消费股，坐上火箭！

双11战役今晚打响，与往年不同，今年最引人关注的变化，一是拼多多的崛起，二是网红直播KOL的大神级带货！

拼多多今年股价气势如虹，市值超越京东，成为中国电商的第二名。

而我的身边，很多朋友用上了拼多多，甚至在群里转发拼多多链接，因为仓都在深圳，这说明，拼多多的渗透力，已从三、四线城市向一线进军。

而第二个变化，是今年以李佳琦和薇娅为代表的网红直播的崛起，他们的带货能力，令顶级明星都自愧不如。

直播一哥李佳琦，本是长沙一家欧莱雅专柜的柜员，四年前，月薪只有3000元；而薇娅，本是一不知名的模特歌手，后来去广州转做淘宝店主。

当网络直播、和大众消费品结合，这两位主播凭借天赋，坐上火箭、一夜成名，双双年薪千万！

2018年天猫双十一，李佳琦和马云pk直播卖口红，5分钟卖出15000支口红，破历史记录，至今无人超越。今年天猫双11的预售首日，李佳琦4个多小时累积突破3000万围观，据阿里高管保守预计，今年双十一，李佳琦个人销售额将超过 10 亿。

而薇娅来势更猛，在今年双11预售首日晚上，吸引3576万观看，稳居榜单TOP1的位置。去年薇娅全年带货27亿GMV，仅双十一当天就完成了3.3亿的销售额。

据业内预测，薇娅今年至少是百分之百的增长。

消费股为何长牛

拼多多和李佳琦、薇娅故事的背后，是大众消费品的崛起！

拼多多以廉价大众消费品作为主卖点，而李佳琦、薇娅主卖化妆品、时尚品、生活用品，这都属于大众消费品。

2018年拼多多销量前10品类

手机、水果、鞋、食品、化妆品、衣服卖的好，爆款层出不穷，才有了拼多多的股价翻倍、和李佳琦、薇娅的火箭般走红。

消费品爆款大卖，不仅带出了拼多多、网红主播，在投资领域，还带出了无数明星股和市场熟悉的股神。

在美股市场，雅诗兰黛、耐克、星巴克、麦当劳、沃尔玛、好市多，都是最牛的一批明星股，在过去10年，美国消费股的走势远远好于标普500。

股神巴菲特，之所以能够在过去55年赚2万倍的回报，实际上他的秘诀是长期持有消费股，如可口可乐、吉列剃须刀、喜诗糖果，都是巴菲特的重仓股。

1988年，巴菲特通过伯克希尔买入了可口可乐逾10亿美元的股票。如今，可口可乐已经是世界上最大的饮料公司，在全世界200多个国家销售超过500种饮料。巴菲特投资的回报率已经翻了20多倍。

在A股市场，消费股一样产生了许多大牛股，在过去30年堪称最佳回报的行业。

根据统计，在A股过去30年回报最高的公司中，消费品占了一半，前五大回报公司，有四家是消费品公司，最高的伊利股份，总回报224倍！

消费股长牛，不仅在过去，也发生在现在，从近一年来收益最高的股票基金看，有一半是消费股为主的基金，前两名全部是消费行业基金。

唯消费穿越牛熊

消费股穿越牛熊的秘诀是稳定性，再过10年、20年，很多现在流行的科技公司可能衰落、甚至倒闭了，但是茅台肯定在、五粮液肯定在，这就是消费股的逻辑。

第一、消费品生命周期长，衣食住行是人类几千来的一贯需求，从未改变。

第二、消费股穿越经济周期。经济好的时候，人们要消费，经济不好的时候也要消费。特别是化妆品、食品，基本不会受经济周期影响。

第三、消费品里龙头企业容易建立护城河，这种护城河可以是品牌，历史、或者是产品本身带个人的感觉。相对而言，工业品的最终客户是企业，更讲究性价比，用户对品牌附加并不认可，价比限制了工业品的高毛利率。

第四、部分消费品有成瘾性，使消费者产生依赖，粘性高。比如某些白酒，是成瘾消费的实例。比如女性对特定品牌的奢侈品、化妆品、运动服。

瑜伽服装品牌LULULEMON得到全球女性追捧

从投资的角度来说，消费股生命周期长、穿越经济周期、护城河、刚性消费，成瘾消费，这都是不可多得的特点，如果能够找到某个企业具有这样的特点，那么就是未来的明星股，这种现象已经反复发生，并将继续存在。

中证消费50指数的秘诀

要提醒的是，不要用后视镜来判断公司价值，这必然有幸存者偏差。

不是所有的消费股都可以成为牛股，伊利、格力、茅台等公司上涨几十倍的同时，你也要看到三鹿的覆灭、长虹的低迷，和一大堆中小白酒公司的苦苦挣扎。

胜利者只是极少数，在残酷的市场净值中，过去20年，一大批家电公司都已被淘汰出市场。

如何在浩如烟海的消费股中，找出优质的公司？

中证消费50指数是个靠谱的选择，该指数，由富国基金联合中证指数公司开发，精选沪深两市可选消费与主要消费（剔除汽车与汽车零部件、传媒子行业）中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成的指数。

中证消费50指数，是一个独家指数，在设计产品时，基金公司通过量化研究去挖掘真正稳定的投资价值，通过不断完善指标的设计，达到用量化方式挖掘价值的目的。

中证消费50指数，关注两个关键词：消费逻辑和龙头。过去几年大家选择消费股的基本逻辑都是选择盈利状况较好的股票，但实际上在指数编制的时候是不是真的这样，这是一个非常重要的一个问题。

