那个爱说季报的小欧又来了，这次稍稍有点晚，不过带来了不一样形式的季报解读内容→ 这次主讲基金经理的“策略和分析”！
那些基金经理亲手写的策略分析文案，究竟透露了怎样的操作秘籍，一起来围观 ~
中欧时代先锋——直面持有人最关心的“规模问题”
中欧时代先锋成立3年多以来，业绩表现优秀（截至2019年9月底，中欧时代先锋A成立以来净值增长+124.80%；同期沪深300指数涨幅+9.74%；同期基准表现-24.41%）！为此，相比二季度末，三季度末中欧时代先锋基金规模从70亿→100亿元。
可能有不少投资者（尤其持有人），担心规模太高，超过基金经理的能力圈，或者资金量过大，管理受限，从而影响到净值表现。
基金经理周应波在三季报中也坦诚“担忧所管理的基金规模超过自身能力”，并且给出一定解决措施：
通过限购来控制规模；
在加强对企业管理层“可靠性”基础上拉长持股期限；
加强研究覆盖，拓宽选股范围。
此外，季报中还透露一个信息。
细心的朋友不难发现，波波越来越在乎上市公司的“管理层可靠性”。从今年半年报中首次提到“在选股过程中，我们逐步尝试建立评估管理层‘可靠性’的机制”，到三季报中共计4段文字的策略和运作分析中有3段文字提到，并且明确“将长期、可靠的成长能力放到更重要的位置上”，且确实制定了一系列筛选标准。
（截图自《中欧时代先锋股票型基金2019年半年报》）
（截图自《中欧时代先锋股票型基金2019年3季报》）
中欧匠心两年持有——不追热点，以“大概率有明显上涨空间股”为主
中欧匠心两年持有基金是我司老将基金经理周蔚文今年新管理的一只新基金，6月下旬成立，截至到三季度末，仍处于建仓期。
三季报中基金经理指出，在匠心建仓期内，市场基本中性、并没有呈现出系统性机会，为此匠心并没有追随市场热捧的电子、通信、白酒、医药等行业，而是以“未来大概率有明显上涨空间的股票为主”。
（截图自《中欧匠心两年持有基金2019年3季报》）
除养殖、通信、消费和医药少数几只股票外，他有一半左右买入了新研究挖掘的股票。新投资的标的包括风电产业链股票和港股股票。
事实上，相比于周蔚文管理的其他基金而言，中欧匠心除了运作模式上不同，可投资港股市场也是很大区别。总结当前市场环境，他认为“AH溢价处于历史较高位置，港股存在一些性价比明显好于A股的机会。”
目前，匠心仍在建仓期，截至三季度末，中欧匠心股票资产占总资产比例33.12%，比较符合周蔚文本身走相对“稳”的风格。
中欧医疗健康——持续、长期看好创新药产业链
如果每季度都坚持看葛兰小姐姐的报告，可能会觉得小姐姐有点“惜字如金”—— 策略和分析每次都是“创新药产业链仍旧是我们长期最为看好的方向”，但事实上，她确实是这么操作的。
中欧医疗健康自2016年成立以来，季报数据显示的股票占总资产比一直维持在90%左右，前十大重仓股都是医药领域。
截至2019年三季度末，新调入的前十大重仓股的欧普康视、凯莱英三季度涨幅分别为39.58%、20.16%；同时调出前十大重仓的片仔癀三季度涨幅为-11.56%（wind）。
十大重仓股涨跌幅来自wind，行业为“申万一级行业分类”,统计区间：2019.7.1-2019.9.30。
中欧养老2035——通过结构性调整获超额收益
作为首批成立的养老目标基金之一，中欧养老2035A（代码：006321）成立以来净值增长12.6%，大幅跑赢业绩比较基准，在所有养老目标基金中收益居前。运行满一周年，交出了一份令投资者满意的答卷。
（截图自“天天基金吧-中欧预见养老2035A吧”）
中欧养老2035是由中欧基金旗下资产配置团队管理，团队汇集了经验丰富的投资老将，核心成员平均从业年限超过13年，覆盖投资、研究、信评等职能和人员配置。
超12%的养老目标基金收益是如何炼成的？
基金经理桑磊在三季报中指出，他们主要通过结构性调整获取超额收益。三季度总体震荡但风格基行业表现分化明显，中欧养老2035权益类资产投资比例变动较小，维持在下滑曲线基准附近。
（截图自《中欧预见养老2035（FOF）基金2019年3季报》）
