今年以来尤其是近半年以来,国人谈的最多的莫过于疯狂上涨的猪肉价格,而猪肉价格飙升的原因当然是生猪价格一路飙升,这是显而易见的,特别是国庆之后,价格飙升,用“飞猪”来形容毫不为过,也是我这个近50岁的小散平生所仅见,猪年“佩 奇”牛气冲天。据猪 价格网统计,2019年10月31日全国均价为41.00元/公斤,价格较前日报价上涨0.08元/公斤,较上周上涨0.96元/公斤。

伴随着生猪价格持续上涨,券商不断上调养猪概念股盈利预期,某券商前几日把今年最牛养猪龙头牧原股份明年净利润预期上调到600亿元,而且是中性预期,真的把小散“恬淡虚无股心常在”吓了一跳,即便是贵州茅台,前三季度净利润刚刚300多亿元,全年也就是400多亿元而已,而明年恐怕也超不过500亿元而已!看来全球白酒老大,干不过河南养猪大亨呀,但别忘了贵州茅台是蝎子屎——独(毒)份,而养猪的企业如过河之鲫。

该券商信誓旦旦而且理由十分充分:截止今年9月份,牧原股份销售生猪710多万头,其中1—4月份每月销售均超过100弯头,5月以后销售数量下降是因为留用母猪持续增加所致,按其母猪及后备母猪存栏及扩产情况,2020年生猪产能将在2000万头。目前生猪价格在40元/公斤,每头猪盈利将达到0.3万元左右,为此2020年牧原股份净利润在600亿元左右。果真如此,牧原股份则是非常非常严重“低估”的,按目前市值,其动态市盈率仅仅不足3.5倍,比银行股还低估50%以上,对于养猪龙头,怎么也得给予其明年20倍的动态市盈率呀,为此最低应该是12000亿元市值,折合每股股价应当在550元左右,稳坐当前第二高价股宝座,超过长春高新,仅次于贵州茅台。

当下牧原股份股价不足100元,为何?难道是市场错了,其实并没有,如果按数学来计算,上述算法100%正确,但经济学不同于数学,大家都知道,决定商品长期价格走势是价值,而决定商品短期价格波动的则主要是供求关系,于是供不应求价格上涨,供过于求价格下跌。对于猪肉这种生活必需品,由于我国人口基本已经停止增长且逐步老龄化,为此对猪肉的需求已经见到了天花板且随着生活水平持续提高、肉品逐步多样化,从长期看,对猪肉的需求将是缓慢下降的,至少不存在大幅增长的可能。今年以来的猪肉价格持续飙升,主要是前几年因为环保持续扩大禁养区、不断拆除猪舍,叠加非洲猪瘟“骚扰”,从而造成产能断崖式下滑从而造成供求关系严重失衡造成的。让略知经济皮毛的小散“恬淡虚无股心常在”按照经济学来测算一下:

测算一:如果按照牧原股份当下扩产速度及母猪、后备母猪存栏情况看,明年其出栏2000万头生猪是可以实现的,即:明年生猪出栏同比增长超过100%。除了退市倒下的雏鹰农牧意外,当下哪个养猪企业不再拼命扩产,温氏股份天邦股份正邦科技等等,哪家不在疯狂扩产,即便是今年1—9月份出栏生猪130多万头,全年销售不会超过170万头生猪的大北农,都计划在2021年扩产到年出栏生猪1000万头。如此一来,仅仅这近30家上市公司,明年新增生猪产能恐怕都不止8000万头,甚至达到1亿头,这一数据超过美国目前生猪存栏。大家别忘了,当下养猪行业还是战国时代,即便是牧原股份、温氏股份两大巨头的合计产能也不过仅仅占全国产能的3%左右,全国还有数十万计的大大小小养猪企业,难道他们不扩大产能吗?如果牧原股份明年产能增长达到超过100%,即便是中小企业扩大产能没有上市公司这么积极,明年全国生猪至少比今年增长60%以上,势必回到2018年甚至2017年的产能,那么生猪还会是40元/公斤吗?别忘了,在当下全球的猪肉都在拼命进入中国,美国的生猪当下还在每公斤1美元之下呢!果真如此恐怕每公斤生猪连15元/公斤都不到吧,出栏每头生猪的利润将迅速回到150元以下的正常水平,如此一来牧原股份净利润恐怕就会回到30亿元以下的水平,比今年至少下滑40%以上(由于今年4季度生猪价格位于高位,其4季度利润将会逆天,至少会达到30亿元,甚至45亿元)

测算二如果想让生猪价格维持在40元/公斤,退一步说哪怕是30元/公斤的次高位,那么就需要满足两点:第一,大大小小的养猪企业都停止扩产,第二,闭关锁国,阻止外国廉价猪肉进入中国市场。目前大大小小的生猪企业都在政策指挥棒下夜以继日地扩产,这是谁都阻止不了的,而中国当下奉行的是持续对外开放,又怎么可能阻止国外廉价猪肉进入中国呢?别拿非洲猪瘟说事,只有农户怕非洲猪瘟,大小小小的养殖场都有严格的防御策略,只要价格够高而存在暴利,非洲猪瘟无法对养殖企业产生丝毫的阻碍。

如果牧原股份能够在自己疯狂扩产的情况下,完全阻止其他养猪企业扩产并阻止国外廉价猪肉进入中国,明年实现600亿元净利则是水到渠成的。但大家别说用脑袋,即便用大拇哥去想,这两条其哪条都做不到。据此,这家券商无疑是给大家放了一颗大“卫星”,与2017年大盘在6000点高峰时,较小2018年20000点迎奥运没什么不同;也与当年全通教育在400元以上时,告诉散户目标价1000元并无二异。

牧原股份当下股价相对于明年市盈率真的不足4倍吗?笑话。明年其净利润要能达到今年水平就不错了。

 

 

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