市场概况
周三（10月23日）早盘，两市小幅低开，随后地产持续走弱，银行、证券、保险等金融板块全线走低，大盘震荡走低翻绿至午间收盘。盘中，黄金、农业等板块抢眼，但未能有效激发市场人气。午后，银行探底拉升翻红，可惜跟随者寥寥，两点后，科技板块全线下行，区块链、集成电路、软件等纷纷大跌，大盘承压下行至收盘。
科创板午后全线反攻，微芯生物直线拉涨停板，山石网科一度跟随涨停，铂力特、光峰科技、晶晨股份等涨逾10%，仅南微医学下跌。
截至收盘，上证指数报2941.62点，跌0.43%；深成指报9567.75点，跌0.77%；创业板指报1650.29点，跌0.99%。万得全A跌0.65%，两市成交额3684亿元，较上一交易日小幅放大114亿元。北向资金全天净流出超10亿。
市场风格
今日市场主要指数普遍有不同程度回调，其中上证综指、中证100相对抗跌，单日跌幅小于0.6%，而创业板50单日跌幅约1.2%。
概念行业
今日鸡产业、近端次新股概念板块涨幅居前，单日涨幅均逾3.2%，而智能音箱、光刻胶概念板块则回调幅度相对居前，单日跌幅逾2%。从申万一级行业看，今日农林牧渔板块逆市飘红，单日涨幅约0.6%，休闲服务、医药生物板块回调幅度相对较深，单日跌幅均逾1.5%。
涨跌统计
【上涨占比】
今日上涨占比为26%，较前一交易日明显减少。
【涨跌停】 今日涨停34家，较前日有所减少；跌停9家，较前日小幅减少。
资金观察
【陆港通】
10月22日，北上资金净流入2.95亿元，余额8441.99亿元；南下资金净流出0.41亿元，余额8945.78亿元
【两融余额】
10月22日，两融增加9.32亿元，余额9623.84亿元。
海外市场
10月23日，恒指收跌0.82%报26566.73点，国企指数跌0.71%，红筹指数跌1.1%。隔夜美股小幅收跌，道指跌0.15%报26788.1点，标普500跌0.36%报2995.99点，纳指跌0.72%报8104.3点。
政策聚焦
【央行】10月23日，央行公告称，以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作。因当日无逆回购到期，人民银行实现净投放2000亿元。
【商务部】
商务部近期将出台推进贸易高质量发展的指导意见，将从确保外贸稳中提质、进一步优化国际市场布局、积极扩大进口、促进贸易新业态发展、大力发展服务贸易、深入推进“一带一路”建设、加快自贸试验区和自由贸易港建设、 统筹开展多双边合作、切实改善营商环境及 进一步加大政策支持等10方面推进外贸高质量发展。
名家论市
【招商证券谢亚轩】
当前货币政策既面临通胀率上行的制约，也面临着必要性的质疑。一方面由于 CPI趋于上行 PPI 见底回升，GDP 平减指数作将在未来两个季度趋于上升，制约货币政策空间。另一方面当前经济下行的关键原因在支出意愿而非融资成本上。全球贸易保护主义的升级，以及与此有关的国际贸易萎缩、投资意愿低迷、就业压力上升、收入预期下滑、消费意愿低迷等，并不能通过降息或 QE 得到解决，毕竟货币政策更像是马车的缰绳，可以拉住但不能前推。
而财政政策既有扩张的必要，而且地方政府资金缺口问题也已经逐渐得到应对。财政支出可以维持增速的关键是在地方政府的资金和意愿上。从已有数据来看，今年 6 月以来土地出让收入趋于恢复，地方政府专项债已提前发行，同时本月也出台了央地关系改革的政策，目的就是保证地方政府收入，意图也很清晰，这都有助于从资金来源上助力于财政政策继续保持扩张。可以预期不但今年减税降费计划可以实现，同时财政支出也会在 4 季度继续保持上升，向全年预算目标逐步收敛；还可以期待 2020 年减税规模增长到 2.15 万亿，亦与名义 GDP 同步增长。
正如“长期停滞假说”所指出的，经济长期停滞与周期性衰退存在本质的区别，周期性衰退的起因是需求波动，潜在生产力并无变化。而长期停滞则涉及到供给、需求、供需关系的系统性变化。全球贸易保护主义的兴起，不但直接影响总产出，同时也会通过公众预期与避险情绪影响社会消费意愿和投资意愿，应归属“长期停滞”的范畴。在这种情形下，应采用“结构性改革为上，财政政策次之，货币政策为轻”的政策组合，以积极财政政策为主力，既能直接拉动有效需求，又能支持结构性改革；而货币政策在实际利率（名义利率—通胀）超低环境下会趋于失效，应退居次席。
【银河证券付延平】
从大环境看，当前我国正在平稳运作科创板及试点注册制，重大资产重组办法修改，目的是支持实体经济提高市场竞争力，增强金融服务实体经济能力，新重组办法是支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的重要举措。
主要修改内容包括：一是简化重组上市认定标准，取消“净利润”指标。二是将“累计首次原则”计算期间进一步缩短至 36个月。三是允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市，其他资产不得在创业板实施重组上市交易。创业板上市公司实施相关重大资产重组，应当符合《重组办法》第十三条第二款第一项、第三项、第四项、第五项有关要求，所购买资产对应的经营实体应当是股份有限公司或者有限责任公司，且符合《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》规定的其他发行条件。四是恢复重组上市配套融资。五是丰富重大资产重组业绩补偿协议和承诺监管措施，加大问责力度。此外，明确科创板公司并购重组监管规则衔接安排，简化指定媒体披露要求。
本次改革有利于部分纾解连续亏损上市公司被强制退市后面临的投资者保护相关问题，拓展 PE/VC 等投资机构的退出渠道，打破部分上市公司长期业绩不佳但是又不构成退市条件的僵局，提高上市公司质量。有助于积极发展直接融资，助力金融支持实体经济发展，引导经济结构转型升级，尤其是净利润指标放松，对于暂时间内没能实现盈利但是发展前景良好或研发 R&D 实力较强的科技型公司是直接利好，有助于缓解中小微企业的融资难问题。
利好并购重组业务实力强的龙头券商和部分特色券商、创业投资类上市公司、竞争力强的龙头科技公司。更长期看，直接融资发展有利于缓解坏账担忧，提高龙头银行股的估值。
相关风险提示：警惕并购重组“三高”问题，警惕恶意炒壳、内幕交易、操纵市场等违法违规行为，警惕“忽悠式”重组、盲目跨界重组等问题。
数据来源：Wind、华夏基金
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（来源：华夏基金的财富号 2019-10-24 10:24） [点击查看原文]
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