过去很多的一些指数都是按照市值加权，说白了就是市值越大的公司给的权重越大，但是不是越大的公司盈利能力越强，是需要打问号的。

我们看到外资的走向，外资买的很多股票市值可能没有那么大，但买入的都是一些盈利能力非常好的公司，这是一个共性。

而富国和中证指数公司合作的中证消费50指数，就是基于消费真正的选股逻辑。不仅仅是从市值，而是市值和营业收入、净资产回报率、毛利率等几方面考虑，是真真切切从基本面角度选择比较好的公司。

中证消费50第一个指标：总市值

这两年A股的明显变化是，行业龙头的走势越来越好，而小公司往往走势低迷。

这里面的投资逻辑是，中国经济从高速发展阶段，向高质量发展阶段转变，很多行业的市场规模从高速增长转向缓慢增加，龙头公司会利用自己的竞争优势，不断抢占整个市场份额，而小公司生存困难。

在今天的中国经济背景下，行业龙头的机会大得多，而二三线股票空间不大。

而行业龙头，一般都是同行业市值居前的公司。

在美国，以FACEBOOK、APPLE、NETFLIX、GOOGLE、AMAZON这五家大型互联网公司的市值涨幅占了纳斯达克整个市值涨幅的60%以上，同样是一个头部公司的年代。

而在中国A股，以茅台、平安、立讯、恒瑞、五粮液、国旅为代表的各行业的龙头公司表现，大幅超过行业其他公司。

中证消费50第二个指标：营业收入

总市值并不是唯一的标准，行业龙头，应考虑的指标还有收入增长率、毛利率、ROE。

营业收入对消费股是很重要的，分析财报时，营收的增长，往往比利润增长更为重要。

要回避业绩增长不力的公司，而选择行业的强势公司，一个鲜明例子是白酒行业的五粮液和青青稞酒。

今年前三季度，白酒行业增速放缓，全国白酒行业增速约10%，而19家白酒上市企业营收合计1816.9亿元，同比增长17.6%，归属于母公司股东净利润630.36亿元，同比增长22.7%。

五粮液受到市场认可，今年前三季度，营业收入增速26.84%，利润增速32.12%，它今年的涨幅高达168.52%。

而形成对比的是，边缘的青青稞酒，因为缺乏竞争力，前三季营收增长是-13.17%，净利润增长是-68.29%，公司今年的涨幅只有1.12%。

而编制指数目的，是要选出五粮液这样的高增长公司，而回避青青稞酒这种边缘公司。

中证消费50第三个指标：毛利率

毛利率（Gross Profit Margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入100%。

毛利是企业经营获利的基础，企业要经营盈利，首先要获得足够的毛利，在其他条件不变的情况下，毛利额大，毛利率高，则意味着利润总额也会增加。

而高毛利率，可以反映公司在行业的优势，因为如果公司陷入价格战、市场竞争，是很难维持高毛利的。

而对于消费股来说，高毛利意味着品牌价值、护城河、公司对客户的吸引力，这是很重要的指标。

不难看出，消费股的明星公司，如贵州茅台，长期都能保持很高的毛利率。

中证消费50第四个指标：净资产收益率ROE

我认为，ROE是选择股票最重要的指标

ROE是净资产收益率，等于公司净利润/净资产。

巴菲特说：“如果非要我选择用一个指标进行选股，我会选择ROE。”

芒格说:：“公司的长期年化收益率，约等于它的ROE。”

因此，巴菲特买的股票，苹果、吉列、可口可乐，都是ROE很高的公司。

ROE判断公司盈利能力和成长性，高水平的ROE是可遇而不可求的，因为当公司规模扩大的时候，维持高ROE是极其困难的事情。

一般看，ROE判定可持续增长的上限，净利润增长决定成长。以ROE为门槛，可以帮助我们做排除法，选出更有成长潜力的股票。

看ROE时，要注重质量与内在，通过杜邦三因子分析其动力来源，警惕高负债风险，注重成长性，最优条件是：营收和净利润同步增长，行业前景好、公司市场占有率提高，毛利率稳定甚至增长。

这种增长最难，但最具竞争力，因此能帮助企业筑就护城河，成为行业龙头。

美股在1990-2000年代的大牛股，都是ROE很高的公司，大多在20%以上。

其中涨幅最大的思科公司，市值涨了700多倍，ROE高达36%。

格力电器ROE

A股是同样的规律，过去20年涨幅最大的公司，是伊利、泸州老窖、茅台、万科、格力，这些公司的ROE都在17%以上。

总结：富国中证消费50，给你稳稳的幸福

通过以上分析，富国中证消费50指数，是一个良好的选择，它通过指数设计，实现投资逻辑的量化处理，它的目的，是从市值、ROE、收入、毛利率等方面选择，选出沪深两市可选消费和主要消费板块中规模最大、竞争力最强、经营质量最好的行业龙头公司。

从富国中证消费50ETF持股看，贵州茅台、格力电器、美的、五粮液、伊利、温氏、海天都是中国消费行业的龙头股，这说明，这个指数编制是科学的。

注：计算区间为2017-01-01至2019-07-05，样本个数133，计算周期：周；数据来源：wind

从数据回测看，中证消费50指数的夏普比例相较全市场主要消费指数较为突出，这表示在同样的风险基准下，它收益更高。

数据来源：wind，截至 2019-07-09

中证消费50指数自2004-12-31基期以来累计回报1440.45%，自2017-01-01“以大为美”行情以来，中证消费50指数累计回报93.58%，表现较其他主流的消费指数及上证综指皆更优。

最后总结，富国中证消费50指数是一个优秀的指数，帮助你穿越牛熊、获得长期稳定的回报，选择富国中证消费50ETF（场内简称：消费50，交易代码：515650），坐上火箭，给你稳稳的幸福。

（来源：仓都加满的财富号 2019-11-10 19:01） [点击查看原文]