冲高回落
A股再度止步3000点
本周宏观利好较多，上半周A股一度冲高1.7%，但再度为3000点所阻，下半周震荡下行，最后报收在2964.18点，全周微涨0.2%。分类指数方面，中小创明显强势。其中，中小板指数上涨1.47%，创业板指数上涨1.44%，均实现了周线三连阳；而蓝筹指数则表现较差，上证50上涨0.33%，沪深300上涨0.52%。
另外，本周港股走势亮眼，截至8日15点，恒生指数上涨2.75%，过去一个月涨幅则接近8%，强于A股所有指数同期表现。
数据来源：Wind，截至2019年11月8日
抱团共切换一色
成长与蓝筹齐飞
四季度策略中我们提到的估值切换行情本周略显端倪。汽车、建材、银行等相对低估值板块涨幅靠前，但年初至今始终被机构抱团的医药、食品饮料和餐饮旅游等大消费板块本周也延续了强势，短期内两者可能继续共存。另外，受益于5G的电子元器件、计算机等板块也继续走强，成为下半年继消费股之后的又一大持续性热点。
图1：低估值板块本周有所表现（%）
数据来源：Wind，汇丰晋信整理，中信一级行业分类，截至2019年11月8日
利好兑现
市场情绪有所降温
本周市场利好不断，央行“降息”、美国或分阶段取消对华关税、MSCI扩容A股等消息相继兑现。但由于上述利好之前多少已经被市场所预期，因此利好兑现后，市场情绪反而有所降温，导致本周A股冲高回落。值得关注的是，本周汽车、银行、建材等低估值板块有所表现，估值切换行情似开始启动。但MSCI扩容后，外资有可能继续扎堆消费白马股，因此估值切换行情的持续性仍有待观察。
本周重要数据及事件
央行下调MLF中标利率
2019 年 11 月 5 日，中国人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作，续作 MLF4000 亿元，与当日到期量基本持平，中标利率为 3.25%，较上期下降 5个基点。
汇丰晋信首席宏观及策略师 闵良超认为，本次调低MLF利率是新机制下的首次调低利率，从长期来看可以看作是新一轮“降息”周期的开始，信号意义比较强。但是另一方面，由于美联储年内大概率不会再降息，同时考虑稳增长和控通胀的平衡，本次调低MLF利率可能是短期宽松周期的尾声，年内或难看到央行继续利用数量或价格工具进行放松。
策略上
货币政策不确定性的消除短期内有利于市场风险偏好提升，但风险偏好的继续提升仍有赖于中美贸易谈判的积极进展，以及后续宏观经济数据的企稳。
美国或分阶断取消对华已加征关税
商务部新闻发言人高峰在11月7日举行的新闻发布会上表示，如果中美双方达成第一阶段协议，应根据协议，同步等比率取消已加征关税，这是达成协议的重要条件。高峰表示，过去两周，中美双方牵头人就妥善解决各自核心关切，进行了认真、建设性讨论。同意随协议进展，分阶段取消加征关税，这有利于稳定市场预期，有利于中美两国经济和世界经济，有利于生产者，也有利于消费者。
10月以来，中美贸易谈判不断释放利好信号。中美贸易谈判取得积极进展有望提升投资者信心和市场风险偏好。
MSCI将A股权重上调至20%
北京时间11月8日凌晨，指数编制公司MSCI官方宣布，将实施纳入A股扩容的第三步：将指数中所有大盘A股（包含符合条件的创业板标的）在MSCI新兴市场指数中的纳入因子从15%增加至20%，同时将中盘A股（包含符合条件的创业板标的）一次性以20%的纳入因子纳入MSCI新兴市场指数。上述变动将在2019年11月26日收盘后生效。纳入MSCI的A股标的总共有大盘股244只，中盘股228只。中国A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中的权重将分别达到12.1%和4.1%。
MSCI此番上调A股权重基本在市场预期之内。预计上调后将为A股带来350-400亿美元规模的增量资金。而且本次调整首次将中盘股纳入范围，或给市场带来新的热点。
下周重要关注点
10月国内经济数据将陆续公布
周六即将公布10月CPI数据。受猪肉价格上涨等影响，10月CPI大概率继续上行。同时下周还将陆续公布10月社会融资额、工业增加值等数据。一方面经济数据的高低将验证市场对于中国经济韧性的判断，而另一方面也有可能对宏观政策产生影响。
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（来源：汇丰晋信基金的财富号 2019-11-10 22:25） [点击查看原文]
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