市比例,证监会提出下一步将从转化存量、引入增量、优化环境入手,提出了三大方面的举措。其中包括:

证监会指出,资本市场重点改革任务的扎实有序推进,将进一步增强市场的活力和韧性,为社保基金和保险资金等各类中长期资金的入市提供更好的制度体系和市场环境。

社保和保险资金入市有望加快


呼吁进一步提高权益类资产比重


 


围绕长线资金入市,社保基金和保险机构发挥着重要作用。上述会议认为,社保基金和保险机构作为资本市场重要的专业机构投资力量,在优化投资者结构、维护市场稳定发展、提升市场运行效率等方面发挥着重要作用,下一步拓展市场参与深度潜力巨大。

对此,证监会呼吁,希望社保基金、保险机构继续发挥专业优势,坚持长期投资、价值投资理念,坚定信心,积极行动,为促进资本市场高质量发展贡献力量。

根据会议要求看,长线投资机构权益类比重的进一步提升,令市场投资人士深感振奋,而这也成为市场关注的重点。

具体来看,围绕社保基金和保险机构发挥优势、推动长线资金入市方面,证监会提出了四点核心要求,主要包括:

一是坚持市场化思维,进一步提高权益类资产投资比重,壮大专业机构投资者力量。


 


二是坚持长周期业绩导向,完善内部激励约束机制,优化对外部管理人及金融产品的业绩考核和评价体系,着力提升长期收益水平。


 


三是坚持强化投研能力建设,调整优化投研决策体系、投资制度安排,进一步加强股票市场研究和投资专业队伍建设,充分运用各类风险管理工具,提升投资收益稳定性。


 


四是坚持履行社会责任,积极投资创新型企业,主动参与上市公司治理,推动提升上市公司质量,与实体企业一同创造和分享价值。


 


在业内人士看来,未来长线资金的进场,将有望给A股市场带来持续的资金注入。

据嘉实基金此前分析指出,长期资金是资本市场长期活力的源头,研究显示长期资金占比的持续提升,可以降低资本市场波动率,有助于稳定市场,有利于实现长期资金投资目标;同时也有利于基金公司发挥专业投资能力,通过价格发现能力优化资源配置。

英大证券首席经济学家李大霄则表示,长期资金是证券市场长期健康发展的基础,长期资金充裕可以有效改变市场暴涨暴跌的特征,使得市场更加稳健,而证券市场最终也会给长期资金带来丰厚的回报,这是互惠互利的关系,中国股市核心资产的牛市就到了。

2018年末,社保基金资产总额22,353.78亿元,银保监会公布的数据显示,截至2019年7月,我国保险业资产总额已达19.44万亿元,保险资金运用余额达17.33万亿元。社保基金和保险资金合计规模达到20万亿以上。一旦这两大机构增持A股比例,将为股市带来可观中长期资金。


(来源:大成基金的财富号 2019-10-23 09:45) [点击查看原文]

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