“一方面，要基于长期投资目标，将大类资产配置比例控制在下滑曲线基准附近。另一方面，要结合中短期市场机会，适当调整配置，并充分利用不同大类资产之间较低的相关性进行分散投资，平滑‘双重风险’。”
具体对于养老目标基金的操作策略，可看此前小欧推送的文章《中欧基金桑磊：长期收益率是养老金投资关键所在》
中欧电子信息——期待行业未来5-10年的超级发展
电子信息领域今年尤其受关注，尤其在5G、区块链等热度下，但很多投资者可能跟小欧一样，对这个行业并不了解，急需一位具有专业背景的基金经理“帮”我们投资。
中欧电子信息产业沪港深基金的基金经理刘晨，本科就读英国布里斯托大学电子通信工程学，后来又获巴斯大学管理和金融学硕士学位，既懂电子通信行业，又懂金融投资，还具有TMT行业研究背景，是捕捉科技周期投资机会的一把好手！
不过，在他看来，5G投资领域已经出现一些高估情况，他更偏向“将投资标的逐渐转移到偏应用的领域”。
未来长期看，他认为电子信息领域仍将是全球产业发展的核心领域，但可能需要较长时间去验证。希望能和投资者们坚守一起，用5-10年时间去验证中国在电子信息领域的超级发展！
（截图自《中欧电子信息产业沪港深基金2019年3季报》）
刘晨自中欧电子信息这只基金成立就开始管理，从成立时间2017/7/7至今，基金多个业绩区间跑赢同期沪深300指数，业绩表现非常出色！
（来源：银河证券，截至2019/10/25）
不仅业绩好，基金经理对基金的回撤也控制得很好。银河证券数据显示，在去年的震荡市，2018年中欧电子信息全年下跌12.76%，而同期沪深300指数下跌25.31%！
今天就说这么多，对本次季报解读文章喜欢吗？
欢迎留言指教
注：数据来源wind，截至2019/9/30，中欧时代先锋股票A自2015/11/03成立以来涨124.80%，同期业绩比较基准-24.25%，2015-2018年基金业绩/业绩基准分别为13.32%/6.79%；15.03%/-15.63%；34.79%/-0.06%；-11.80%/-29.83%；2019年上半年的基金业绩/基准涨幅分别为26.86%/17.18%；
中欧预见养老2035（FOF）A自2018/10/10成立以来涨12.60%，同期业绩比较基准9.79%， 2018年收益和基准表现为：0.85%/-3.19%，2019年上半年的基金业绩/基准涨幅为7.49%/13.14%；
中欧电子信息A自2017/7/7成立以来涨36.97%，同期业绩比较基准-2.48%，2017-2018年历年收益和基准表现分别为：8.96%/1.30%；-12.77%/-24.93%。2019年上半年的基金业绩/基准涨幅分别为25.35%/19.37%。
基金有风险，投资需谨慎。以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。
本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。基金资产投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。具体风险烦请查阅基金招募说明书中的“风险揭示”章节的具体内容。
本基金名称中包含“养老”不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，本基金不保本，可能发生亏损。投资人应当以书面或电子形式确认了解本基金的产品特征。
本基金为基金中基金，基金随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例，从而逐步降低整体组合的波动性，并实现风险分散的目标。本基金相对股票型基金和一般的混合型基金其预期风险和预期收益较小，但高于债券基金和货币市场基金。
本基金将投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
（来源：中欧基金的财富号 2019-11-06 10:12） [点击查看原文]
本文作者可以追加内容哦 !
