今年来，基民的快乐远远高于炒股的乐趣。
今年以来权益类基金获正收益概率逼近100%，而同期沪深两市所有个股中获得正收益的概率是75%。“炒股不如买基金”，今年尤其明显。
（wind，统计截至2019/10/17，权益类基金包括基金分类中的Wind开放式基金分类—股票型基金—普通股票型基金和Wind开放式基金分类-混合型基金—偏股混合型基金、灵活配置型基金）
对于主动管理型基金来说，基金赚钱的背后都是基金经理“神仙”般的操作，这些“大佬”也是不少基金投资者心中的“爱豆”。比如小欧家的周应波、曹名长、周蔚文、葛兰等等，今天就拿管理基金年限较长的两位老将来说说“他们都做了什么”！
用细水长流的回报诠释“长情”
如果从短期看，周蔚文、曹名长并不属于 “黑马款”，但长期表现好。以两位基金经理管理时间较长的基金——中欧新趋势A和中欧价值发现A为例，业绩如下：
（来源：银河证券，截至10月11日，中欧新趋势A、中欧价值发现A基金分类：偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类））
两只基金业绩虽然不是拔尖的，但2015—2018每年度业绩大多居于同类前1/3行列，且上述区间内均超过同期上证综指涨幅，相对大盘指数超额收益显著。周蔚文和曹名长两位基金经理管理的产品并不追求短期业绩爆发，而是细水长流的持续稳健回报。
有朋友疑惑了，这两位基金经理业绩如此出挑，做了啥啊？
任凭风浪起，坚守投资“方法论”
“他强任他强，清风拂山岗，他横由他横，明月照大江”，这是《倚天屠龙记》的台词，指的是不论外界如何变化，我都保持初心。用来形容周蔚文、曹名长两位老将还是挺贴切的，无论市场风格如何变化，都坚持自己的投资“方法论”。
“天蝎男”周蔚文做事追求本质，“赚自己能掌握的钱，投资不要跟风”，是典型的成长股投资风格，只赚公司成长的钱。比如先看行业趋势，未来两三年内是不是有发展机会，然后从行业中去寻找质地较好的公司，评估其未来几年增长数据，按照贴现现金流模型做估值，得出初步结论，而非猜市场风格，盲目跟风。
曹名长是公募行业中为数不多的投资经验超过10年的基金经理，从业来保持一贯的价值投资风格。偏向挑选稳健增长而又相对便宜的企业，希望分享公司成长的红利，而不是仅仅依靠市场博弈赚钱。
重选股、轻择时！
从基金经理的投资风格看，周蔚文更愿意赚公司成长的钱，所以在基金管理中更重选股。
他从2011年8月16日开始管理中欧新趋势A，从持股数量看，统计2012—2019半年报持仓数据，股票组合持仓数量2012至2014年维持在50只上下，但2015年后持股数量逐渐下降，持股集中度提高，基本在30-40只左右。表明基金经理不是大范围挑股，而是集中火力在较好成长性的个股上。
（来源中欧新趋势A半年报，统计区间：2012-2019年）
从近5年重仓持股集中度看，该基金持股集中度高于同类基金平均水平，这样投资范围较为集中，在选股准确的情况下，让基金获取更高的收益。
（来源：Wind，统计区间2014/12/31-2019/6/30）
而“价值派”的曹名长更加淡化择时，注重宏观形势预判。比如在基金买入时，他有自己一套标准：综合评判公司的价值,如整体估值的预判、公司所在行业在长周期中的位置以及是否有足够的安全边际等。
以他2015年11月开始管理的中欧价值发现A为例，查看2016至2019半年报行业配置数据，制造业配置比例高，其他行业配置较为均衡，且每年行业配置比例变化幅度较小，淡化择时，偏向于看好的行业长期持有。
（来源：Wind，中欧价值发现A半年报、年报，行业分类按照证监会一级行业分类，统计区间：2016/6/30-2019/6/30）
注重安全边际
好的基金除了要有“赚钱力”，基金经理还要控制它的风险。如果产品风险暴露多，遇到市场大跌，基金回撤大，那对基民而言，投资体验也不好。
值得一提的是，周蔚文、曹名长都在投资中注重安全边际，管理的基金回撤低。
从下图看出，2015年来，除2017年中欧新趋势A与上证综指最大回撤水平差不多，其他年份最大回撤均低于上证综指、中证500；中欧价值发现A2015年至2018年，每年度最大回撤均低于上证综指、中证500，2019年至今略高于上证综指，但低于中证500。两位基金经理在业绩和风险间做到“中庸”，实力可见一斑。
（来源：Wind，截至2019/10/17）
基金换手率低
基金的换手率也是投资者关注的话题，该指标反映的是一定时期内基金经理买卖操作的频繁程度和市场活跃度。一般来说，换手率高，表明基金经理买卖证券频繁，投资风格较为积极。反之，换手率低，基金经理不会频繁买入卖出股票，操作风格稳健，追求买入并持有的策略。
周蔚文、曹名长就是这样低换手率的基金经理。
Wind数据显示，截至上半年末，中欧新趋势A的换手率为0.67倍，中欧价值发现A换手率为0.61倍。而据天相投顾统计的数据看，全市场开放式基金平均换手率在1.68倍，两位基金经理换手率控制远低于市场平均水平，他们更注重“买入并持有”策略，以求赚取长期的收益。
（来源：天相投顾，数据截至2019/6/30）
说了这么多，长期优秀的基金背后“赚钱的秘密”你都get了吗？
我们常说选基金就是选基金经理，尤其是主动管理型的基金，基金经理影响非常大！以上几点仅是小欧根据周蔚文、曹名长两位管理基金年限较长的基金经理的过往业绩、操作风格等总结得出，可能还有很多不足之处，供大家参考。当然，不见得这些指标适用所有基金经理，比如有些管理期限还不长的基金经理，其实本身风格也还没定下来。
周蔚文和曹名长都是经过A股牛熊历练的优秀基金经理，值得长期期待！
注1：换手率=MAX(报告期买入股票成本总额, 报告期卖出股票收入总额)/AVG(区间内股票市值)。报告期取对应半年报，AVG(区间内股票市值)选取一季报、二季报披露股票市值平均值，MAX(报告期买入股票成本总额, 报告期卖出股票收入总额)选取两个买入、卖出数值的最大值。
注2：数据来源wind，截至2019/10/17，中欧价值发现A成立于2009/7/24，成立以来涨173.50%，同期业绩比较基准涨19.50%；2009-2018年历年收益和基准表现分别为-6.20%，-1.02%；9.06%，-9.12%；-16.03%，-19.67%；15.95%，7.04%；11.75%，-5.30%；28.66%，41.16%；49.02%，6.98%；4.12%，-8.16%；26.12%，17.32%；-19.25%，-19.66%；2019年上半年基金业绩为20.51%，同期基准涨幅21.89%；
中欧新趋势A自2007/1/29成立以来涨150.92%，同期业绩比较基准涨47.66%，2008-2018年历年收益和基准表现分别为：83.22%，77.57%；-58.61%，-55.32%；60.40%，72.91%；-16.27%，-4.90%；-26.44%，-21.48%；10.78%，5.94%；6.68%，-3.09%；26.09%，36.74%；61.64%，11.76%；-1.61%， -11.76%；23.86%，13.42%；2019年上半年的基金业绩为36.44%，同期基准涨幅21.36%。
以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。
（来源：中欧基金的财富号 2019-10-23 10:04） [点击查看原文]
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